Opportunità strutturali nel settore tecnologico delle azioni A Se parliamo dei punti strutturali da osservare nella prossima fase delle azioni A, il primo livello è concentrarsi sull'AI tecnologica. Nel campo dell'AI tecnologica, puntare sui leader di mercato non è un problema, ma per anticipare il mercato e battere la maggior parte degli investitori, bisogna chiedersi quale sia esattamente questo leader. Un livello più profondo è scegliere i leader nazionali della capacità di calcolo e della sostituzione nazionale. La capacità di calcolo nazionale include la progettazione di chip e la produzione di apparecchiature semiconduttrici, che sono due settori in cui l'estero esercita un forte controllo, hanno un alto valore e rappresentano i leader da seguire in futuro. Il rappresentante più emblematico è ovviamente Huawei; l'intera catena industriale guidata da Huawei è la direzione centrale del settore della capacità di calcolo nazionale. Un'altra linea è la catena di capacità di calcolo estera guidata dagli Stati Uniti, come i moduli ottici, che hanno risultati solidi e sono leader di lungo termine da seguire. Il problema è che la loro volatilità segue il mercato azionario statunitense ed è fortemente influenzata dalle azioni tecnologiche estere. A parte questi due, gli altri sono, a mio avviso, di scarso valore. Ad esempio, substrati in vetro e MLCC su cui il mercato specula: primo, sono prodotti globali, non esclusivi della Cina; secondo, sono posizionati nella parte bassa della catena industriale, a differenza dei moduli ottici che hanno contenuto tecnologico e domanda estera. Anche robotica e spazio commerciale — lo spazio commerciale è ancora in una fase troppo precoce e non è del tutto comparabile, ma molti settori simili, anche se leader, a mio parere non hanno valore a lungo termine. Tornando a questo ciclo di investimenti nell'AI tecnologica, ora potrebbe essere necessario posizionarsi nella parte medio-bassa della catena. L'AI estera è già passata da un movimento dall'alto verso il medio-basso; i moduli ottici potrebbero entrare in un collo di bottiglia relativo. Se i moduli ottici continuano a muoversi, allora la nuova direzione estera ha un corrispettivo in Cina? Esiste una catena industriale di supporto? Attualmente, nella parte medio-bassa si possono cercare aziende di grandi modelli e di cloud computing — principalmente nel mercato azionario di Hong Kong, con una crescita meno rapida rispetto agli Stati Uniti. Ma le grandi aziende cinesi di modelli seguiranno gli Stati Uniti in un nuovo ciclo di rotazione a breve termine, o chiamato speculazione. Seguire la catena estera richiede la capacità di fare trading a breve termine, cogliere sempre il vento tecnologico estero, incassare profitti a fasi nelle aziende nazionali e saper prendere profitto. La capacità di calcolo nazionale, invece, può essere un investimento a lungo termine. Entrambe le direzioni sono percorribili, la chiave è riconoscere il proprio stile operativo e abbinare la strategia corrispondente. Questa è la vera opportunità per gli investitori ordinari nel mercato azionario A di guadagnare. Quanto sopra è solo un'opinione personale, non rappresenta un consiglio di investimento, attenzione ai rischi.

In parole povere, le regole sono sempre state decise dagli Stati Uniti per gli altri. Se il tasso di cambio di un altro paese ha delle falle, è giusto che venga sfruttato dal capitale americano. Recentemente si è molto parlato del cosiddetto Accordo di Plaza 2.0 tra Giappone e Stati Uniti, un intervento congiunto sul tasso di cambio. Il vero promotore dietro le quinte è il segretario al Tesoro americano Bennet — uno dei progettisti del sistema del dollaro, ex chief investment officer del fondo Soros, che ha orchestrato l'attacco alla sterlina e la crisi finanziaria asiatica. Dalla storia della sua ascesa si può capire cosa stia facendo ora. Nella battaglia contro la sterlina del 1992, Bennet notò i problemi del meccanismo europeo dei cambi. L'economia britannica era debole ma resisteva a tassi d'interesse elevati; lui pensava che la banca centrale britannica potesse scegliere solo tra il tasso di cambio e il mercato immobiliare. Soros condivise questa valutazione, prese in prestito denaro e fece leva per vendere allo scoperto la sterlina. Il Mercoledì Nero, la Gran Bretagna aumentò i tassi due volte in un giorno fino al 15%, esaurì 26,9 miliardi di dollari di riserve valutarie, ma non riuscì a fermare l'attacco, uscì dal meccanismo europeo dei cambi e la sterlina crollò del 4% in un solo giorno. Soros divenne famoso con questa mossa, guadagnando oltre un miliardo di dollari. Bennet poi scommise con precisione sul deprezzamento dello yen e attaccò il baht durante la crisi asiatica, ottenendo profitti consistenti ogni volta. Il vento gira. Il grande squalo di Wall Street di allora è ora il capo dei pompieri che deve difendere il capitale dagli attacchi, in una situazione più complicata di quella dei paesi attaccati allora. Il debito federale americano ha superato i 40 