Innlegg

AMD发了2026年Q2财报—— 营收115.4亿美元，同比增长50%，创历史新高。净利润23亿美元，同比增长163%。数据中心营收67亿美元，同比增长107%，占总营收58%。每股收益1.66美元，同比增长246%。营收超预期、利润超预期、毛利率56%。全是利好，对吧？然后盘后股价直接跌了8.8%，一度跌超9%。一份“高分卷”，被市场扔进了垃圾桶。原因就两个：花钱太狠，预期太高。第一，资本支出8.08亿美元，市场预期只有2.986亿美元。接近三倍的差距。AMD在AI基础设施上烧钱的速度，超出了所有人的想象。第二，三季度营收指引130亿美元，虽然高于分析师预期的125亿，但部分买方机构此前押注的是140亿。 “超预期”不够用了，市场要的是“超级超预期”。这不就是我们币圈每天都在经历的事吗？利好落地就是利空。财报越好，跌得越狠。预期才是这个市场唯一的神。那这对我们加密市场意味着什么？两个传导链条，直接关系到你的持仓。链条一：GPU被AI巨头抢光，矿工正在变成AI算力商 AMD数据中心营收翻倍增长，Instinct AI GPU需求是核心驱动力。GPU产能正在被Meta、OpenAI、Oracle这样的AI巨头包圆。加密矿工获取新显卡的难度和成本只会越来越高。但更有意思的是另一件事—— 比特币矿工正在加速转型成AI算力租赁商。公开矿企已经签了价值超过700亿美元的AI托管合约。分析师预计到2026年底，上市矿企来自AI的收入占比可能从现在的30%升到70%。 Core Scientific刚和AMD签了15年、529兆瓦的AI基础设施协议，预计带来140亿美元收入。Riot Platforms的数据中心业务已经首次入账3320万美元。矿工不挖矿了，改行给AI当房东了。这对去中心化GPU网络——Akash、Render——意味着什么？传统矿工带着海量算力涌入AI租赁市场，去中心化算力网络的定价权正在被稀释。算力硬件复用正在冲击这些项目的估值逻辑。链条二：AI概念币的“AMD时刻” AMD盘后跌了9%，Hyperliquid上的AMD永续合约直接触发了206万美元清算，多单占了95%。半导体抛售曾多次拖累比特币走低。今天BTC在6.4万美元附近盘整。如果今晚美股正式开盘后AMD继续深跌，AI相关加密资产——FET、TAO、RNDR——大概率面临联动抛压。 AI是这轮唯一有业绩预期的赛道。但AI芯片股的每一次动荡，都会传导到AI叙事币上。反过来，如果市场消化利空后V型反弹，那就是一次抄底AI赛道的机会。关键催化剂还在后面： AMD首款机架级AI系统Helios，本季度开始向Meta、OpenAI、Oracle出货。这是AMD首个集成自研CPU、GPU和网络芯片的完整系统，直接对标英伟达的整机方案。 Helios Q3的出货数据，才是真正的胜负手。不要死在黎明前的“指引不及预期”里。 $BTC $AMD $ETH #AMD财报超预期，增长已被透支？

Hvorfor skulle Morgan Stanley våge å sette et kursmål på 300 for en aksje som falt fra 225 til 108? SpaceX, den største børsnoteringen i menneskets historie, nærmet seg en gang 3 billioner dollar i markedsverdi på sin første børsnoteringsdag. Og så? Den stupte helt. 52-ukers toppen var 225,64 dollar, nå ned til bare 115 dollar – nesten halvert. Finansrapporten viste en omsetning på 7,814 milliarder dollar, en økning på 92 % år-til-år, langt over de forventede 6,9 milliarder dollar. Og så? Den fortsatte å falle 6,5 % i etterhandel. Uventede inntjeningsresultater har blitt møtt med uventede salg. Høres det ikke kjent ut? Manuset til alle de positive nyhetene har blitt spilt ut i chip-sektoren, og deretter flyttet ut i verdensrommet. Så her er spørsmålet—hvorfor tør Morgan Stanley, denne «gamle reven», fortsatt å sette en pris på 300 dollar? Ikke fordi de var dumme. Det er fordi verdsettingslogikken er helt annerledes. Morgan Stanley bruker en metode kalt SOTP—segmentverdivurderingsmetoden. Enkelt sagt er det som å dele et selskap i fire deler, gjøre opp regnskap separat, og så legge dem sammen til slutt. Resultatene etter at jeg rev den ned var skremmende: Romvirksomhet (rakettoppskytinger): 8 dollar per aksje Det er selskapet som sendte mennesker til Mars, ett av bare to i verden som kan resirkulere raketter – Morgan Stanley mener det bare er verdt 8 yuan. Network og Starlink: 128 dollar per aksje Et satellittinternettimperium med 12 millioner brukere og en årlig inntekt på over 10 milliarder dollar—verdt 128 