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美国 Q2 GDP 只有 1.5%，但这个数字没有看起来那么弱。 更值得关注的是 Real Final Sales to Private Domestic Purchasers Q2 这个指标年化增长 3.9%，而 Q1 只有 1.7%。 也就是说，headline GDP 从 2.1% 放缓到 1.5%，但美国私人部门的最终需求反而明显加速。 为什么会出现这种差异？ GDP 大致由消费、私人投资、政府支出和净出口组成。 而私人国内最终销售主要看居民消费和私人固定投资，同时剔除政府、库存和净出口这些季度波动比较大的项目。 Q2 GDP 偏弱，主要受到政府支出下降、库存减少以及进口增加拖累。 这里最容易误解的是进口。 GDP 公式里进口是减项，所以美国企业大量采购海外设备，会机械性压低 GDP。 但 Q2 增加的进口里，就包括通信设备、半导体和工业设备等资本品。 这反而可能说明企业仍在积极做 Capex，并不等于经济需求变差。 消费同样没有明显走弱。 $BTC $ETH #存储股抛压缓和，AI内存牛市还稳吗？