Publikuj

Zaskakujący raport finansowy AMD, mimo że wszystkie wyniki przewyższyły oczekiwania, cena akcji nadal spada. Wyraźnie w obecnym etapie rynek stawia bardziej rygorystyczne wymagania wobec przyszłości firm AI, a przed zakończeniem raportu za Q2 brak jest wystarczającego zaufania rynku, by podtrzymać obecną wycenę! W zapowiedzi raportu AMD wspomniałem o najsilniejszym zestawie: Przychody powyżej oczekiwań + centrum danych powyżej oczekiwań + wzrost sprzedaży MI350 + podniesiona prognoza na Q3 + marża brutto ≥56% + przyspieszony postęp MI450, zamówienia w górę A raport AMD zasadniczo spełnił te sześć punktów, jedynie kwestie związane z MI450 były słabsze, a obecnie przed otwarciem amerykańskiego rynku akcji cena AMD spada o około 8%. Szczegółowa analiza raportu wskazuje, że główną przyczyną spadku ceny akcji jest tymczasowe nasycenie zamówień w obecnym raporcie oraz niejasne prognozy dotyczące MI450, co osłabia przyszłe oczekiwania i powoduje dalszą korektę wyceny. Szczegółowo: 1. AI w centrum danych, kluczowe jest, czy AMD może dalej odbierać Intelowi większy udział GPU – odpowiedź brzmi tak, i to szybciej niż oczekiwano! 2. Popyt na MI350, sprzedaż kluczowego produktu pozostaje silna, popyt nie słabnie, a wręcz rośnie, a dane z raportu potwierdzają logikę biznesową od MI350 do centrum danych. 3. Prognozy MI450, zarząd wskazuje, że MI450 zacznie wyraźnie rosnąć w drugiej połowie 2026 roku, a w 2027 roku przyspieszy, przy czym pierwszy 1GW wdrożenie MI450 przez Open AI rozpocznie się w drugiej połowie 2026, a Oracle planuje wdrożenie 50 000 GPU MI450 w Q3 2026. Zarząd przewiduje 100% wzrostu segmentu centrum danych w 2027. 4. Tempo wzrostu przychodów AI dogania Nvidię, AMD i Nvidia rosną podobnie w AI, AMD chce zmniejszyć dystans i długoterminowo przewyższać Nvidię w tempie wzrostu, a raport pokazuje, że wzrost przychodów AI AMD nadal przewyższa Nvidię, co pozwala AMD kontynuować narrację o „zastąpieniu Nvidii”. 5. Marża brutto utrzymana na poziomie 56%, zgodna z prognozą, co jest wynikiem dopuszczalnym i dowodzi, że wzrost przychodów AMD nie wynika z obniżek cen. Teraz trzeba zobaczyć, czy po przejściu na MI450 marża nadal utrzyma się na 56%. 6. Prognoza na Q3, raport podnosi prognozę przychodów na Q3 o 13%, powyżej oczekiwań rynku, co oznacza, że Q2 nie był szczytem wzrostu, a dalszy wzrost jest możliwy. Szczerze mówiąc, ten raport jest znacznie lepszy niż raport SpaceX z tego samego okresu, więc dlaczego AMD nie uniknęło spadku ceny akcji przed otwarciem? Uważam, że kluczową przyczyną jest brak zaufania rynku, który powoduje korektę wyceny, ponieważ raport Q2 jeszcze nie jest w pełni rozliczony, a raport Nvidii nie został opublikowany. Chociaż wyniki AMD przewyższyły oczekiwania, to właśnie z powodu powolnego wzrostu oczekiwań prognozy, zwłaszcza dotyczące rentowności i tempa wzrostu MI450, nie dały rynku idealnej odpowiedzi, co powoduje kolejną korektę wyceny przyszłości AMD. Strategia handlowa: Raport AMD potwierdza solidne fundamenty, obecny spadek ceny wynika głównie z korekty wyceny, co jest normalne i uzasadnione. Teraz trzeba obserwować, czy po otwarciu amerykańskiego rynku pojawi się nowy popyt i silny odbicie ceny AMD. Jeśli odbicie będzie słabe, oznacza to, że rynek krótkoterminowo nie chce płacić za tę wycenę, a zaufanie do całego sektora AI nie zostało jeszcze w pełni odbudowane, więc trzeba poczekać. W przeciwieństwie do SPCX, AMD może podlegać korekcie wyceny wraz z całym sektorem AI, a dotychczasowy trend nie wskazuje na niedowartościowanie, więc nie ma pośpiechu z zakupem – lepiej poczekać na pełne rozliczenie raportu Q2, co może być lepszym momentem na budowanie pozycji.