trilioni, il rendimento dei titoli a 30 anni ha superato il 5%, il massimo dal 2007. Bennet deve non solo continuare a prendere in prestito per rifinanziare il debito, ma anche mantenere bassi i tassi di interesse per dimostrare al mercato che il dollaro ha credito. Ma entrambe le cose ora non reggono. La fiducia negli Stati Uniti è stata distrutta dal presidente della Fed, Waller. Durante una riunione ha detto al mercato obbligazionario "benvenuto al mercato che alza i tassi al posto della Fed", scatenando la furiosa vendita di titoli da parte dei grandi di Wall Street. Un'ora dopo la riunione, il rendimento dei titoli a 10 anni superò il 4,7%. Il pasticcio creato da Waller Bennet deve cercare di sistemarlo. Per questo Bennet è ansioso di spegnere l'incendio in Giappone: perché anche i suoi stessi titoli di stato non sono più creduti, le banche centrali estere vendono, e la tendenza globale a ridurre l'uso del dollaro è inarrestabile. La banca centrale giapponese è il più importante acquirente e deve essere stabilizzata. Il deprezzamento dello yen costringe la banca centrale giapponese a vendere titoli americani per sostenere lo yen, spostando risorse da una parte all'altra. Bennet prima ha fatto pressioni a parole, poi è volato in Giappone per guidare personalmente, ma la banca centrale giapponese non ha alzato i tassi. Alla fine Bennet ha dovuto cedere e, tramite la Fed, ha imposto una guida sul cambio violando le regole di mercato per stabilizzare la situazione. La cosa più ironica è il doppio standard delle regole finanziarie. Quando si attaccava la sterlina, il discorso occidentale era "prezzi di mercato liberi per correggere squilibri economici", senza considerare il prezzo pagato da crollo degli asset locali, fallimenti aziendali e perdita di ricchezza per la popolazione. Quando invece i titoli americani sono sotto pressione, il discorso cambia completamente — la vendita allo scoperto malevola diventa un sabotaggio del mercato finanziario, e difendere i titoli americani e il dollaro diventa un interesse globale. Le regole sono sempre state decise dagli Stati Uniti per gli altri. Se un altro paese ha falle, è giusto che venga sfruttato; se gli Stati Uniti hanno problemi, allora il mondo intero deve coprirli. Bennet è passato da giovane cacciatore di draghi a drago malvagio; è cambiata la sua posizione, ma non la logica di fondo. Allora attaccava le falle lasciate dagli errori politici degli altri paesi, ora il buco nel debito del dollaro è il risultato di decenni di sprechi fiscali e stampa incontrollata di moneta da parte degli Stati Uniti. Le conseguenze del meccanismo dei cambi che un tempo insegnava al mondo ora si ritorcono tutte contro gli Stati Uniti. Questa è probabilmente la più vivida rappresentazione del ciclo della storia. Quanto sopra è solo un'opinione personale, non costituisce consiglio d'investimento, attenzione ai rischi.

Anche la Federal Reserve fatica a salvare il mercato Grande notizia, dopo 24 anni, Giappone e Stati Uniti tornano a intervenire insieme sul tasso di cambio, con un impatto che potrebbe non essere inferiore a quello dell'Accordo di Plaza. Quest'anno lo yen è crollato come se avesse preso un lassativo, non solo ha superato quota 150, ma ora ha rotto anche la soglia dei 160, arrivando a toccare 162 a luglio. La Banca del Giappone è intervenuta ripetutamente per salvare il mercato, ma i fondi globali che puntano contro lo yen non ne vogliono sapere, e l'intera operazione di carry trade da 2.000 miliardi di dollari non solo non dà tregua, ma continua a trasformare i soldi immessi dalla Banca del Giappone in profitti da chiusura delle posizioni. A non riuscire a stare fermo è stato invece il Segretario al Tesoro americano, Janet Yellen. Questa settimana la Banca del Giappone ha iniziato per prima, spendendo 52,8 miliardi di dollari in interventi sul mercato valutario. Ancora più sorprendente per il mercato è stata la fuga di notizie da parte di Yellen, che ha accidentalmente rivelato un biglietto d'hotel con la scritta "Acquisto di 10 miliardi di yen" — chiaramente non un errore, ma un segnale intenzionale al mercato. Subito dopo, la Federal Reserve di New York è intervenuta nel mercato valutario, effettuando un controllo della finestra dei tassi di cambio e chiedendo alle principali banche di Wall Street quotazioni per una transazione di "vendita di 50 miliardi di euro per acquistare yen". La notizia si è rapidamente diffusa nel mercato valutario, e i trader hanno capito subito che la Fed era pronta a intervenire. Lo yen è salito rapidamente, con una chiusura forzata delle posizioni corte, tornando da 162 a 157. Questa operazione fa riflettere. All'epoca Yellen rappresentava il fondo Soros quando attaccò la Banca d'Inghilterra, era un cacciatore finanziario che sedeva al tavolo per schiacciare la sterlina; ora è seduta dall'altra parte del tavolo, come Segretario al Tesoro degli Stati Uniti, a difendere personalmente la linea di difesa valutaria, un ciclo karmico. Questo comportamento va completamente contro