Publikuj

CXMT wzrosło o 466% w pierwszy dzień notowań, a wśród znajomych same zrzuty ekranu. W tym samym czasie SK Hynix opublikował raport finansowy za Q2 — przychody rekordowe, a jednocześnie zapowiedź, że niedobór podaży DRAM utrzyma się do 2028 roku. Połączenie tych dwóch faktów jest interesujące. Z jednej strony chiński lider w produkcji pamięci masowych wreszcie zadebiutował na giełdzie, zdobywając 295 mld RMB kapitału. Z drugiej strony Koreańczycy mówią: przepraszamy, przez najbliższe trzy lata DRAM nadal będzie niewystarczający. CXMT obecnie odpowiada za około 5% globalnej produkcji DRAM, głównie DDR4 i LPDDR4. Jednak rynek przesuwa się w kierunku DDR5 i HBM3E — marże brutto tych dwóch kategorii są dwukrotnie do trzykrotnie wyższe niż DDR4. Przychody SK Hynix z HBM w Q2 wzrosły o prawie 200% rok do roku, a Micron właśnie podwoił plany produkcji HBM. Z 295 mld RMB CXMT większość zainwestuje w zaawansowane procesy technologiczne i linie produkcyjne HBM. Jednak pamięci masowe to nie tylko kwestia pieniędzy — embargo na sprzęt, niedobór talentów, wzrost wydajności produkcji — każda przeszkoda jest trudna do pokonania. W krótkim terminie cena akcji ma premię za koncepcję, w średnim i długim terminie kluczowe będzie, czy HBM trafi na rynek. Prawdziwy test nastąpi w 2027 roku — czy uda się wejść do łańcucha dostaw Nvidii. Następnie warto obserwować udział wydatków na badania i rozwój oraz kierunek nakładów kapitałowych w kolejnym raporcie CXMT. Ostrzeżenie SK Hynix o niedoborze podaży jest dla CXMT zarówno sufitem, jak i podłogą — jeśli nie nadąży, zostanie zablokowany na niskim poziomie, jeśli nadąży, stanie się czwartym największym graczem na świecie.