All'altezza del blocco 961632 l'8 agosto, $BTC BIP-110 è entrato ufficialmente nella fase di segnalazione obbligatoria, con i nodi che lo supportano che hanno iniziato a rifiutare i blocchi non dichiarati, praticamente litigando con se stessi. E il risultato? Nel precedente ciclo di difficoltà di 2016 blocchi, solo 51 hanno segnalato supporto, pari al 2,53%, mentre la soglia di attivazione è del 55%, molto lontana. La situazione della catena fork è ancora più imbarazzante. Al 9 agosto, dopo aver estratto due blocchi, questa catena si è bloccata al blocco 961633 per ben 17 ore senza alcun movimento, mentre la mainnet di Bitcoin ha raggiunto il blocco 961744, distanziandola di 111 blocchi. Nel nuovo ciclo, il tasso di supporto dei miner della mainnet è sceso a zero, persino Simple Mining, che prima dava un minimo di supporto tramite il pool Ocean, ha pubblicamente rifiutato, dicendo chiaramente: la potenza di calcolo è un voto in denaro reale, questa proposta non vale la pena seguirla. Le parole di Saylor sono ancora più dure: il 99,85% della potenza di calcolo è rimasta su Bitcoin, BIP-110 può forkare liberamente, e la rete può liberamente non seguirlo. Bitcoin continua a funzionare normalmente, tutto come previsto. In parole povere, questa vicenda è stata una protesta senza pubblico dall'inizio alla fine. La proposta vuole vietare le iscrizioni e pulire i dati spazzatura, un intento condiviso da alcuni, ma le regole di Bitcoin sono semplici: per cambiare il consenso, devi prima superare il voto dei miner. Il silenzio collettivo dei miner è il veto più forte. La catena fork non ha protezione contro il replay, quindi in questi giorni evitate di vendere i token forkati per non rischiare di compromettere i veri BTC della mainnet. Restate fermi, non succede nulla.

Il movimento di $ETH oggi fa davvero tremare il cuore. Intorno alle sei del mattino c'è stato un balzo diretto a 1938 dollari, ma non è riuscito a mantenersi, una grande candela ribassista ha fatto scendere il prezzo a 1906, segnando il minimo nelle ultime 24 ore. Ora il prezzo è 1916,82, in calo dello 0,5%, bloccato in una posizione intermedia, né su né giù. Dal grafico si notano alcuni dettagli: dopo la candela con aumento di volume e picco a mezzanotte, c'è stata una massiccia vendita, il che indica una pressione di vendita chiara intorno a 1938, chi ha rincorso il rialzo è rimasto bloccato. Successivamente il prezzo ha oscillato tra 1912 e 1928, le medie mobili si sono intrecciate, la direzione a breve termine è incerta. A dire il vero, questo tipo di movimento è il più snervante. Il livello 1938 in alto è il massimo di oggi e una forte resistenza, mentre 1906 in basso è il minimo intraday; se viene rotto, si guarda alla soglia tonda di 1900. L'intervallo di venti dollari in mezzo è un tempo sprecato di scontro tra rialzisti e ribassisti, con volumi in calo, segno che i grandi investitori stanno osservando, nessuno vuole rischiare soldi veri per spingere il prezzo verso l'alto. Il mio parere è che se 1938 non viene superato, non ci si può aspettare un trend unilaterale, molto probabilmente si continuerà a oscillare nel range tra 1906 e 1938, in attesa che una nuova notizia o flusso di capitali rompa l'equilibrio. Entrare ora con una posizione pesante per scommettere sulla direzione ha basse probabilità di successo. I trader a breve termine possono operare sui bordi del range con vendite alte e acquisti bassi, ma devono sempre usare stop loss, soprattutto con quei movimenti a mezzanotte di trenta dollari in mezz'ora, resistere a uno di questi può essere molto dannoso. In sintesi: $ETH oggi è un mercato laterale, non inseguite, non resistete, mantenete posizioni leggere e aspettate che scelga da solo la direzione.

