Publikuj

Okręg ($CRCL) ceny akcji zmniejszony o połowę: pełna analiza: Czy teraz jest okazją do połowu na dnie? (Obawy dotyczące dochodów rezerwowych i konkurencji w otwartym USD) Cena akcji Circle spadła z szczytu 140 dolarów w maju do 60 dolarów. Wszystko zaczęło się 11 września, kiedy Circle opublikował raport zysków za pierwszy kwartał przed otwarciem rynku, pokazując, że podaż USDC w obiegu wzrosła o 28% rok do roku oraz wolumen handlu on-chain o 263%, co pchnęło cenę akcji do szczytu 140 dolarów następnego dnia. Ale dlaczego cena akcji spadła aż do 60 dolarów? Możliwe przyczyny: 1. Dochód jest silnie zależny od rezerw, a obniżki stóp procentowych bezpośrednio wpłyną na dochody W 2025 roku około 96% przychodów Circle pochodzi z odsetek rezerwowych. W pierwszym kwartale 2026 roku stopa rentowności rezerw spadła do 3,5% (spadek o 66 punktów bazowych rok do roku). Chociaż $USDC nakład wzrósł o 28% rok do roku, przychody wzrosły tylko o 20% rok do roku — ponad połowa przychodów, które powinny rosły wraz z rozwojem, została pochłonięta przez obniżki stóp. To właśnie obawy zgłaszają liczne media: "Przychody Circle są mocno dotknięte obniżkami stóp." ➡️ Widziałaś wyraźnie? Chociaż obniżka stóp wpłynęła na przychody Circle, w rzeczywistości była to jedynie spowolnienie wzrostu. Przychody nadal rosną, a po objęciu urzędu przez jastrzębiego przewodniczącego Kevina Warsha stopy procentowe utrzymują się na poziomie 3,50~3,75%. Rynek spodziewa się, że rynek przeszedł nawet z "obniżek stóp" na "możliwe podwyżki lub bez zmian". Oznacza to, że scenariusz dalszych obniżek stóp procentowych ograniczających przychody Circle jest w rzeczywistości mało prawdopodobny w przyszłości. 2. Otwarte zawody w USD 30 czerwca Open Standard zaprezentował stabilną monetę Open USD (OUSD), oparty na gwiazdorskim sojuszu ponad 140 instytucji, w tym Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock, Coinbase i innych. W porównaniu z monopolem Circle na odsetki, może to osłabić udział $USDC w rynku. ➡️ W rzeczywistości OUSD jeszcze nie został oficjalnie wprowadzony, co oznacza, że nie zdobył żadnego udziału w rynku stablecoinów. Podobne wydarzenia historyczne były już wspomniane. W 2024 roku Paxos wprowadził USDG, również stosując model podziału zysków z gwiazdorską ofertą (Mastercard, Kraken, Robinhood), ale jak dotąd osiągnął tylko około 3 miliardów dolarów, znacznie mniej niż 73 miliardy USDC i 184 miliardy USDT. Poleganie wyłącznie na zachętach do podziału zysków raczej nie zachwia lidera. 🔴 Czy obecna cena akcji 60 dolarów to oznaka panicznego przesprzedawania? 🔴 Całkowite przychody Circle za 2025 rok wynoszą 2,747 miliarda dolarów, ale nadal odnotowuje stratę netto na poziomie 70 milionów dolarów, głównie z powodu: ▪️ Wydatki związane z wynagrodzeniem wyniosły około 845 milionów dolarów (w tym jednorazową premię akcyjną w wysokości 420 milionów dolarów dla pracowników i kadry zarządzającej w momencie IPO) ▪️ Udział w zyskach Coinbase (około 50% dochodu z odsetek rezerwowych) Do pierwszego kwartału 2026 roku zysk netto wzrósł do 55 milionów dolarów. Oprócz wzrostu przychodów, koszty bonusów na akcje zostały znacząco zmniejszone – nie były już dużymi jednorazowymi bonusami na akcje, lecz zamiast regularnych zachęt kapitałowych, szacowane roczne wydatki na około 250~350 milionów dolarów; Udział w przychodach Coinbase spadł do około 44% w pierwszym kwartale 2026 roku (ponieważ własne udziały Circle w USDC znacznie wzrosły, co rozmyło udział w zyskach). Oczekuje się, że Circle osiągnie zysk netto w wysokości 2~280 milionów dolarów w tym roku, a w przyszłym roku około 350~500 milionów dolarów. Dodatkowo warto obserwować obieg USDC. W tym roku spadł z 77 miliardów dolarów na koniec pierwszego kwartału do około 73 miliardów dolarów do połowy lipca, co oznacza spadek o około 5%. Jeśli będzie nadal spadać, zmniejszy dochody rezerwowe. Podsumowanie: Przychody nadal wzrosły o 20% rok do roku, ale podaż obiegowa spadła tylko o około 5%. Spadek cen akcji znacznie przewyższył pogorszenie fundamentów, co sugeruje, że był to raczej spadek emocjonalny. Patrząc w przyszłość, można zwrócić uwagę na negocjacje dotyczące podziału zysków z Coinbase w sierpniu oraz wpływ faktycznego uruchomienia OpenUSD. "Powyższe to osobiste podsumowanie, a nie porada inwestycyjna." $CRCL