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crcl其实也是周期股 但现在是他的潜伏期 相当于两三年前买海力士三星美光 怎么理解它的周期呢 参考crcl未来事十年 会有一年假设美联储利率0.25% crcl的usdc规模1万亿美金 这时候 crcl年度亏损高达50亿美金 你说这时候crcl值多少呢？ 一家亏50亿一年的公司值多少？ 1000还是2000亿 甚至100还是200亿？ 第二种情况 usdc的规模依然是万亿美金 但是恶性通胀来袭 美联储把利率加到8% crcl一年净赚800亿美金 这时候你给crcl30倍pe就是2.4万亿美金 哪怕那时候依然分一半给渠道 也有1.2万亿美金左右合理吗？ 到时候满市场说crcl牛逼你卖不卖 换个角度就理解长鑫现在你买不买？ 存储等卖不卖？ 我们计算crcl时候 按照中性利率2.5%做推演 现在是稳定币还没爆量 一旦开始爆量了 crcl的估值水平会和利率挂钩 利率跌股价就跌 利率涨股价就涨 和宏观环境对股票影响刚好逆周期 在usdc还没形成大规模的时候 利率的波动会被usdc增长抵消 这时候周期性不明显 但是成长性被掩盖 比如今年对比去年收入只涨了7% 但是usdc增发了100% 核心就是利率下降了抵消了增发收益