Publikuj

W obliczu rywalizacji o udział w rynku RWA, która sieć jest największym zwycięzcą? Aktywa RWA można prosto podzielić na: - Distributed (dystrybuowane), faktycznie emitowane na łańcuchu, inwestorzy mogą je posiadać i przenosić za pomocą własnych portfeli. - Represented (reprezentowane), aktywa znajdują się poza łańcuchem, tylko zapisy są umieszczone na łańcuchu, nie mogą być obracane na łańcuchu. Jeśli chodzi o ranking aktywów dystrybuowanych, łańcuch Ethereum $ETH $15.5B jest zdecydowanym liderem, łańcuch BNB $BNB $5.2B spadł do jednej trzeciej, miejsca od 3 do 10 mieszczą się w przedziale $3 ~ 0.4B, a dwie pierwsze pozycje łącznie stanowią ponad 60% pierwszej dziesiątki. 🔵 Ethereum jest jedynym łańcuchem, który ma zarówno duże produkty instytucjonalne, jak i tokeny dla detalistów, takie jak fundusz BUIDL BlackRock (1 miliard), fundusz JLTXX JPMorgan (810 milionów) oraz token złota PAXG (1.8 miliarda) dostępny dla zwykłych inwestorów. 🟡 Łańcuch BNB jest jedynym w pierwszej dziesiątce, który przekroczył 5 miliardów i jest w 100% dystrybuowany, w lipcu ustanowił historyczny rekord 5.2 miliarda, miesięczny wzrost o 32%, o wysokiej jakości, ale około 4.7 miliarda to tokenizowane amerykańskie obligacje skarbowe, stanowiące 90%, co oznacza wysoką koncentrację aktywów. 🔴 Spójrzmy też na Avalanche $AVAX, które ma bardzo wysoki udział aktywów reprezentowanych; samych dystrybuowanych jest $1.91B (5 miejsce), a po dodaniu reprezentowanych wartość wzrasta do $13.32B (2 miejsce na wykresie), aktywa reprezentowane stanowią 85.6%, z czego 97% pochodzi z jednego projektu. Dystrybuowane to głównie produkty instytucjonalne, największy to BUIDL BlackRock (około 900 milionów), reszta to głównie prywatne skarbce z pojedynczymi posiadaczami. Warto zauważyć, że dystrybuowane wzrosły z $370 milionów w Q1 2026 do $1.91 miliarda w lipcu, co oznacza miesięczny wzrost o 60.47%. ➡️ Podsumowując, Ethereum zdecydowanie prowadzi w rozwoju RWA, głównie dzięki wielkości stablecoinów i dojrzałości smart kontraktów. Subskrypcje i wykupy tokenizowanych funduszy muszą być rozliczane stablecoinami, więc przy wyborze łańcucha emitent bierze pod uwagę, czy inwestorzy mają wystarczającą głębokość stablecoinów przy wykupie. Ethereum, działające od 2015 roku bez przerw, jest najważniejszym czynnikiem ryzyka, który instytucje biorą pod uwagę priorytetowo. Warto też zauważyć, że udział Ethereum w rynku RWA spadł z 58.4% w lutym tego roku do 47.9% w lipcu, czyli o 10.5 punktu procentowego w pół roku. Kierunek kapitału jest wyraźny: BNB Chain 12.1%, Solana 9.8% (liczba posiadaczy RWA na Solanie w połowie 2026 roku po raz pierwszy przewyższyła Ethereum), BUIDL na Avalanche wzrósł o $436 milionów w ciągu tygodnia. Przewaga Ethereum wynika głównie z pierwszeństwa na rynku, ale w poszczególnych aspektach nie jest najlepszym wyborem: przegrywa z Avalanche pod względem ostatecznej funkcjonalności, z Solaną i L2 pod względem kosztów, a z większością nowych łańcuchów pod względem przepustowości. Jeśli konkurenci będą działać stabilnie przez kolejny rok, różnice będą się zmniejszać.