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闪迪被做局了？闪迪业绩暴增市场却大跌！华尔街太过贪婪？ 永宸做单很少做闪迪，因为总没赶上！籍着财报给大家聊一聊现状。 首先华尔街机构联手给闪迪描绘了一个不得了的未来预期，然后人家一发财报就说抱歉你$SNDK 不及预期，砸盘！车上的家人们相信十分有感触。 闪迪这次财报给我们传递了一个信号，可能存储行业几十年的繁荣到衰退的周期已经结束了，Q4的营收89.7亿美元，同比增长372%高于市场预期，EPS同比增长135倍同样超预期，毛利率84.6%夸张得增长58.2%，这都不能称之为复苏，而是NAND涨价产品结构升级和AI数据中心需求共同推动的一轮利润爆发。 在看闪迪消费业务收入：只有5.56亿美元，同比下降5%，这说明闪迪本轮财报的增长并不是手机和PC端业务复苏带来的，传统消费市场仍然是非常疲软的，真正在拉动收入和利润的是企业级SSD数据中心还有高价值客户，CEO电话会也说：AI不仅是算力问题，更是一个高度依赖存储的问题，更值得我们关注的是闪迪正在尝试改变NAND的行业几十年商业模式，过去的NAND主要按照季度采购和谈价，需求好的时候厂商扩产，供给跟上以后价格就会暴跌，形成繁荣和衰退不断的一个循环，现在闪迪推出了NBM长期协议，目前有8家数据中心和边缘计算客户签约，合同平均期限超过了4年，27年超过一半的供给已经被锁定了，28年2/3的供应也已经有了安排，这些协议预计对应最低收入约939亿美元。 这说明AI存储需求到目前也没有任何降温的迹象，长期协议的价值不只是多卖产品，而是能让闪迪能够看到四年以后的需求，再决定如何投资产能，闪迪称这些协议的目标毛利率仍然在80%以上，并分享部分价格上涨收益，这虽然能够减弱周期却不能消灭周期，如果客户高估了未来的需求，行业扩产过快，产品价格就会回落，或者有新的存储技术改变采购结构！长期订单同样面临调整，闪迪总体正在从周期股转型为AI基础设施供应商，只是还不能完全说明它已经摆脱了NAND的周期。 那么问题来了，财报这么强为什么股价还会跌呢？ 答案可能要在预期里找，闪迪预计下一个季度营收105亿美元同比增长还是三百多359%，其他也跟这次数据增长高度大差不差，对于普遍公司这份指引仍然非常强的，但闪迪此前已经充分交易了NAND涨价，市场要的不是高增长，而是每个季度都继续上修，所以这次下跌，不是AI存储逻辑的崩盘，也不能完全说是无理由错杀，基本面并没有反转，只能说闪迪的未来并没有达到资金心中的完美预期，获利盘们纷纷选择兑现，这种情绪还有可能传导至美光，闪迪和美光业务结构不同，但都受AI资本开支，企业存储需求和行业价格影响，当闪迪被认为不够强时，市场可能首先降低整个存储板块的仓位，这属于短期情绪和估值的重新定价，并不能说美光需求就会发生恶化，永宸和大家分享论点一方面是了解，一方面是让大家也能就此防一手，不要看到价格香就太激进，AI存储没有熄火只是当市场已经把未来写得过于完美任何低于预期的现实都会带来重新定价。#闪迪财报双超预期，新增140亿美元回购授权 #内存卖方市场延续，韩股能否迎来反转？