Il CPI di mercoledì è ora l'unico copione per tutto il mercato. Prima di tutto, facciamo chiarezza sul contesto: a luglio l'occupazione non agricola è sorprendentemente negativa, ma il mercato azionario statunitense è stato spinto dai titoli tecnologici a nuovi massimi storici, e il prezzo per un aumento dei tassi a settembre è sceso fino al 44%. Sembra che il mercato non tema più così tanto la stretta monetaria, ma Wash ha già detto chiaramente — se l'inflazione dovesse essere più alta del previsto, a settembre lui aumenterà davvero i tassi. Quindi il CPI del 12 agosto non è una formalità, ma definisce direttamente l'orientamento della decisione del 16 settembre. Attualmente la previsione è un aumento su base annua tra il 3,3% e il 3,4%, leggermente inferiore al 3,5% di giugno; se il dato core riuscisse davvero a scendere al 2,4%, la probabilità che il prezzo per l'aumento dei tassi si raffreddi ulteriormente è alta; al contrario, se supera le aspettative anche solo di 0,1 punti, quel 44% può salire rapidamente. Per le criptovalute, questa è un'equazione di liquidità. Al mattino del 10 agosto, BTC è a 65.021 dollari, in leggero aumento dello 0,3%, ETH a 1.918 dollari, SOL a 76,62 dollari, DOGE a 0,0697 dollari in calo dello 0,5%, e l'indice di paura e avidità è solo 31, l'umore del mercato non ha seguito la festa del mercato azionario. La ragione è semplice: i soldi sono bloccati nei titoli a breve termine ad alto interesse per guadagnare interessi, e tra gli asset rischiosi Bitcoin è il più sensibile alla liquidità; se il CPI è più freddo e le aspettative di aumento dei tassi si raffreddano, $BTC ha la possibilità di aumentare il volume e stabilizzarsi sopra i 66.000; se il CPI è più caldo, sarà un problema mantenere il livello tondo di 64.000. Il mio punto di vista è che ora né i rialzisti né i ribassisti osano investire pesantemente, il mercato è laterale in attesa dei dati. La vera apertura sarà mercoledì sera, prima di allora non muovetevi a caso.

$SOL Questa fase procede abbastanza stabile. La sera del 9 agosto, il prezzo attuale di SOL è 76,92 dollari, con un aumento del 0,69% nelle ultime 24 ore, minimo giornaliero a 75,75, massimo a 77,10, l'intervallo non è ampio ma il centro di gravità si sta spostando verso l'alto. Negli ultimi giorni il trend è stato piuttosto interessante: la caduta a 72,35 nella notte del 7 agosto ha probabilmente eliminato molti investitori, ma poi è risalito costantemente, guadagnando quasi 5 punti in tre giorni. Dal minimo di 72,35 al massimo di 77,10 c'è uno spazio di rimbalzo di circa il 6%, chi ha comprato al minimo si trova bene. Dal punto di vista tecnico, MA5, MA10 e MA20 sono tutti in configurazione rialzista, il prezzo si trova sopra tutte le medie mobili, questa è una tipica struttura di salita lenta e costante. La zona tra 75,7 e 76 rappresenta un supporto a breve termine, la resistenza superiore è il massimo intraday a 77,1; se viene superato, il prossimo obiettivo è 78. Il volume è nella media, senza un aumento improvviso, il che indica che i grandi investitori stanno accumulando lentamente, non è spinto dall'emotività dei piccoli investitori. Questo tipo di andamento è invece sano, un rialzo troppo rapido rischia di crollare. Dal punto di vista operativo, un rimbalzo vicino a 76 senza rottura può essere un'opportunità per entrare con una posizione leggera, mentre una rottura sotto 75,5 richiede di uscire con stop loss. Nel complesso, la fase di recupero di SOL non è ancora finita, ma è meglio non farsi prendere dall'entusiasmo; inseguire sopra 77 non è conveniente, è preferibile aspettare un ritracciamento.