il principio di mercato libero che gli Stati Uniti hanno sempre promosso, intervenendo con la forza dello Stato sul tasso di cambio, il che indica che dietro c'è un rischio grave. Il rischio è duplice. Il primo è che stabilizzare lo yen significa in realtà stabilizzare i titoli di Stato americani. La Banca del Giappone ha recentemente venduto continuamente titoli di Stato USA per raccogliere dollari e sostenere il cambio, ogni volta per circa 30-50 miliardi di dollari. Se questa scala continua, non solo farà salire i rendimenti dei titoli di Stato USA e scendere i prezzi, ma il mercato si desensibilizzerà — il mercato sa che le munizioni sono limitate, ogni volta che spari devi fermarti un po', e gli short continueranno a mangiarti le carte. E se il mercato dei titoli di Stato USA perde il Giappone come suo più grande acquirente estero, mentre le aziende AI continuano a emettere obbligazioni private per migliaia di miliardi all'anno, il pool globale di capitali, già limitato, si prosciugherà rapidamente. Se i rendimenti dei titoli di Stato USA non si mantengono, la liquidità del mercato finanziario americano potrebbe non reggere, mettendo a rischio anche la stabilità del mercato azionario USA. Il secondo rischio riguarda l'economia reale americana. Se i rendimenti dei titoli di Stato USA continuano a salire, il recente calo delle azioni AI ha già dato un avvertimento — una doppia stretta di liquidità e narrazione AI. Se il carry trade giapponese si inverte e 2.000 miliardi di dollari di capitali globali si ritirano simultaneamente dagli Stati Uniti, sommati alle interferenze delle elezioni di medio termine, il mercato azionario USA potrebbe entrare in una spirale discendente. A quel punto le aziende AI non riusciranno più a finanziare i loro progetti, e la rivoluzione industriale AI tanto attesa dagli Stati Uniti potrebbe fallire di nuovo. Yellen, come Segretario al Tesoro e ultimo baluardo del sistema finanziario, è costretta a sacrificare la propria reputazione per intervenire — da giovane cacciatrice di draghi a diventare il drago che un tempo combatteva. Questa fase di intervento è appena iniziata, lo yen si è appena stabilizzato sotto quota 160. Il prossimo punto critico è se lo yen riuscirà a superare quota 150; se ciò accadesse, l'intero capitale del carry trade potrebbe crollare in una svendita a valanga, e il mercato finanziario globale potrebbe affrontare uno tsunami finanziario. Se si trasformerà in un cigno nero dipenderà dalle prossime mosse di Yellen. Quanto sopra è solo un'opinione personale, non costituisce consiglio di investimento, attenzione ai rischi.

Il grande dato non agricolo degli Stati Uniti sorprende Questa sera il grande dato non agricolo degli Stati Uniti ha sorpreso, prima pensavo che i dati si sarebbero indeboliti, ma non mi aspettavo che diventassero direttamente negativi. Il mercato azionario statunitense apre in rialzo e continua a salire, l'oro ha superato 4400 e poi ha iniziato a oscillare. Il metodo delle medie mobili a 50/200 giorni menzionato in precedenza, se si entra vicino alla media mobile a 50 giorni intorno a 4200, il ritmo dovrebbe essere molto confortevole. Il prossimo obiettivo è la media mobile a 200 giorni intorno a 4500 dollari, si prevede una resistenza significativa, con possibili oscillazioni e forse anche una pressione al ribasso da parte degli Stati Uniti. Naturalmente, se si supera questo livello, la strada verso l'alto sarà libera, con la possibilità di puntare al massimo precedente di 5000. Oggi il grande mercato A continua a essere forte, come sempre, prima di 4000 punti non c'è da preoccuparsi, una discesa sarebbe addirittura un'opportunità. Recentemente il settore dei metalli non ferrosi si è rafforzato, con l'indice del dollaro in calo, continua a favorire i metalli non ferrosi, basta che si mantenga stabile. Dopo il grande dato non agricolo di questa sera, il mercato è tornato a scendere un po', chiaramente c'è dubbio sulla credibilità dei dati. Inoltre, la Fed attualmente non dà molta importanza ai dati sull'occupazione, il che indica una divisione nel mercato e un controllo del ritmo di crescita, il che è in realtà una cosa positiva. Se il mercato salisse in linea retta, chi non riesce a entrare in tempo si troverebbe a inseguire ciecamente, e se poi arriva una notizia negativa, un rapido rialzo sarà seguito da un rapido calo, con conseguente uscita forzata. Volete rivivere il disastro di luglio? Mercato A, mercato azionario USA e oro, una crescita stabile è la tendenza più amichevole per gli investitori al dettaglio. Per quanto riguarda Bitcoin, la legge è stata confermata come rinviata a settembre, ma non c'è fretta, l'ambiente di mercato è ancora favorevole, semplicemente si dà più tempo per accumulare posizioni. Mantenete la calma, approfittate dei ritracciamenti per posizionarvi, in una situazione favorevole bisogna recuperare con sicurezza! Buon fine settimana, quanto sopra è solo un'opinione personale, non rappresenta un consiglio di investimento, attenzione ai rischi.

