Publicar

7月31日，纽约联储代表美国财政部，通过高盛和摩根士丹利抛售欧元、买入日元。同一天稍早，美国财政部已通知多家银行“做好应对后续操作的准备”。 过去几年，全球交易者借入几乎零成本的日元，换成美元、欧元，去买美债、买美股、买比特币。 这就是日元套息交易——全球风险资产的隐形杠杆来源。 现在美国亲自下场拉日元，加上日本央行7月30日刚砸了528亿美元干预，两天合计干预规模接近600亿美元。 日元暴涨——套息交易被迫平仓——借日元买比特币的人必须卖币还钱。 那美元走弱不是应该利好BTC吗？ 教科书上确实这么写：美元弱，BTC涨。 但这次不一样。 美元走弱利好BTC，是长期逻辑。套息交易平仓砸盘，是短期现实。 长期逻辑和短期现实撞在一起的时候——短期永远先杀你。 日本5月抛掉667.5亿美元美债来干预日元，效果只持续了1个月，6月初日元又贬回去了。 这次呢？美国亲自下场了。但利差还在——美联储加息预期没消，日本利率只有1%。50到100亿美元的干预，在一个日均交易额数万亿的外汇市场里，杯水车薪。 美日同向操作，能不能顶住利差压力？ 这是下周最大的问号 短期波动还没结束。 套息交易平仓是个过程，不是一瞬间。600亿美元的干预砸下去，日元空头被爆了一批，但利差没消失，新的空头会进来。 BTC的“数字黄金”叙事这次没生效。 避险情绪升温的时候，BTC跟风险资产一起跌了。这说明什么？在流动性收缩面前，BTC目前还是风险资产，不是避险资产。 美国28年来第一次下场买日元——这事本身比结果更重要。 它告诉全世界一件事：美元体系在松动。美国需要拉日元来保美债，因为日元贬值太狠→日本卖美债来干预→美债被抛售→美债利率上行→美股、BTC全完蛋。 一个连锁反应，从东京到华盛顿，从外汇到债券到加密。