Venerdì (7 agosto) i tre principali indici azionari statunitensi hanno chiuso tutti in rialzo: l'S&P 500 è salito dello 0,62% chiudendo sopra i 7780 punti, stabilendo un nuovo massimo storico di chiusura, il Dow Jones è aumentato dello 0,28%, il Nasdaq dell'1,3%, con un guadagno settimanale che rappresenta il più alto da metà aprile. Il motore di questo nuovo massimo è interessante: non è un'economia troppo forte, ma il dato sull'occupazione di luglio che è sorprendentemente diventato negativo. Con un mercato del lavoro debole, la pressione sui tassi di interesse si è immediatamente allentata, e il mercato scommette che la Federal Reserve non oserà stringere ulteriormente, anticipando un allentamento della liquidità. Questo tipo di mercato "una cattiva notizia è una buona notizia" riflette essenzialmente che il denaro sta cercando una via d'uscita. Le aspettative sui tassi scendono, il dollaro e i rendimenti dei titoli di Stato USA si indeboliscono, e gli asset rischiosi ne beneficiano su tutta la linea. L'S&P è a meno del 3% dai 8000 punti, e con questo slancio, raggiungere quel traguardo entro fine anno non è un sogno; settori come le comunicazioni e l'AI stanno addirittura accelerando il loro afflusso di capitali. Anche il settore delle criptovalute ne sta beneficiando. BTC si mantiene attorno ai 64.000 dollari, ETH intorno ai 1870 dollari; sebbene la crescita sia inferiore a quella del mercato azionario, la logica è la stessa: aspettative di riduzione dei tassi + previsione di maggiore liquidità. Dall'esperienza storica, quando il rischio azionario si riscalda, una parte dei capitali tende a fluire nel mondo crypto, anche se questa volta il flusso è più lento — i fondi ETF sono ancora in attesa, e BTC sta testando ripetutamente la resistenza a 65.000. Il nodo centrale è uno solo: il dato sull'occupazione è un disturbo temporaneo o un punto di svolta della tendenza? Se l'IPC dovesse indebolirsi, è possibile che l'S&P 8000 e il $BTC oltre 65.000 si realizzino insieme; se l'inflazione dovesse rimbalzare, entrambi ne risentiranno negativamente. Non fatevi prendere dall'entusiasmo sulle posizioni, seguite attentamente i dati.

$ETH In questi due giorni si è mosso in modo piuttosto estenuante, la sera del 9 agosto il prezzo attuale è 1922 dollari, nelle 24 ore si è mosso avanti e indietro in un intervallo di una decina di punti tra 1912 e 1926, con variazioni quasi attaccate all'asse zero, tipico movimento laterale a strappo. Il volume degli scambi si è anche ridotto drasticamente, i fondi sono chiaramente in attesa, nessuno vuole prendere l'iniziativa in questa posizione. Guardando verso l'alto, 1943 è il massimo recente di questo rimbalzo, ha toccato quel livello ed è stato subito respinto, il che indica una pressione di vendita significativa sopra, per superarlo serve denaro reale, non basta solo l'entusiasmo. Guardando verso il basso, 1855 è il minimo di questa correzione, considerato la linea di fondo psicologica per i rialzisti a breve termine, finché non viene infranto, la struttura rimane solida. Il problema principale ora è ancora la liquidità. Gli ETF recentemente non hanno avuto flussi stabili, a livello macro la Fed alterna dichiarazioni da falco a colomba, con il rendimento dei titoli di stato USA che risale, tutti gli asset rischiosi devono ritrarre il collo, e $ETH, essendo un asset con beta più alto di BTC, è ancora più sensibile. Inoltre, la stagione degli altcoin tarda ad arrivare, i fondi sul mercato preferiscono restare concentrati su BTC piuttosto che aumentare la posizione in $ETH, il risultato è questo movimento laterale stagnante. Nel breve termine, finché l'intervallo non viene rotto, si procede con oscillazioni, intorno a 1900 c'è chi compra, sopra 1930 c'è chi vende, si guarda la direzione solo dopo la rottura. Se proprio si vuole parlare di opportunità, bisogna aspettare un aumento di volume — una rottura senza volume è solo un bluff.

