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三份卷子已交，一份待批——加密财报季的最后一张彩票兄弟们，这周有四场开奖。 8月3日盘后 Palantir 8月4日盘后 AMD & SpaceX 8月5日盘前 Circle 加密侧的卷子已经交了三份：Coinbase、Robinhood、Tether。三份卷子，三个完全不同的剧本。有人考砸了，有人转型了，有人闷声发大财。最后一张——Circle——周四早上出分。先别急着押注。看完这三份卷子，你就知道最后一张该怎么下注了。第一份卷子：Coinbase——考砸了，但砸得“有预期” 营收12.2亿美元，同比下降18.5%，比市场预期的13亿少了8000万。每股GAAP亏损1.36美元，远高于预期的0.42美元亏损。净亏损3.59亿美元。这是连续第三个季度营收不及预期。盘后跌了约5%。但有意思的是，正式开盘后跌幅扩大到了13.9%。为什么？因为市场在等一个东西：Q3指引。 Coinbase没说Q3能反弹。没说加密交易量会回暖。没说订阅收入能稳住。当一个公司交了一份烂卷子，还不给你任何“下次会更好”的承诺——市场只能用脚投票。但Coinbase不是没亮点。现金及现金等价物86亿美元，其中支付稳定币29.6亿、货币市场基金及短期美债30.9亿。它抗得住。问题是：抗得住不等于涨得动。第二份卷子：Robinhood——转型成功，但加密凉了总营收13.1亿美元，同比增长32%，创历史纪录。净利润5.73亿美元，同比增长48%，每股收益0.62美元，远超预期的0.41美元。漂亮吗？漂亮。但拆开看：预测市场收入1.56亿美元——第一次超过了加密货币和股票交易收入。加密货币收入同比暴跌38%，只剩1亿美元。加密名义交易量400亿美元，其中Robinhood App端180亿，同比下降35%。 Robinhood用预测市场和股票交易，补上了加密的窟窿。这说明什么？说明散户还在交易，但不在加密里交易了。他们去了预测市场，去了股票期权。对Robinhood来说是好事。对加密来说，这是个危险的信号——散户的热情正在从币圈撤离。第三份卷子：Tether——熊市里唯一笑得出来的那个净营业利润15亿美元，比Q1涨了将近50%。USDT流通量1846亿美元，市场份额冲到60%以上。超额储备41.1亿美元。用户基数突破6.5亿。一个季度赚15亿美金，比多少上市公司一年赚得都多。 Tether的生意本质是什么？吃利息。美国国债收益率高，Tether拿着USDT的储备去买美债，利差就是利润。只要美联储不降息，Tether就能一直印一直赚。最讽刺的是：加密市场越熊，Tether赚得越多。因为熊市里大家更愿意持有稳定币。三份卷子看完，一个结论很清晰： Coinbase在熬，Robinhood在转，Tether在赚。最后一个——Circle——8月5日盘前交卷。市场关注什么？USDC流通量、储备收益、机构合作进展、稳定币竞争格局。最乐观情景： USDC流通量环比增长、利息收入超预期→提振DeFi流动性预期。最悲观情景： USDC继续萎缩、合规成本上升→引发市场对稳定币赛道竞争加剧的担忧。 Q1结束时USDC流通量约770亿美元，同比增长28%。Q2能不能守住这个势头？Tether已经用1846亿的USDT告诉你了——稳定币市场，赢家通吃。交易时间表（北京时间）：周一（8月3日）盘后 → Palantir（PLTR）。市场预期营收约18亿美元，同比增长80%，EPS约0.28-0.35美元。AI数据赛道，P/S ratio 61倍——高估值不允许任何失望。周二（8月4日）盘后 → AMD & SpaceX。AMD预期营收约113亿美元，同比增长约48%，EPS约1.61美元。AI芯片赛道，今年以来涨超120%。SpaceX是上市后首份财报，预期营收约69.3亿美元，EBIT亏损约15.5亿。但真正的炸弹是8月6日的9.115亿股解禁——比现有流通股还多。摩根士丹利直接说这是“最危险时刻”。周三（8月5日）盘前 → Circle（CRCL）。稳定币第一股的首份完整季度财报。操作建议（说人话）：每个财报公布前1小时，小仓位博弈可以。但切忌重仓押注单一事件。公布后，看指引，不看数字。上一轮微软、亚马逊、Meta、苹果——营收全部超预期，股价走了四个方向。差别在哪？在下一季的指引。 Coinbase跌，是因为没给指引。 Robinhood涨，是因为预测市场给了新故事。 Tether赚，是因为商业模式不需要讲故事。 Circle的财报数字不重要。重要的是：USDC的流通量是在涨还是在缩？财报季不是赌博季，是预期差收割季。你不需要猜数据，你需要猜市场对数据的反应。周四早上，Circle交卷。 $BTC $CRCL $AMD #财报观察员：本周四场开奖，Circle压轴

Esta noite Palantir, amanhã à noite AMD — estes dois relatórios financeiros, o pessoal do cripto deve prestar muita atenção Irmãos, esta noite e amanhã à noite, há dois "sorteios" no mercado de ações dos EUA. Após o encerramento de 3 de agosto, Palantir. Após o encerramento de 4 de agosto, AMD. Você pode pensar: Que me interessa? Eu não invisto em ações americanas. Mas eu quero dizer-lhe — estes dois relatórios financeiros podem estar ligados à sua posição em cripto. Vamos falar primeiro da Palantir. O que faz esta empresa? Plataforma de análise e integração de dados AI. Simplificando, ajuda governos e empresas a "extrair ouro" com AI em grandes volumes de dados. O mercado espera uma receita de 1,81 mil milhões de dólares no 2º trimestre, um crescimento anual de 80%, e um EPS de 0,35 dólares, um crescimento anual de 116%. Mas Wall Street está em discórdia. Cleveland Research diz que os gastos dos clientes comerciais estão a abrandar, e as ações da PLTR caíram 6%. Baird e Oppenheimer responderam imediatamente, dizendo que a Palantir bate as suas próprias previsões todos os trimestres, "o problema não é falta de procura, é capacidade insuficiente". Quão grande é a divergência? O mercado de opções precifica a volatilidade do preço das ações após o relatório em ±9,6%. Pode subir 20% ou cair 