Publikuj

82 miliardy strat, spadek ceny akcji o 70%, sprzedaż monet ze stratą — czy "wiara w Bitcoina" Strategy się załamała? Firma, która nazywa się "super bykiem Bitcoina" — sprzedaje monety ze stratą, gdy cena przekraczała 60 tysięcy. W drugim kwartale netto strata wyniosła 8,2 miliarda dolarów. Cena akcji spadła o 70% w ciągu roku. Powiedz mi, czy to sukces, czy porażka? Najpierw spójrz na fakty, nie śpiesz się z opowiadaniem po której stronie jesteś. 3 sierpnia Strategy złożyła dokumenty do SEC — od 27 lipca do 2 sierpnia sprzedano 1638 Bitcoinów, uzyskując 104,7 miliona dolarów. Średnia cena sprzedaży 63 957 dolarów. Koszt nabycia wynosił 75 419 dolarów. Strata na jednej monecie to 11 462 dolarów. Na co poszły pieniądze ze sprzedaży? Połowa na dywidendy dla akcji uprzywilejowanych, połowa na wykup akcji uprzywilejowanych. Firma, która miała "nigdy nie sprzedawać", sprzedaje monety ze stratą. To jeszcze nie jest najbardziej absurdalne. Od początku roku firma kupiła 174 895 BTC — sprzedała tylko 3 620. Sprzedaż jest tak niska, że można ją pominąć. Ale pytanie brzmi — dlaczego sprzedają? Aby wypłacić dywidendy. Dywidenda roczna 12% dla akcji uprzywilejowanych STRC, nie można jej nie wypłacić. W drugim kwartale strata netto wyniosła 8,22 miliarda dolarów, strata na akcję 24,45 dolara. Firma, która sprzedaje Bitcoiny, by wypłacić dywidendy, czym różni się od osoby spłacającej długi kartą kredytową? Ran Neuner mówi to jeszcze ostrzej. Prowadzący CNBC CryptoTrader publicznie wezwał Strategy do wstrzymania zakupów — "Kontynuowanie zakupów niszczy wartość dla akcjonariuszy." Wskazał też: gdy cena MSTR jest niższa od wartości księgowej, emisja akcji na zakup Bitcoinów rozcieńcza ilość Bitcoinów na akcję, co bezpośrednio szkodzi obecnym akcjonariuszom. Sprzeczność jest jasna — firma sprzedaje monety poniżej kosztu, by utrzymać produkt akcji uprzywilejowanych z 12% dywidendą. Jednocześnie liczy na to, że w przyszłości odkupi je po wyższej cenie. Im taniej sprzedaje, tym większe straty. Im większe straty, tym więcej musi sprzedawać. Ale sprawa nie jest taka prosta. Zwolennicy powiedzą: 842 tysiące BTC nadal jest w posiadaniu, nadal największy korporacyjny posiadacz na świecie. 4 miliardy dolarów w gotówce, wystarczy na ponad 2 lata dywidend. Zakupy od początku roku są 48 razy większe niż sprzedaż. "To tylko strategiczna rotacja, a nie załamanie wiary." Przeciwnicy powiedzą: "Nigdy nie sprzedawać" stało się żartem. Od 32 testowych monet, przez 3588, do 1638. Limit sprzedaży wzrósł z 1,25 miliarda do 5 miliardów dolarów. Saylor sam odciął się od tego — "Mówiłem 'nigdy nie sprzedawaj' do osób prywatnych. Strategy to spółka publiczna, nie mój portfel." Mówiąc prosto: moja osobista wiara to jedno, a przetrwanie firmy to co innego. Co jest naprawdę przerażające? Nie to, że Strategy sprzedała 1638 BTC. Ale to, że gdy rynek zda sobie sprawę, iż firma posiadająca 4% światowego Bitcoina przechodzi z netto kupna do netto sprzedaży — panika sama w sobie wygeneruje więcej presji na sprzedaż. Cena akcji MSTR spadła z sierpniowego szczytu zeszłego roku 402 dolarów do dzisiejszych 94 dolarów. Spadek o 76,7%. To nie jest "wiara". To jest rzeczywistość. $BTC $MSTR #MSTR再卖1638枚比特币，规模腰斩