I soldi degli ETF sono tornati. Negli ultimi 7 giorni, l'afflusso netto negli ETF spot di Bitcoin negli Stati Uniti ha superato gli 830 milioni di dollari, con oltre 100 milioni di dollari solo il 9 agosto; questo ritmo, dopo un deflusso record di 4,5 miliardi a giugno, rappresenta un raro segnale di ripresa. Ma a dire il vero il prezzo non ha dato molte soddisfazioni. Il 9 agosto BTC ha oscillato intorno ai 65.000 dollari, chiudendo a 64.956 dollari, praticamente stabile nelle 24 ore; ETH è stato più debole, fermandosi a 1.909 dollari. I soldi stanno entrando, ma il prezzo non sale, cosa significa? Significa che a comprare al ribasso sono le istituzioni, mentre i retail stanno ancora osservando da lontano. L'indice di paura e avidità è solo 31, ancora nella zona di "paura", e i derivati sono quasi equamente divisi tra long e short, nessuno osa scommettere pesantemente su una direzione. Il nodo centrale ora è: le aspettative di taglio dei tassi da parte della Fed hanno creato spazio per la liquidità, ma il mercato è appena uscito dal minimo di 21 mesi a 58.115, le ferite non sono ancora guarite. Perché BTC possa davvero prendere il testimone, deve prima stabilizzarsi tra 66.000 e 70.000, che è la zona più colpita dai posizionamenti bloccati a giugno; $ETH invece deve vedere quando i fondi degli ETF potranno ruotare costantemente su di lui, non può essere sempre BTC a mangiare da solo. Nel breve termine, 62.000 è un supporto solido per BTC; se si rompe, questa storia di ritorno dei flussi va riscritta. Se reggerà o no, è più utile guardare i flussi di capitale che i grafici a candele.

Il pomeriggio del 9 agosto, $BTC ha un prezzo attuale di 64.816 dollari, con un calo dello 0,4% nelle ultime 24 ore, un massimo di 65.189 e un minimo di 64.722, oscillando in uno spazio di appena quattro-cinquecento dollari per tutto il giorno, tipico movimento laterale estenuante. Dal grafico a 1 ora, ieri è salito da 64.264 a oltre 65.400, poi ha invertito la rotta a notte fonda; ora il prezzo è sotto le medie mobili a 5, 10 e 20 giorni, con un ritracciamento dopo il picco e un indebolimento del momentum. Anche il volume non supporta, il rimbalzo è senza volume e la discesa pure, i compratori e i venditori sono entrambi inattivi. Questa situazione si riassume in due parole: aspettare il vento. Dopo che i dati non agricoli sono risultati negativi a sorpresa, le aspettative di taglio dei tassi sono aumentate, cosa che dovrebbe favorire gli asset rischiosi, ma BTC non è salito, il che indica che il buon segnale è già stato scontato e i rialzisti mancano di fiducia. Anche il sentiment è freddo, l'indice paura/avidità è a 31, ancora nella zona di paura. Per fortuna c'è supporto sotto: gli ETF hanno registrato un afflusso netto di oltre 800 milioni di dollari in una settimana, e ogni volta che il prezzo scende sotto i 64.000 c'è chi compra. Nel breve termine, tenere d'occhio due livelli: sopra i 65.200, solo superandolo si può puntare a 66.000-67.000; sotto la soglia tonda di 64.000, se si rompe si guarda al supporto settimanale tra 63.000 e 62.500. Prima che si rompa, evitare di scommettere pesantemente sulla direzione, lasciare spazio in portafoglio per la conferma della rottura, ora serve solo pazienza.

