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全网算力已经连续降了287天，挖矿难度从历史峰值跌了19.9%，ASIC矿机时代以来第三深的回撤。 矿工周期压力综合指标已经跌到2026年新低，深入“低估”区间。 这个指标上一次触及0.00是2015年，当时比特币一周内从300跌到160。 同样的信号又亮了。 矿工日均收入同比降了39.5%到2,850万美元，单位算力收入接近多年低点，每PH/s每天只赚30.6美元。 手续费收入每天只有20万美元左右，根本补不上减半后的缺口。 但矿工的股价反而在涨，部分上市矿企过去一年涨了超过430%。市场已经不把它们当“挖币的”看了，当成“AI基础设施提供商”在定价。 矿工正在从“挖比特币的人”变成“卖算力给AI公司的人”。 10x Research估算矿工转型AI可能产生大约10万枚BTC的卖压。不是一次性砸盘，是持续的、结构性的供应释放。$BTC