yuan. X-plattform og Grok AI: 12 dollar per aksje Musk brukte 44 milliarder på å kjøpe den sosiale plattformen, pluss en egenutviklet stor modell—priset til 12 yuan per pakke. Enterprise AI-virksomhet: 152 dollar per aksje — Som står for mer enn halvparten av den totale verdsettelsen. Forstår du? Morgan Stanley mener dette selskapet er verdt 300 yuan. Blant dem er raketten verdt bare 8 yuan, og AI-verdien er 152 yuan. Og hva er den nåværende aksjekursen? 115 dollar. Den kan ikke engang dekke Starlink alene. Med andre ord er dagens markedspris—Starlink gir bort gratis, Rocket gir bort gratis, AI som er en negativ ressurs. Deutsche Bank sier det enda mer direkte: basert på dagens markedsverdi er markedsprisene for SpaceX sin AI-virksomhet nær null. Et selskap med en kvartalsvis inntekt på 2,561 milliarder dollar innen AI-virksomhet, en økning på 247 % år-til-år, og som nettopp har signert månedlige datakraftkontrakter verdt flere milliarder dollar med Anthropic og Google— Markedet sa: Denne tingen er ikke verdt mye. Synes du dette gir mening? Men markedet har sin egen logikk. Den 6. august opplevde SpaceX sin første storskala lås-opplåsing. 911,5 millioner interne aksjer vil få frie handelsrettigheter. For øyeblikket er bare rundt 5 % av omsettelige aksjer omsettelige, men etter at låsingen oppheves, vil dette dobles til 12 %. Ved dagens aksjekurs overstiger verdien 100 milliarder dollar. I mellomtiden har short-posisjoner allerede satset 24,6 milliarder dollar, med 7,3 milliarder dollar i urealiserte overskudd som fortsatt øker posisjonene deres. Tjuesju institusjoner oppfordret enstemmig til en «kjøp»-posisjon, med en gjennomsnittlig målpris på 236 dollar. Bjørnene både flyter og øker sine beholdninger. Begge sider beviser seg med ekte penger. Jeg har sjelden sett en slik splittelse mellom okser og bjørner i min karriere. Hvilken inspirasjon gir det oss? AI-verdsettelse gjennomgår et skifte fra «konsept» til «kontantstrøm». SpaceX sin AI-virksomhet har allerede signert skytjenestekontrakter verdt titalls milliarder dollar årlig. Grok 4.6 vil bli lansert neste uke, og integrerer alle SpaceXs mer enn tjue års ingeniørdata i modelltrening. AI er ikke en historie. Det er en realitet som skjer. Og markedet vurderer nå denne virkeligheten som—null. Enten har markedet rett, og AI er verdiløs. Enten tar markedet feil, og noen selger gull til ankelpriser. SpaceX sin finansielle rapport er ikke bare en finansiell rapport, men en kapitalverifisering. Løftingen 6. august er ikke en begrensning, men et demonavslørende speil. Bears satser på at tidlige investorer vil få panikksalg. Oksene satser på at markedet endelig vil se den sanne verdien av AI. Jeg så på serien, og regnet også på det. $BTC $ETH $XSPCX #SpaceX首份财报超预期 er opplåsing fortsatt en viktig variabel