Anche la Federal Reserve non riesce a salvare il mercato La situazione nello Stretto di Hormuz è stata altalenante ultimamente, ma stranamente, il mercato azionario statunitense non scende più, né l'oro. Sarà forse che il mercato azionario USA si è disancorato dal prezzo del petrolio? Dico una cosa controintuitiva: gli Stati Uniti creano ripetutamente tensioni in Medio Oriente, ma non ha nulla a che fare con la geopolitica né con il mercato azionario USA; dietro c'è l'obiettivo di controllare la liquidità nei mercati finanziari globali. Qualcuno ha detto che questa volta l'attacco all'Iran da parte degli USA è per controllare l'offerta globale di petrolio. Questa affermazione ha senso, ma non è l'essenza principale. Perché gli USA non hanno carenza di petrolio, e il dollaro non è più ancorato al petrolio estratto dal sottosuolo, ma alla potenza di calcolo generata nei data center. Il petrolio è il sangue dell'industria tradizionale, ma l'AI è il cervello dell'economia futura. La volatilità del prezzo del petrolio da marzo a luglio di quest'anno sta perdendo gradualmente il suo impatto sul mercato globale. L'intero mercato finanziario ha visto che questa crisi petrolifera non ha scatenato una stagflazione globale come negli anni '70, ma ha invece evidenziato il peso della Cina nel mercato energetico dall'altra parte dell'oceano. Questa volta nello Stretto di Hormuz, la Cina ha dato una risposta perfetta: la sostituzione con energie rinnovabili. Nel 2025 la penetrazione delle auto a nuova energia in Cina ha superato il 50%, e la capacità installata di fotovoltaico ed eolico è la prima al mondo. Importiamo il 40% del petrolio attraverso lo Stretto di Hormuz, ma questa volta, con grandi riserve di petrolio e una capacità installata di energia eolica e solare superiore al 50%, abbiamo sostituito la domanda rigida di energia tradizionale con alternative verdi. I capitali finanziari di Wall Street dietro al presidente Trump volevano approfittare di questa crisi petrolifera per fare profitti da emergenza nazionale, comprando petrolio in modo aggressivo. Ma hanno scoperto con sorpresa che la Cina, grande consumatore di petrolio, non solo non ha fatto acquisti frenetici, ma vive piuttosto comodamente. Il potere deterrente strategico dello Stretto di Hormuz è stato così dimezzato. Ora il cosiddetto blocco totale del petrolio è diventato uno spettacolo in cui né gli USA né l'Iran osano rompere gli equilibri. Il conflitto nello Stretto di Hormuz è come un ultimo bagliore dell'era delle energie tradizionali. La Cina si è posizionata al vertice della catena energetica globale. La sua catena industriale completa per l'esportazione di energie rinnovabili sta rimodellando il panorama energetico mondiale. Il petrolio ha perso il potere di soffocare l'economia globale; il futuro protagonista dei mercati finanziari sarà solo la tecnologia AI. Comprendere questa grande tendenza evita di farsi spaventare dalle notizie geopolitiche e di vendere in perdita troppo spesso. Bisogna invece concentrarsi sulla versione 2.0 del petrolio-dollaro: l'ancoraggio AI del dollaro. In futuro, il ciclo del dollaro si arricchirà, oltre al ciclo tradizionale del petrolio e alla liquidità finanziaria, di un ciclo AI basato su infrastrutture AI e token di dati AI. Questo sarà il cuore della liquidità globale e del dollaro. Quanto sopra è solo un'opinione personale, non costituisce consiglio di investimento, attenzione ai rischi.

