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周三跌14%说是“业绩暴雷”，周四涨6%又说“利空出尽”——同一个SPCX，两批人在玩 周三晚上，你看到SpaceX首份财报—— 营收78亿美元，同比增长92%，超市场预期。 净亏损从10亿收窄到5.4亿。 但AI资本开支183.7亿美元，同比暴涨550%，比分析师预期高出近40%。 盘后股价直接跳水，第二天跌了14%。 市场给出的判决是：“烧钱烧得太狠了，不配这个估值。” 周四，首批9.115亿股限售股解禁。 什么概念？可交易股票从6.39亿股猛增到15.5亿股，潜在抛压近1000亿美元。媒体铺天盖地的标题——“千亿解禁洪水来袭”“SpaceX最危险的一天”。 然后呢？ 股价涨了6.14%，收114.92美元。全天成交2.55亿股，创一个半月新高。 周三跌14%的同一家公司，周四涨6%。 到底发生了什么？ 第一，周三的14%暴跌，本身就是“解禁”。 单日成交2亿股，已经把想跑的人都洗出去了。市场人士早就看明白了——空头不是赌基本面崩盘，是赌解禁后内部人士集中抛售。 结果内部人士没怎么卖，空头傻眼了。 第二，空头仓位太满，逼空一触即发。截至周三收盘，空头仓位占流通盘的36%，账面浮盈超90亿美元。 周四开盘没跌，空头慌不慌？当然慌。回补就是买盘，买盘就是推高股价。 第三，华尔街在用真金白银投票。 摩根士丹利重申目标价300美元，摩根大通从225上调到240。至少六家券商维持买入评级。 大摩分析师的原话是：“SpaceX是罕见的世代复合型企业”。 连期权市场都在押注见底——有机构交易员卖出90美元的看跌期权，同时买入220美元的看涨期权，赌的是未来十个月股价不跌20%，甚至翻倍。 但别高兴太早。 这不是终点。SpaceX采用了九阶段分批解禁机制。8月只是第一波，后续还有多批股份陆续解禁。 最大的那颗雷在2027年6月——马斯克持有的64亿股届时解禁。 现在还低于135美元的IPO发行价。 解禁没跌，不等于以后不跌。供给冲击只是被延后了，不是被消灭了。 说句实在话—— 周三骂AI烧钱的人，和周四喊“利空出尽”的人，是同一批人吗？ 不是。 周三抛的是短线资金，周四接的是长线信仰。 散户在周三暴跌的首个小时内净买入2270万美元——在他们眼里，激进投入AI不是利空，是长期赢家概率上升的信号。机构因为资本开支飙升而谨慎，散户把高投入视为未来霸权的前置成本。 同一个财报，两种读法。 SPCX接下来怎么看？ 短期，解禁利空暂时落地，105-110美元附近出现了较强的边际承接。 但长期，真正决定股价的是三件事： 星链能不能持续造血——二季度星链营收43亿，是唯一盈利板块，用户1200万翻倍。 AI投入能不能转化为收入——AI业务收入25.6亿，同比暴增247%，但还在亏12.6亿。大摩的目标价里超过一半来自AI业务估值。 星舰能不能按时推进——航天业务还在亏5.4亿，研发投入不断增加。 周三跌14%你在恐慌，周四涨6%你在FOMO。但真正赚钱的人，是在恐慌时看到底部的信号，在狂欢时看到下一颗雷的位置。