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存储股又跌一轮，但别慌，这次杀的不是基本面，是预期。 海力士$SKHYNIX 二季度收入同比+257%，营业利润+557%。 闪迪$SNDK 收入环比+51%，数据中心翻倍。 西数、希捷的收入和利润率也在涨。 财报好到离谱，股价照样挨揍。 不是业绩差，是前面涨太猛，市场现在要求每一份财报都得比最夸张的预期还夸张。 真正该注意的是美光$MU 。 它比其他存储股抗跌得多。 原因两条： 第一，美光同时吃HBM、服务器DRAM、NAND三块蛋糕，覆盖面最广。 第二，16份长期供货协议已经签下，其中14份累计最低收入约1000亿美元。 这些合同带采购承诺和价格下限。 未来几年订单、利润率、现金流，都比传统存储周期稳得多。 行业本身也没走弱。 三季度DRAM合约价预计再涨13%—18%，NAND涨10%—15%。 AI服务器出货还在爬坡，2026年NAND市场仍有供给缺口。 但利空也在积累： 涨速确实在放缓。 PC、手机消费端开始喊疼。 海力士、三星还在扩资本开支。 2027年以后，NAND供给大概率逐步宽松。 所以我的判断： AI内存牛市没有被破坏。 但存储股已经从"只看业绩增长"，进入了"重新计算增长还能维持多久"的阶段。 经过这轮大幅回撤，底部支撑开始显现。 美光的相对强度最明显。 长期底部可能已经在构筑，甚至不远了。 但别指望直接V形反转。 后面大概率还会反复震荡、测试承接。 可以偏乐观。 但不能因为一天抗跌，就急着喊行情重新起飞。 底部是磨出来的，不是喊出来的。 #存储股财报后续跌，AI内存牛市还稳吗？ #谷歌母公司发债250亿美元，AI投入压力升温 #交易之声：你的经验值得被听到