La Federal Reserve non riesce nemmeno a salvare il mercato Oggi i mercati globali continuano la fase di consolidamento dopo la volatilità, con A-share e azioni USA che oscillano leggermente; questo andamento è normale e non richiede azioni. L'oro si è stabilizzato sopra i 4300 dollari, continuando ad accumulare forza, senza essere schiacciato dai ribassisti subito dopo il breakout come nei mesi precedenti; questa volta la spinta è più forte. Oggi i "3 uomini" non hanno grandi novità, solo la Financial Times britannica ha riportato in serata che, secondo "fonti vicine a Wash", se nei prossimi settimane i dati sull'inflazione saranno più caldi, Wash è pronto a un rialzo dei tassi nella riunione di settembre. Penso sia un'altra gestione delle aspettative, per cercare di contenere i rendimenti dei titoli di Stato a lungo termine, ma l'effetto non è stato positivo, anzi i rendimenti dei Treasury sono saliti. In generale, l'attuale contesto di mercato è: · Le azioni USA legate all'AI si stanno gradualmente riprendendo, le nuove linee guida a valle attendono ulteriori conferme per tornare a una tendenza rialzista · Problemi irrisolti con la Federal Reserve e i Treasury, l'oro beneficia di vento favorevole, ma attenzione a un possibile superamento del dollaro sopra 100 · A-share in oscillazione con tendenza al rialzo, ma la resistenza a 4000 punti è forte · Bitcoin: il Senato potrebbe prolungare le sessioni fino alla prossima settimana per guadagnare tempo sul Clarity Act Mantenere la calma, ridurre le operazioni e recuperare con gradualità. Quanto sopra è solo un'opinione personale, non costituisce consiglio d'investimento, attenzione ai rischi.

La Federal Reserve non può salvare il mercato Dopo 7 mesi dall'installazione di quattro impianti, le strade del Giappone sono ancora vive e vibranti; non preoccupatevi, il vero dolore deve ancora arrivare. A gennaio di quest'anno, il Ministero del Commercio cinese ha emesso il primo annuncio, imponendo controlli alle esportazioni su articoli a duplice uso verso il Giappone. A febbraio, 20 aziende chiave dell'industria militare giapponese, tra cui Mitsubishi Shipbuilding, sono state inserite direttamente nella lista di controllo, mentre altre 20, come Subaru, sono finite nella lista di osservazione. Dopo 7 mesi, leggendo le notizie interne giapponesi si ha l'impressione che nulla sia successo: le aziende non hanno interrotto la produzione, i supermercati non hanno aumentato i prezzi e nessun politico ha lamentato problemi. Ma la verità è nascosta nei dati doganali. Tra marzo e aprile di quest'anno, le esportazioni cinesi di terre rare verso il Giappone sono crollate dell'80% su base annua, con alcune categorie di terre rare pesanti completamente interrotte. Elementi come disprosio e terbio sono essenziali per testate di missili, motori silenziosi per sottomarini e materiali magnetici per auto ibride; la dipendenza giapponese dalle terre rare pesanti cinesi è quasi totale. Perché, nonostante questi dati così negativi, le aziende giapponesi continuano a operare normalmente? Perché stanno consumando le scorte. Negli ultimi decenni, il Ministero dell'Economia, del Commercio e dell'Industria giapponese ha istituito un sistema nazionale di riserve strategiche, con scorte commerciali aziendali di circa 3-6 mesi. All'inizio, molte aziende manifatturiere hanno reagito resistendo, spostando le scorte e cercando sostituti in tutto il mondo. Mitsubishi Electric ha persino iniziato a recuperare terre rare da compressori di condizionatori usati, mentre alcune aziende hanno bruciato ad alte temperature veicoli elettrici fuori uso per estrarre litio e terre rare. Questa situazione è dolorosa: un paese noto per la sua manifattura di precisione si ritrova a mantenere le linee di produzione con metodi da raccoglitore di rottami. Ciò dimostra che la catena di approvvigionamento normale è stata interrotta, anche se le conseguenze non sono ancora arrivate al consumatore finale. Le scorte finiranno, e si prevede che dalla seconda metà di quest'anno fino a fine anno, quando l'ultima riserva strategica sarà esaurita, l'impatto di fermate e riduzioni di produzione si diffonderà dalle PMI giapponesi all'intera catena manifatturiera. Questa sanzione è fondamentalmente diversa dalle precedenti tensioni commerciali tra Cina e Giappone. Prima erano spinte dall'emotività: se qualcuno si arrabbiava, limitava qualche prodotto, si faceva rumore, si negoziava e poi si tornava alla normalità. Le aziende giapponesi conoscevano bene questo ritmo. Stavolta si tratta di un procedimento legale previsto dalla legge sul controllo delle esportazioni, non un ordine amministrativo o una dichiarazione diplomatica, ma un meccanismo istituzionalizzato e a lungo termine che non si annulla con qualche riunione. Il controllo è molto preciso: il commercio civile procede normalmente, ma se si tratta