Publikuj

所有人都在等SpaceX暴跌，结果它涨了——市场最狠的一课 8月5日，SpaceX财报后暴跌13.6%，收108.27美元，创上市以来收盘新低。所有人都在说：“明天解禁9.115亿股，1000亿美元砸下来，还得跌。” 做空的人已经把仓位干到了流通股的36%。卖空者在之前那波暴跌里已经赚了超过90亿美元。所有人都觉得稳了。结果呢？ 8月6日，解禁日当天，SpaceX涨了6.14%，收114.92美元。全天成交2.55亿股，创上市以来新高。一群人哭晕在厕所。为什么？因为周三的暴跌，就是“解禁”本身。市场在财报后一天提前把解禁的利空跌完了——13.6%的单日跌幅、2亿股的成交量，已经把想跑的人都洗出去了。等到真正解禁那天，可交易股份从6.39亿股翻倍到15.5亿股，但卖盘已经被提前消耗干净了。新增的卖盘被抄底资金和空头回补一口吞掉。你以为利空还没来，其实利空早就结束了。这就是市场最狠的地方——它不按你的剧本来。说句实话，我以前也被这种事坑过。 2021年，我重仓一只成长股。财报出来，营收超预期20%，利润超预期30%。我心想，稳了。第二天开盘，跌了12%。我整个人都懵了。后来才知道，市场提前定价了“超预期”，真正在乎的是下一季度指引——而那个指引，低于预期。从那以后我明白了：市场从来不为“已经发生的事”定价，它为“即将发生的事”定价。你以为你在看财报，其实你在看的是市场对财报的预期。营收超预期？股价跌。因为你超得不够多。解禁利空？股价涨。因为利空早就跌完了。你盯着后视镜开车，市场在看前方300米。那SpaceX现在怎么看？大摩说目标价300美元，明年年中。小摩说240美元。美银说235美元。但也有机构在砍目标价。分歧很大。但有一件事是确定的—— SpaceX二季度营收78.14亿美元，同比增长92%。净亏损从10亿收窄到5.41亿。星链收入42.91亿，用户1200万。AI业务收入25.61亿，同比增长247%。基本面在变好。但资本开支183.7亿，同比增长550%，其中158亿砸向AI。这是一个“烧钱换增长”的故事。市场信不信，取决于你信不信马斯克能把158亿烧出回头钱来。最后说两句真心话—— 别跟着“一致预期”走。所有人都看空的时候，往往是最不该看空的时候。所有人都觉得解禁要暴跌的时候，解禁反而成了底部。市场最大的确定性，就是它永远不确定。 SpaceX这轮反弹，说明105-110美元附近确实有很强的资金在接。但后续还有多阶段解禁——8月20日第二批、9月第三批，一直持续到12月。真正的考验，还没结束。但有一件事已经确定了—— 在这个市场里，共识往往是错的。当所有人都在说同一件事的时候，你最好想一想：他们真的对吗？ $SPCX $TSLA #财报观察员：解禁后反涨，SpaceX后续怎么看？

Odblokowanie akcji o wartości setek miliardów nie spowodowało spadku, lecz wzrost o 6%! Wall Street w końcu to zauważyło: prawdziwa "sprzedaż po odblokowaniu" miała miejsce w środę Czy znasz kogoś takiego? We wtorek pojawiły się wyniki finansowe — przychody 7,8 mld, wzrost rok do roku o 92%, znacznie powyżej oczekiwań. Strata netto zmniejszyła się z 1 mld do 540 mln, strata na akcję wyniosła 9 centów, co jest znacznie lepsze niż oczekiwane 26 centów. Same dobre wiadomości. A potem w środę cena akcji spadła gwałtownie o 14%, co było drugim największym jednodniowym spadkiem od debiutu na giełdzie. Wszyscy byli zdezorientowani. "Przecież wyniki były dobre, to dlaczego?" Dlaczego? Bo nadal patrzysz na ten rynek starymi oczami. W czwartek SpaceX miało pierwsze odblokowanie 911,5 mln akcji z ograniczeniami. Przy cenie zamknięcia ze środy potencjalna wartość do uwolnienia to około 100 mld USD. Liczba akcji dostępnych do obrotu wzrosła z 639 mln do 1,55 mld. Wszyscy myśleli — presja sprzedaży o wartości setek miliardów, cena musi spaść. A co się stało? Na otwarciu nie spadła, lecz wzrosła o 5%, w pierwszej pół godzinie obroty wyniosły 93 mln akcji, co stanowi około 40% całodziennego obrotu z poprzedniego dnia. Całodniowy obrót to 255 mln akcji, wzrost o 6,14%, cena zamknięcia 114,92 USD. Oczekiwana wielka wyprzedaż w ogóle się nie wydarzyła. Ale nie myl się — sprzedaż faktycznie miała miejsce, tylko w środę. W środę krótkie pozycje SpaceX sięgnęły około 36% akcji w obrocie, z zyskiem na papierze ponad 9 mld USD. Nakłady kapitałowe na AI wyniosły 18,37 mld, wzrost rok do roku o 550%, znacznie powyżej oczekiwań analityków — rynek wykorzystał ten "negatywny" sygnał, by wcześniej się oczyścić. Środowy spadek o 14% to była prawdziwa "sprzedaż po odblokowaniu". Gdy w czwartek odblokowanie faktycznie nastąpiło, a sygnał "negatywne już za nami" zabrzmiał, krótkie pozycje zaczęły się wycofywać w panice. 36% akcji w obrocie było na krótkiej sprzedaży, a gdy cena nie spadła, lecz wzrosła, krótkie pozycje musiały być zamykane gwałtownie. Do tego inwestorzy detaliczni zaczęli kupować po środowym spadku — w pierwszej godzinie otwarcia netto kupili akcje za 22,7 mln USD — odbicie w czwartek to efekt połączenia zamykania krótkich pozycji, zakupów detalicznych i pasywnego alokowania kapitału. Postawa Wall Street też jest interesująca. JPMorgan podniósł cenę docelową z 225 do 240 USD, Goldman Sachs ustalił 220 USD, Morgan Stanley potwierdził 300 USD. Analityk Morgan Stanley powiedział: "Odblokowanie to punkt wejścia, a nie sygnał ostrzegawczy". Ponad połowa cen docelowych opiera się na wycenie biznesu AI. Ale z drugiej strony rzeczywistość jest taka — w drugim kwartale SpaceX przychody z AI wyniosły 2,56 mld, strata operacyjna 1,26 mld. Nakłady kapitałowe 18,3 mld, AI nadal przynosi straty. Musk na konferencji powiedział: okres zwrotu nakładów na moc obliczeniową AI to mniej niż rok. Do końca roku ARR przekroczy 100 mld, a do 2030 roku celem jest 1 bln przychodów. Historia jest atrakcyjna, ale księgi rachunkowe szczere. Na koniec prawda — SpaceX stosuje mechanizm odblokowania w dziewięciu etapach, a nie tradycyjne jednorazowe odblokowanie po 180 dniach od IPO. 20 sierpnia odblokuje się jeszcze 319 mln akcji, we wrześniu około 700 mln, w październiku blisko 700 mln. Na początku grudnia liczba akcji w obrocie wzrośnie do 5,33 mld. W czerwcu 2027 roku odblokowane zostaną także 6,4 mld akcji posiadanych przez Muska. Pierwsza bitwa wygrana, ale wojna się nie skończyła. W nadchodzących miesiącach każde odblokowanie będzie testem wytrzymałości. Prawdziwa próba dopiero przed nami. $BTC $SPCX $TSLA #财报观察员：解禁后反涨，SpaceX后续怎么看？