20%, é como um casino aberto. E qual é a relação com cripto? Se a Palantir superar as previsões = adoção empresarial de AI acelera. As empresas estão dispostas a pagar mais por software AI, o que valida a lógica da procura em toda a cadeia da indústria AI. Os projetos no mundo cripto que fazem análise de dados AI e auditoria de contratos inteligentes — as avaliações vão subir. Se a Palantir falhar as previsões = os gastos empresariais em AI podem ter atingido o pico. Isso desvaloriza toda a narrativa AI, e os tokens AI cripto? Serão os primeiros a perder liquidez. Agora, AMD. Receita do 1º trimestre de 10,25 mil milhões de dólares, centro de dados 5,775 mil milhões, crescimento de 57%. Previsão para o 2º trimestre de 11,2 mil milhões, crescimento anual de 46%. Mercado espera EPS de 1,61 dólares, crescimento anual de 235%. Este ano, a AMD subiu entre 114% e 130%, esmagando a Nvidia que subiu entre 12% e 18% no mesmo período. O preço-alvo médio dos analistas é 582 dólares, com mais 20% de potencial. Mas o ponto chave é — quanto melhor vendem os chips AI da AMD, mais difícil será para os mineiros cripto obterem GPUs. A AMD está a mudar o foco dos jogos e mineração para AI empresarial e centros de dados. Já não vende apenas chips individuais, mas pacotes completos de CPU+acelerador AI+rede+software para centros de dados. O que isto significa? A capacidade de produção de GPUs está a mudar de "para mineiros" para "para grandes empresas AI". Os mineiros de Bitcoin já estão a mudar o hardware para cargas de trabalho AI. Redes descentralizadas de GPU como Akash e Render enfrentam pressão de fornecimento e preços da computação AI centralizada. Se o relatório da AMD validar ainda mais a procura por chips AI, as GPUs ficarão mais escassas e caras. O custo das máquinas de mineração sobe, a margem dos mineiros PoW fica pressionada. Mas, por outro lado — o valor da capacidade computacional é validado, fortalecendo a narrativa dos projetos de aluguer de capacidade computacional descentralizada. Para ser sincero: A receita da Coinbase caiu 18,5% ano a ano, a receita cripto da Robinhood caiu quase 40%. A CeFi tradicional está a perder, mas o capital está a procurar novas saídas. AI é o único beta das ações tecnológicas atualmente — todo o mercado depende da AI. E a AI cripto é o alfa dentro desse beta. Mas o pré-requisito é: a narrativa da AI tradicional não pode falhar. Os relatórios da Palantir e AMD são dois testes de tensão para verificar se essa corda é forte. Minha estratégia (apenas para referência, não é conselho de investimento): Se os relatórios da Palantir e AMD subirem muito → a narrativa da AI tradicional é reforçada, fique atento às oportunidades de subida dos tokens AI cripto (Render, Akash, io.net, etc.). A Coinbase acabou de listar Render, com volume de negociação de 340 milhões de dólares em 24 horas — a liquidez está a acumular-se nessa direção. Se um dos dois falhar as expectativas → o setor AI pode sofrer pressão geral, mas uma queda forte é uma janela para posicionar-se em projetos de capacidade computacional. A lógica central da capacidade computacional descentralizada — barata, sem licença, resistente à censura — vale mais quando a capacidade centralizada está cara. Se ambos desabarem → então não tente comprar a fundo, espere para ver o mercado. $BTC $AMD $CRCL #财报观察员：本周四场开奖，Circle压轴