Publikuj

FTX 没打倒他，OpenAI 没打倒他，高杠杆却差点打倒他。 最近，24 岁的 Leopold Aschenbrenner 成了华尔街最热门的人物。 很多人只看到了他的高收益。 但真正值得看的，是他的经历。 时间轴 📍 2022｜FTX Future Fund 加入 Sam Bankman-Fried 创立的 FTX Future Fund。 当时没人会想到，几个月后 FTX 会轰然倒塌。 第一次站在时代风口，也第一次亲历行业崩盘。 ⸻ 📍 2023｜OpenAI 加入 OpenAI Superalignment 团队。 亲历 AI 爆发前夜。 ⸻ 📍 2024｜离开 OpenAI 发布《Situational Awareness》。 预测 AGI 将比大多数人想象得更快到来。 随后创立 AI 对冲基金。 ⸻ 📍 2025-2026｜AI 牛市 基金重仓 AI 基础设施。 包括数据中心、电力、存储等方向。 基金规模迅速突破 200 亿美元，一度成为华尔街最耀眼的新星。 ⸻ 📍 2026 年 7 月｜风暴来临 AI 板块大跌。 基金并不是因为看错 AI。 而是因为： * 使用了较高杠杆； * 银行融资（Portfolio Financing）； * 持仓过于集中； * 市场连续下跌触发追加保证金（Margin Call）。 为了满足融资要求，基金不得不出售大部分公开市场持仓，并宣布以后不再使用银行借款放大仓位。基金 7 月净值下跌约 67%，但基金并没有爆仓，也没有清盘，仍在继续运营。(金融时报) 我最大的感触 Leopold 最大的问题， 不是方向。 而是： 仓位。 他押对了 AI。 却低估了： 杠杆 + 流动性风险。 投资里有一句老话： 方向决定你能赚多少钱。 风险管理决定你还能不能留在市场。 FTX 教会了市场： 不要相信不会倒的机构。 这一次，Leopold 又给市场上了一课： 不要让杠杆决定你的命运。 周末分享，与大家共勉。