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Sblocco da centinaia di miliardi che non scende ma sale del 6%! Wall Street finalmente si rende conto: il crollo di mercoledì è stato il vero "sblocco e vendita" Conosci qualcuno così? Martedì sono usciti i risultati finanziari — ricavi 7,8 miliardi, +92% su base annua, molto oltre le aspettative. La perdita netta si è ridotta da 1 miliardo a 540 milioni, con una perdita per azione di 9 centesimi, molto meglio dei 26 centesimi previsti dal mercato. Tutto positivo. Poi mercoledì, il prezzo delle azioni è crollato del 14%, la seconda maggiore perdita giornaliera dalla quotazione. Tutti sono rimasti sbalorditi. "I risultati non erano buoni? Perché allora?" Perché? Perché stai ancora guardando questo mercato con vecchi occhi. Giovedì, SpaceX ha visto lo sblocco delle prime 911,5 milioni di azioni soggette a restrizioni. Calcolando al prezzo di chiusura di mercoledì, il valore potenziale liberato è di circa 100 miliardi di dollari. Le azioni negoziabili sono raddoppiate da 639 milioni a 1,55 miliardi. Tutti pensavano — pressione di vendita da centinaia di miliardi, il prezzo deve crollare. E invece? All'apertura non è sceso, ma è salito del 5%, con un volume di scambi di 93 milioni di azioni in mezz'ora, pari al 40% del volume dell'intera giornata precedente. Il volume totale della giornata è stato di 255 milioni di azioni, con un rialzo del 6,14%, chiudendo a 114,92 dollari. La grande svendita prevista dal mercato non è avvenuta. Ma non fraintendere — la vendita è avvenuta, solo che è successa mercoledì. Mercoledì le posizioni short di SpaceX hanno raggiunto circa il 36% del flottante, con un guadagno non realizzato superiore a 9 miliardi di dollari. La spesa in capitale per l'AI è stata di 18,37 miliardi, +550% su base annua, molto oltre le aspettative degli analisti — il mercato ha usato questa "notizia negativa" per anticipare la pulizia. Il crollo del 14% di mercoledì è stato il vero "sblocco e vendita". Quando giovedì lo sblocco è diventato effettivo, con il segnale che la "notizia negativa è finita", gli short hanno iniziato a preoccuparsi. Con il 36% del flottante venduto allo scoperto, se il prezzo non scende ma sale, il rientro degli short diventa un acquisto frenetico. Inoltre, gli investitori retail avevano già iniziato a comprare durante il crollo di mercoledì — con un acquisto netto di 22,7 milioni di dollari nella prima ora di apertura — il rimbalzo di giovedì è stato la combinazione di rientro degli short + acquisti retail + allocazioni passive. L'atteggiamento di Wall Street è interessante. JPMorgan ha alzato il target price da 225 a 240 dollari, Goldman Sachs a 220 dollari, Morgan Stanley ha confermato 300 dollari. L'analista di Morgan Stanley ha detto: "Lo sblocco è un punto di ingresso, non un segnale negativo." Oltre la metà dei target price deriva dalla valutazione del business AI. Ma la realtà dall'altra parte è — nel secondo trimestre SpaceX ha avuto ricavi AI di 2,56 miliardi e una perdita operativa di 1,26 miliardi. Con 18,3 miliardi di spesa in capitale, il business AI è ancora in perdita. Musk ha detto nella conference call: il periodo di recupero della spesa in capitale per la potenza di calcolo AI è inferiore a un anno. L'ARR a fine anno supererà i 100 miliardi, con un obiettivo di ricavi di 1.000 miliardi entro il 2030. La storia è affascinante, ma i conti sono onesti. Per finire una verità — SpaceX questa volta usa un meccanismo di sblocco in nove fasi, non il tradizionale sblocco unico a 180 giorni dopo l'IPO. Il 20 agosto ci saranno altri 319 milioni di azioni da sbloccare, a settembre circa 700 milioni, a ottobre quasi 700 milioni. All'inizio di dicembre, le azioni in circolazione saliranno a 5,33 miliardi. A giugno 2027, anche le 6,4 miliardi di azioni detenute da Musk saranno sbloccate. La prima battaglia è vinta, ma non significa che la guerra sia finita. Nei prossimi mesi, ogni fase di sblocco sarà un test di pressione. La vera prova deve ancora arrivare. $BTC $SPCX $TSLA #财报观察员：解禁后反涨，SpaceX后续怎么看？