di uso militare, utenti militari o zone grigie come Subaru con usi finali poco chiari, si applica un divieto totale. La chiave è una clausola di giurisdizione extraterritoriale: qualsiasi terza parte in qualsiasi paese o regione che rivenda articoli a duplice uso di origine cinese a entità militari giapponesi sarà perseguita. Questo blocca direttamente le vie che il Giappone cercava di usare tramite il Sud-est asiatico, Medio Oriente o persino l'Europa per approvvigionarsi tramite intermediari. Prima si poteva passare per Corea o Singapore, ora chi aiuta il Giappone a bypassare rischia la lista nera. Non è un gioco diplomatico con schiaffi e dolcetti, ma un blocco legale totale delle risorse dell'industria militare giapponese, con la chiave in mano alla Cina. Le perdite a breve termine non sono il vero problema per il Giappone: chi non ha attraversato crisi cicliche di uno o due anni? Il vero brivido per l'industria è un'altra tendenza in corso: il mercato cinese sta chiudendo definitivamente le porte. Nel settore dei semiconduttori, i cinque maggiori produttori giapponesi di apparecchiature per chip avevano negli ultimi anni il 50% del fatturato dal mercato cinese. Ma a causa della collaborazione giapponese con gli Stati Uniti nel blocco dei semiconduttori verso la Cina e delle contromisure cinesi, le vendite in Cina continentale sono calate quest'anno per la prima volta. Le entrate di Tokyo Electron in Cina sono scese dal 50% al 27%, e l'intero settore giapponese dei semiconduttori ha perso quasi 500 miliardi di yen. Ma questo non è il punto centrale. Chi ha preso la quota di mercato lasciata libera dalle aziende giapponesi? I fornitori locali cinesi. Negli ultimi anni, in molti settori dipendenti dalle importazioni giapponesi come materiali per semiconduttori, sensori avanzati, leghe speciali e ceramiche di precisione, la sostituzione con prodotti nazionali è accelerata. Prima non si usavano prodotti cinesi perché non abbastanza performanti o stabili, ma ora che le forniture esterne sono interrotte, si è costretti a usarli e si è scoperto che funzionano bene. La sostituzione nazionale si evolve continuamente in pratica, con la velocità cinese che permette di sostituire o superare prodotti simili, creando un ciclo virtuoso. I politici giapponesi, nel tentativo di dimostrare fedeltà agli Stati Uniti bloccando i semiconduttori verso la Cina, hanno finito per danneggiare le esportazioni verso la Cina; le aziende cinesi, pur costrette a sostituire con prodotti nazionali, hanno accelerato la maturazione della catena di fornitura locale. Quando la catena nazionale sarà consolidata, le aziende giapponesi non avranno alcuna possibilità di tornare. Il mercato, una volta perso, è difficile da recuperare. Gli utenti si abituano a prodotti alternativi con prestazioni simili, prezzi più bassi e risposte più rapide: perché dovrebbero tornare indietro? Nomura Securities ha stimato che se i controlli durassero un anno, il Giappone perderebbe circa 2,6 trilioni di yen, con un calo del PIL dello 0,43%. Ma considerando anche il calo del turismo e altre contromisure, il rischio di contrazione del PIL potrebbe avvicinarsi al 3%. Questi numeri sono già brutti, ma riguardano solo l'impatto a breve termine: nessuno osa calcolare quanto si ridurrà a lungo termine il settore manifatturiero giapponese dopo una completa de-japanizzazione da parte delle aziende cinesi. Il dolore di questa sanzione per il Giappone è ritardato, non è un colpo militare immediato, ma un avvelenamento cronico: all'inizio senza sintomi, poi quando te ne accorgi gli organi sono già compromessi. La situazione del Giappone è essenzialmente una scelta geopolitica sbagliata. Sanae Takaichi ha ripetutamente oltrepassato la linea rossa sulla questione Taiwan, pensando di poter contare sull'appoggio degli Stati Uniti. Ma cosa possono dare gli Stati Uniti al Giappone? Un alleato che chiede investimenti giapponesi per 80 trilioni di yen, lo costringe ad acquistare 100 Boeing e a incrementare continuamente i titoli di stato americani: si preoccuperanno della sopravvivenza a lungo termine delle aziende giapponesi? Il Giappone è ora schiacciato da due fronti: gli Stati Uniti spremono le ultime risorse fiscali, la Cina stringe le redini dell'industria. In mezzo, l'industria manifatturiera giapponese può solo scomparire lentamente nel silenzio. Il vero punto di svolta sarà probabilmente tra fine anno e inizio del prossimo. Quando le scorte saranno esaurite, quando la catena di sostituzione cinese sarà matura, quando la quota di mercato si sposterà in modo irreversibile, il Giappone sentirà davvero che in una grande competizione tra potenze, un piccolo paese che sceglie la parte sbagliata paga un prezzo molto più alto di quanto immagina. Quanto sopra è solo un'opinione personale e non costituisce consiglio di investimento; si raccomanda cautela.

