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O fundo mais lendário no mercado em alta de AI acabou por cair devido à alavancagem. Leopold, de 23 anos, ex-pesquisador da OpenAI e autor de "Situational Awareness (Consciência Situacional)", fundou um fundo temático de AI apostando firmemente no AGI. Com alta alavancagem, fez posições longas em infraestrutura de AI e curtas em software tradicional, chegando a gerar mais de 400% de retorno no primeiro semestre. O fundo cresceu rapidamente para cerca de 45 mil milhões de dólares, tornando-se a nova estrela mais observada em Wall Street. No entanto, em julho, o setor de AI sofreu uma correção coletiva, com quedas acentuadas em posições pesadas como Nebius, SanDisk, Micron, CoreWeave e SK Hynix, enquanto as posições curtas surpreendentemente subiram, pressionando o fundo em ambas as direções. Sob pressão para adicionar margem, a posição pública em ações de cerca de 16 mil milhões de dólares foi vendida integralmente para a Citadel, esvaziando todas as posições públicas. É importante notar que o fundo ainda mantém parte das ações não cotadas da Anthropic, portanto não está completamente encerrado, mas a estratégia de alta alavancagem sofreu um duro golpe. Mais dramaticamente, pouco depois da liquidação forçada das suas posições, várias ações de AI recuperaram, com a SK Hynix a subir mais de 17% num único dia. O mercado aqueceu novamente, mas já sem ele. Esta experiência relembra o mercado: investir não é só sobre julgamento, mas também sobre gestão de posições. Ter a direção certa não garante lucro; se a alavancagem for excessiva e o risco descontrolado, muitas vezes não se chega ao dia de realizar o valor final. Os que realmente atravessam ciclos não são os mais agressivos, mas sim os que permanecem na mesa de jogo.