L'ultimo mese è stato davvero drammatico: Micron è scesa di oltre il 30% dal picco, SK Hynix è crollata di più del 45% nel primo mese dalla quotazione a Seoul, SanDisk e Western Digital sono andate ancora peggio, dimezzando o quasi il loro valore dal massimo. La logica centrale del panico di mercato è una sola: la paura che il ciclo della memoria abbia raggiunto il picco. Il bilancio di SK Hynix ha stabilito record, ma il prezzo delle azioni è comunque sceso, "il prezzo contrattuale è un tetto, non un pavimento". Ma riflettendo con calma, c'è davvero un problema dalla parte della domanda? No. La capacità produttiva di HBM per il 2026 è già esaurita, i prezzi contrattuali del DRAM nel secondo trimestre sono ancora aumentati del 58%-63%, quelli del NAND del 70%-75%, e la nuova capacità produttiva non sarà operativa prima del 2028. Questa discesa è essenzialmente una digestione della valutazione dopo un aumento troppo rapido: Micron è salita quasi di sette volte in un anno, sarebbe strano se non ci fosse una correzione. L'alleggerimento della pressione di vendita indica che il mercato inizia a distinguere tra "picco del ciclo" e "sgonfiamento della bolla ad alti livelli", sono due cose diverse. Per il mercato delle criptovalute, questa linea è da tenere d'occhio. Le azioni del settore memoria sono un indicatore del sentiment sull'AI, e la narrativa AI e quella delle criptovalute condividono ora lo stesso gruppo di capitali con propensione al rischio. Nelle settimane in cui le azioni della memoria sono crollate, anche $BTC ha oscillato tra 60.000 e 65.000 dollari, chiudendo l'8 agosto intorno a 64.988 dollari, con un indice paura/avidità a 28, un sentimento altrettanto fragile. Le azioni tecnologiche e il mondo crypto sono ora come cavallette sullo stesso filo. Il mio punto di vista: le basi del bull market della memoria per l'AI non sono compromesse, ciò che è compromesso sono le aspettative a breve termine troppo alte. Finché le azioni della memoria si stabilizzeranno e la propensione al rischio nel settore tecnologico tornerà a salire, il settore crypto potrebbe invece vedere una finestra di recupero. Il nodo centrale resta sempre lo stesso: i soldi ci sono o no, non importa quanto bella sia la storia.

$BTC ora a 64.955 dollari, alle 14:00 dell'8 agosto, con una variazione di appena lo 0,11%, si mantiene stabile. Ma l'intervallo nelle 24 ore è stato da 64.229 a 65.357, con oscillazioni di oltre mille dollari, e i compratori e venditori si sono scontrati più volte qui. La spinta di ieri sera fino a 65.357 è stata abbastanza forte, con un aumento dell'1,7%, ma appena ha superato i 65.300 si è fermato, il che indica una reale pressione di vendita in quella zona; la soglia psicologica di 65.000 è di nuovo teatro di una battaglia mentale. Il tasso di finanziamento è solo dello 0,00211%, un segnale importante: la leva dei compratori non è affatto compressa, non c'è un entusiasmo diffuso per aumentare la leva. Con un "carico" leggero, la resistenza a salire è minore. Storicamente, prima dei massimi, il tasso superava lo 0,05%, mentre ora a questo livello manca il carburante per liquidazioni forzate. Il volume è di oltre 2 miliardi di dollari, non è un aumento significativo, tipico di una fase di consolidamento. La mia opinione: il supporto tra 64.200 e 64.300 è stato più volte testato, senza cadute profonde; 65.357 è il tetto a breve termine. Superare 65.400 e andare long può portare sopra i 66.000, mentre rompere 64.200 richiede cautela per un possibile ritracciamento a 63.300. Finché non si definisce la direzione, chi ha leva alta dovrebbe ridurla, sopravvivere è più importante di tutto.