L'oro è decollato Questa sera i dati sull'occupazione non agricola negli Stati Uniti sono stati molto inferiori alle aspettative. Il mercato prevedeva un calo da 89.000 a 65.000, ma in realtà sono stati solo 44.000. L'oro è salito immediatamente, superando la soglia dei 4300 dollari, raggiungendo il livello più alto da sei settimane. Dietro questo rialzo ci sono molteplici fattori positivi combinati. In precedenza l'oro era tenuto fermo saldamente perché tre uomini insieme spingevano l'indice del dollaro molto in alto: il "capo" ha creato tensioni geopolitiche in Medio Oriente, Bassent si è occupato di mantenere bassi i rendimenti dei titoli di stato USA, e Wash ha sostenuto una Federal Reserve aggressiva. Ora la situazione è cambiata: il "capo" ha finalmente allentato la presa sulla questione mediorientale, è molto probabile che si raggiunga un accordo tra USA e Iran; Bassent si è rivolto a salvare lo yen, facendolo salire, e così l'indice del dollaro è stato spinto verso il basso; Wash ha avuto un passo falso nella riunione di luglio, con un aumento dei tassi solo a parole, il che ha minato la credibilità della Fed a Wall Street. Inoltre, il debito pubblico USA sta per superare la soglia dei 40.000 miliardi, e a settembre si rischia un nuovo shutdown del governo, tutti fattori che colpiscono la credibilità nazionale e l'egemonia del dollaro. L'aumento dell'oro è quindi molto ragionevole. Il futuro dell'oro, se volerà in alto o si stabilizzerà lentamente, dipenderà principalmente dal fatto che l'indice del dollaro rimanga sotto 100 e dalle azioni successive dei tre uomini citati. Il "capo" non dovrebbe più oscillare sulle questioni mediorientali, Bassent dopo aver salvato lo yen avrà altre mosse? E come si esprimerà Wash al meeting delle banche centrali globali del 27 agosto? Tutto ciò influenzerà significativamente l'andamento futuro dell'indice del dollaro. Personalmente continuerò a monitorare queste variabili chiave. La finestra per l'oro è aperta, ma i nuovi investitori non dovrebbero investire pesantemente; una allocazione familiare del 5-10% è sufficiente, AI rimane la linea principale attuale. Quanto sopra è solo un'opinione personale, non costituisce consiglio d'investimento, attenzione ai rischi.

L'oro ha superato Oggi l'oro ha superato con successo la media mobile a 50 giorni, superando la soglia dei 4200 dollari, e dopo essersi stabilizzato ha superato anche i 4300 dollari. Secondo il metodo 50 giorni/200 giorni menzionato l'ultima volta, si può iniziare a prestare attenzione. La prossima resistenza è la media mobile a 200 giorni a 4500 dollari; se superata di nuovo, si aprirà completamente la fascia superiore. Ma se non si riesce a superare i 4500 dollari, è consigliabile prendere profitti moderati e prepararsi per un'operazione di swing, che è comunque molto comoda. Alcune ragioni importanti per il rafforzamento dell'oro: · Dollaro debole: la situazione in Medio Oriente si è rapidamente calmata, stasera Iran e Oman hanno raggiunto un accordo sulle rotte di navigazione; lo yen si rafforza comprimendo il dollaro · Il tetto del debito USA ha superato i 40 trilioni: combinato con i timori di shutdown del governo a settembre, riduce la fiducia nel dollaro · Prestazioni del Washington pessime: la riunione di luglio ha lanciato slogan, lasciando che il debito USA sostituisse gli aumenti dei tassi della Fed, irritando il mercato · Dati non agricoli deboli: i dati non agricoli di luglio sono stati 44.000, inferiori alle aspettative; dati non agricoli deboli aumentano la probabilità di taglio dei tassi La prossima tendenza dell'oro, se salirà rapidamente o si muoverà lentamente, dipende dall'indice del dollaro, cioè dalla situazione del trio dollaro, yen e debito USA. Ora questo problema è piuttosto difficile da risolvere: problemi fiscali del Giappone, enormi operazioni di carry trade, tetto del debito USA. Inizialmente le prestazioni di Washington a giugno mi avevano fatto illudere che un presidente falco potesse sostenere il debito USA, ma la seconda volta è stato svelato, e il mercato è caduto duramente. Tuttavia, non sottovaluto le capacità di Bassett; dopo il controllo della finestra, potrebbe avere ancora qualche mossa. A medio termine, la finestra per l'oro si è già aperta. Per quanto riguarda come allocare, quale posizione, quale leva, swing o lungo termine, non c'è una risposta univoca; ognuno deve agire secondo le proprie capacità operative. Vorrei solo ricordare ai nuovi amici che non conoscono bene l'oro di non investire pesantemente; come allocazione familiare, una percentuale del 5-10% è sufficiente. AI rimane la linea principale attuale. Oggi il mercato azionario cinese è molto forte, i moduli ottici si comportano bene, continuano a stabilizzarsi e a recuperare. Ho ricomprato un po' delle posizioni ridotte in precedenza, circa il 70% è appropriato. Quanto sopra è solo un'opinione personale, non rappresenta un consiglio di investimento, attenzione ai rischi.

