Post

10年期美债收益率逼近4.7%：债市守门人重新给赤字“开罚单”了 你最近看盘的时候，是不是也发现那个一直严重倒挂的美债收益率曲线，正在以一种非常惊险的姿势被硬生生拉平？特别是代表无风险定价之锚的10年期美债收益率，从之前的低位一路上扬，直接卡死在4.6%到4.7%的区间。 很多买股票的朋友可能觉得这只是宏观部门的枯燥数字，但在我们债券和期权交易员眼里，这是债券市场正在重新夺回定价话语权。 你可能会觉得奇怪，美国通胀数据不是已经降下来了一些吗？为什么国债收益率反而一路上扬？说白了，这次收益率上行根本不是因为通胀失控，而是因为全球大资金正在给美国那头庞大且望不到头的财政债务赤字重新计算“不确定性溢价”。在新任美联储主席Kevin Warsh上台后，美联储彻底放弃了以往那种清清楚楚的“前瞻指引”，转而采用极其模糊且随时调整的“数据依赖”框架。既然美联储不给市场明确的降息承诺，那债券市场上的大型金融机构和主权基金就只能自己筑墙自卫。它们通过抛售长端国债、推高收益率来向美国财政赤字索要更高的风险补偿。 那这对于二级市场股票和资产估值，会产生什么长远的影响？ 这相当于全球无风险资产的资金成本被死死钉在了高位，任何依赖高杠杆的金融模式都会感到持续的钝痛。当10年期国债收益率维持在4.7%时，股票市场的市盈率估值就会受到硬性的压制。我自己以前也吃过这个亏，总觉得通胀降了股票就能涨，结果忽略了赤字飙升导致美债利率下不去，最终高估值成长股的估值上限被拦腰砍断。这就是为什么大盘指数看起来创了新高，但很多高估值成长股的价格却根本跟不上的原因。 债市的守门人已经给美国财政开出了风险罚单，而且短期内没有任何收手的迹象。 留个问题跟你们聊聊：你们觉得这波10年期美债收益率冲上4.85%的概率有多大？如果一旦越过这个位置，会不会像历史上那样再次触发某些中小型区域性银行的流动性挤兑危机？ #CLARITY法案推进受阻，参议院分歧扩大