Med inntektene som steg med 372 % og et massivt tilbakekjøp på 14 milliarder yuan, krasjet SanDisks aksjekurs faktisk med 8 % – hva er egentlig markedet redd for?
Etter at onsdagens marked stengte i US Eastern Time, ble SanDisks resultatoppfordring holdt som en begravelse.
Inntektene var 8,97 milliarder dollar, en økning på 372 % år-til-år. Justert inntjening per aksje var 39,25 dollar, opp fra 0,29 dollar året før—en økning på 135 ganger. Bruttomarginen var 84,6 %, sammenlignet med 26,2 % for ett år siden.
Styret godkjente også en ny tilbakekjøpsplan verdt 14 milliarder dollar, noe som økte totale tilbakekjøpsgodkjenninger til 15,5 milliarder dollar.
Og så?
Etter stengetid falt den en gang med 8 %.
Under ordinær handel hadde den allerede falt 5,4 %, og etter stengetid foretok den et nytt kutt. I løpet av én dag gikk en markedsverdi på over en milliard dollar tapt.
Kjenner du noen som dette—så begeistret for finansielle rapporter at de ikke får sove, men når de åpner kontoene sine, blir de helt sjokkert?
Hvor lå problemet?
Veiledning.
SanDisk har anslått en inntektsprognose for neste kvartal på 10,3 til 10,8 milliarder dollar, med en median på 10,55 milliarder dollar. Wall Street vil ha 10,8 milliarder dollar.
Det er en forskjell på 250 millioner.
Med bare disse 250 millionene har markedet dømt ham til døden.
Goldman Sachs-analytiker James Schneider gjentok en kjøpsvurdering etter stengetid, med et kursmål på 2 200 dollar. Blant 30 Wall Street-analytikere anbefaler 25 å kjøpe, med en gjennomsnittlig kursmål på 2 433 dollar.
Men det var nytteløst. Aksjekursene bør falle eller falle.
Det som er enda mer hjerteskjærende, er at SanDisk selv vet hvor problemet ligger.
Finansrapporten fastslår tydelig: inntektsveksten i fjerde kvartal skyldtes delvis økt salgsvolum, og to tredjedeler prisøkninger.
Oversatt til et enkelt språk: God ytelse skyldes ikke at du selger mye, men fordi du selger til en høyere pris.
Datasentervirksomheten sto for bare 12 % av selskapets leveranser for ett år siden, men nå har den vokst til 38 %. AI-kunder febrilsk for å kjøpe det, og SanDisks produksjonskapasitet for 2026 er allerede utsolgt.
Men markedet stiller nå et nytt spørsmål: Hvor lenge kan prisen stige?
SanDisks svar er: neste kvartals prognose for bruttomargin er 83 %–85 %, i praksis uendret, og viser tegn til topp.
Enda mer alvorlig er det langsiktige perspektivet.
SanDisk signerte åtte langsiktige NBM-avtaler, som garanterte en minimumsinntekt på 93,9 milliarder dollar. Mer enn halvparten av tilbudet vil være låst i 2027, og to tredjedeler i 2028.
Høres solid ut, ikke sant?
Men sett på det på en annen måte: langsiktige avtaler låser fast et pristak.
SanDisk forventer at det globale NAND-markedet vil overstige 300 milliarder dollar innen 2026 og nærme seg 500 milliarder dollar innen 2027. Kaken vokser, men hva med SanDisk sin andel? Counterpoint-data viser at i første kvartal 2026 vil SanDisks globale NAND-markedsandel bare være 13 %.
Uansett hvor stor kaken er, finnes det flere kniver til å kutte den.
Samsung, SK Hynix, Micron og Changxin—alle fire utvider produksjonen. Changxin har nettopp blitt notert på A-aksjemarkedet, med en markedsverdi på 3,31 billioner yuan. SK Hynix ble børsnotert på Nasdaq i juli og hentet inn 26,5 milliarder dollar.
I kapitalmarkedet satser hver krone på den samme historien: AI-lagring.
Spørsmålet er – når alle satser på samme historie, hvor mye lenger kan det vare?
For å være ærlig, til slutt.
SanDisks finansielle rapport i seg selv er grei; det problematiske er markedets forventninger.
Aksjekursen har steget med 470 % i år. 30 analytikere og 25 kjøpsanbefalinger. Markedet har allerede tatt scenariet med «vedvarende vekst i etterspørsel etter AI-lagring» til det ekstreme.
Ethvert «ufullkomment» signal forsterkes som bevis på en «syklustopp».
SanDisks administrerende direktør sa under samtalen: «Tidligere kunne vi bare forutsi etterspørselen innen tre måneder; nå holder vi innkjøpsvolumene låst i over fire år.» ”
Men markedet tåler ikke engang en kvartalsvis prognos som ikke lever opp til forventningene.
Dette er ikke Sandys problem.
Dette er problemet for hele AI-sektoren – forventningene går mye raskere enn virkeligheten.
En inntektsøkning på 372 % er ikke nok, en EPS-økning på 135 ganger er ikke nok, og et tilbakekjøp på 14 milliarder yuan er ikke nok.
Det markedet ønsker er: å fortsette å stige for alltid.
$BTC $SNDK $XSNDK #闪迪财报双超预期 ble en ny tilbakekjøpsautorisasjon på 14 milliarder dollar lagt til
Ansvarsfraskrivelse: OKX Orbit-innholdet er kun gitt for informasjonsformål. Finn ut mer
Svar
Ingen kommentarer ennå. Vær den første til å svare!