Anche la Federal Reserve fatica a salvare il mercato Nei due precedenti approfondimenti abbiamo analizzato la squadra di riforma della Federal Reserve e le tre pressioni strutturali che il sistema del dollaro sta affrontando; oggi spiegheremo in dettaglio i 5 principali moduli di riforma per capire in quale direzione si sta evolvendo il sistema del dollaro. Questi 5 moduli di riforma rappresentano essenzialmente un aggiornamento completo dell'infrastruttura del sistema del dollaro su cinque dimensioni, ognuno volto a risolvere un problema centrale esistente. Il primo modulo chiave: la ristrutturazione del quadro dell'inflazione, modificando l'ancora centrale della politica monetaria. Il gruppo di lavoro sull'inflazione, guidato dagli economisti di alto livello Mankiw e Sargent, è il fulcro di tutte le riforme. La direzione attuale è sostituire il tradizionale PCE core con il PCE core trimmed mean come obiettivo principale di osservazione della politica monetaria. Il PCE core trimmed mean, in parole semplici, elimina le categorie con le variazioni più alte e più basse ogni mese, considerando solo la parte centrale. Questo metodo statistico filtra gli shock di prezzo a breve termine causati da conflitti geopolitici e disordini nelle catene di approvvigionamento, riflettendo più accuratamente la tendenza a lungo termine dell'inflazione. Oggettivamente, questo obiettivo di inflazione sarà più stabile e più basso per la Federal Reserve. Il significato fondamentale di questa misura è dare maggiore flessibilità alla Fed sull'obiettivo di inflazione, liberandola dai vincoli dell'alta inflazione tradizionale. Il secondo modulo chiave: integrare la produttività dell'AI nel quadro politico, creando un nuovo ancora di crescita per il sistema del dollaro. Il gruppo di lavoro sull'AI rappresenta l'aggiustamento più significativo di questa riforma in termini di epoca, ed è un passo cruciale per l'aggiornamento del sistema del dollaro dal petrolio al dollaro tecnologico. Il sostegno di fondo a lungo termine del sistema del dollaro non è mai stato solo militare o il regolamento in dollari, ma anche il rendimento a lungo termine degli asset statunitensi. La rivoluzione industriale dell'AI è già iniziata; secondo la Wharton School, entro il 2035 l'AI generativa aumenterà la produttività totale dei fattori negli Stati Uniti dell'1,5%, con un picco annuo dello 0,2%. La Fed che integra proattivamente l'AI nel quadro della politica monetaria mira a legare profondamente i dividendi tecnologici al sistema del dollaro, inviando un segnale chiaro al capitale globale: gli Stati Uniti rimangono il fulcro della rivoluzione tecnologica globale e gli asset in dollari riflettono pienamente il premio a lungo termine di questa rivoluzione, attirando così flussi di capitale globali continui. Il terzo modulo chiave: ottimizzazione del bilancio della Federal Reserve per migliorare gli strumenti di regolazione della liquidità. In passato, la Fed ha gestito il quantitative easing e il tapering in modo relativamente grossolano, causando forti oscillazioni nella liquidità di mercato. La riforma mira a rendere il bilancio uno strumento di controllo più raffinato, regolando la struttura delle scadenze del debito pubblico, ottimizzando il ritmo di acquisto e vendita e coordinandosi con la gestione della curva dei rendimenti, in modo che il debito pubblico non sia più un problema per il sistema del dollaro e si riduca l'effetto negativo della politica della Fed sulla liquidità del sistema finanziario. Gli ultimi due moduli sono di supporto: dati economici e comunicazione politica. Il primo introduce big data in tempo reale per fornire alla Fed capacità di regolazione più rapide e precise; il secondo ottimizza il modo di comunicare con il mercato, migliorando l'efficienza nella gestione delle aspettative e rendendo la trasmissione della politica monetaria più fluida. Guardando all'evoluzione del sistema del dollaro nel dopoguerra, dal sistema di Bretton Woods al sistema del petrolio-dollaro fino all'attuale sistema del dollaro tecnologico, la posizione dominante del dollaro non è mai stata statica, ma si è adattata continuamente attraverso auto-iterazioni e aggiornamenti per adeguarsi al nuovo ordine globale. Questa riforma guidata da Wash rappresenta un altro aggiornamento proattivo del sistema del dollaro, che definirà le regole operative del sistema per i prossimi 10 anni e influenzerà profondamente il flusso globale di capitali, la logica di valutazione degli asset e persino la distribuzione delle risorse nell'industria tecnologica globale. Comprendere queste nuove regole è essenziale per cogliere le tendenze e le opportunità nei mercati finanziari futuri. Quanto sopra rappresenta solo un'opinione personale, non costituisce consiglio di investimento, si raccomanda prudenza nel rischio.