Post

Tutti aspettavano un crollo di SpaceX, ma invece è salito — la lezione più dura del mercato Il 5 agosto, dopo il bilancio di SpaceX, è crollato del 13,6%, chiudendo a 108,27 dollari, il minimo storico di chiusura da quando è quotato. Tutti dicevano: “Domani sblocco di 911,5 milioni di azioni, 100 miliardi di dollari che piovono sul mercato, deve ancora scendere.” Gli short seller hanno già portato la loro posizione al 36% delle azioni in circolazione. Hanno guadagnato oltre 9 miliardi di dollari durante quel precedente crollo. Tutti erano convinti che fosse sicuro. E invece? Il 6 agosto, il giorno dello sblocco, SpaceX è salito del 6,14%, chiudendo a 114,92 dollari. Il volume di scambi è stato di 255 milioni di azioni, un record da quando è quotato. Un gruppo di persone è scoppiato in lacrime in bagno. Perché? Perché il crollo di mercoledì era proprio lo “sblocco” in sé. Il mercato ha anticipato il ribasso dovuto allo sblocco il giorno dopo il bilancio — una perdita giornaliera del 13,6% e un volume di 200 milioni di azioni hanno già fatto uscire chi voleva scappare. Il giorno dello sblocco vero e proprio, le azioni negoziabili sono raddoppiate da 639 milioni a 1,55 miliardi, ma l’offerta di vendita era già stata consumata in anticipo. La nuova offerta è stata assorbita dagli acquisti di fondo e dal riacquisto degli short. Pensavi che il ribasso non fosse ancora arrivato, ma in realtà era già finito. Questo è il lato più duro del mercato — non segue il tuo copione. A dire il vero, anche io sono stato fregato da queste situazioni. Nel 2021, avevo una posizione pesante in un titolo growth. Il bilancio è uscito con ricavi superiori del 20% alle aspettative e utili superiori del 30%. Pensavo fosse sicuro. Il giorno dopo l’apertura, è sceso del 12%. Ero completamente confuso. Poi ho capito che il mercato aveva già prezzato il “superamento delle aspettative”, ma ciò che contava davvero era la guidance del trimestre successivo — e quella era inferiore alle attese. Da allora ho capito: Il mercato non prezza mai ciò che è già successo, ma ciò che sta per succedere. Pensavi di guardare il bilancio, in realtà stavi guardando le aspettative del mercato sul bilancio. Ricavi sopra le aspettative? Prezzo in calo. Perché non era abbastanza. Ribasso per lo sblocco? Prezzo in rialzo. Perché il ribasso era già stato scontato. Tu guardi nello specchietto retrovisore, il mercato guarda 300 metri avanti. E ora come vede SpaceX? Morgan Stanley dice target a 300 dollari per metà anno prossimo. JPMorgan dice 240 dollari. Bank of America dice 235 dollari. Ma ci sono anche istituzioni che tagliano i target. Le opinioni sono molto diverse. Ma una cosa è certa — Nel secondo trimestre SpaceX ha fatturato 7,814 miliardi di dollari, +92% su base annua. La perdita netta si è ridotta da 1 miliardo a 541 milioni. I ricavi di Starlink sono stati 4,291 miliardi, con 12 milioni di utenti. Il business AI ha fatturato 2,561 miliardi, +247% su base annua. I fondamentali stanno migliorando. Ma la spesa in conto capitale è stata di 18,37 miliardi, +550%, di cui 15,8 miliardi investiti in AI. È una storia di “bruciare soldi per crescere”. Il mercato crede o no dipende dal fatto se Musk riuscirà a far fruttare quei 15,8 miliardi. Per finire, due parole sincere — Non seguire mai il “consenso unanime”. Quando tutti sono ribassisti, spesso è il momento peggiore per esserlo. Quando tutti pensano che lo sblocco farà crollare il prezzo, lo sblocco diventa invece il fondo. La certezza più grande del mercato è che non è mai certo. Il rimbalzo di SpaceX dimostra che intorno a 105-110 dollari c’è un forte supporto. Ma ci saranno ancora più fasi di sblocco — il 20 agosto la seconda tranche, a settembre la terza, fino a dicembre. La vera prova non è ancora finita. Ma una cosa è già chiara — In questo mercato, il consenso è spesso sbagliato. Quando tutti dicono la stessa cosa, è meglio chiedersi: Hanno davvero ragione? $SPCX $TSLA #财报观察员：解禁后反涨，SpaceX后续怎么看？