Innlegg

Den kommende (innen en måned) amerikanske aksjerapport er i bunn og grunn en konsentrert test av AI-temaet. Mange ser bare på de daglige prisbevegelsene i finansielle rapporter, men jeg mener det er viktigere å se på noen få nøkkelspørsmål: Brenner AI fortsatt penger? Er skyleverandører fortsatt villige til å fortsette å legge til Capex? Har bestillingene på halvlederutstyr blitt droppet? Er lagrings- og HBM-krav virkelig bærekraftige? Kan datasentre fortsatt dra nytte av strøm, kjøling og nettverk? Fra denne kalenderen er dekningen svært omfattende. Google, Microsoft, Meta og Amazon fokuserer alle på skybasert databehandling, AI-annonsering og investeringer i AI-infrastruktur. Tesla ser på autonom kjøring, Robotaxi, energilagring, og om markedet er villig til å gi det langsiktig potensial. Intel, AMD, Arm, Qualcomm ser alle på brikkedesign og datakraftsykluser. KLA, Lam Research og Teradyne fokuserer på halvlederutstyr og testbehov, og disse selskapene reflekterer ofte sin tillit til forsyningskjeden på forhånd. SK Hynix, Kioxia, Western Digital, SanDisk, Seagate handler alle om lagringssykluser, spesielt om kategorier som HBM, DRAM, SSD og HDD fortsetter å øke prisene og øke produksjonen. Vertiv, Eaton og Arista ser på «spadeselger»-virksomheten bak datasentre: strøm, oppvarming, svitsjer, nettverksinfrastruktur. Palantir, ServiceNow, Datadog, Atlassian, Figma — fokuset er på om AI-programvare virkelig går fra historie til reell betaling. Dette er altså ikke en vanlig kalender for finansielle rapporter. Det er mer som en helsesjekkliste for KI-industrikjeden. Hvis skyleverandører fortsetter å øke kapitalutgifter, betyr det at AI-infrastrukturen ikke har stoppet. Hvis retningslinjene fra lagringsselskapene forblir sterke, indikerer det at etterspørselen etter HBM og server-DRAM fortsatt eksisterer. Hvis bestillingene fra utstyrsfirmaer er sunne, betyr det at forventningene til utvidelse av Wafer-fabrikker ikke har blitt avbrutt. Hvis programvareselskaper begynner å se AI-inntekter, betyr det at AI ikke bare brenner penger, men har gått inn i kommersialiseringsfasen. Men omvendt, hvis disse selskapene kollektivt signaliserer forsiktighet, vil markedet reprise. For i år stiger mange teknologiselskaper ikke bare i dagens overskudd, men også i forventet vekst for AI i årene som kommer. Jo høyere forventningene er, desto lavere er feilmarginen i finansielle rapporter. Mitt syn er: Det mest bemerkelsesverdige aspektet ved denne inntjeningsrunden er ikke hvem som slår forventningene med noen få poeng, men tre nøkkelord: Capex。 Veiledning. Krev kontinuitet. På kort sikt drives aksjekursene av sentiment, men på mellomlang til lang sikt er det som virkelig avgjør markedet om forsyningskjeden fortsetter å investere penger. Hvis AI-hovedtemaet ikke blir motbevist, er volatilitet bare volatilitet. Men hvis investeringene avtar og ordrene begynner å svekkes, vil markedet gå fra å «fortelle historier» tilbake til å «beregne profitt». I ukene som kommer vil svarene for teknologiaksjer bli kunngjort én etter én. Tilskuere fulgte prissvingningene. Ekte investorer ser på om hovedtemaet har endret seg.