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Tre report consegnati, uno in attesa di revisione — l'ultima lotteria della stagione dei report finanziari crypto Fratelli, questa settimana ci sono quattro annunci. 3 agosto dopo mercato Palantir 4 agosto dopo mercato AMD & SpaceX 5 agosto prima mercato Circle Sul fronte crypto sono stati consegnati tre report: Coinbase, Robinhood, Tether. Tre report, tre scenari completamente diversi. C'è chi ha fallito, chi si è trasformato, chi ha fatto soldi in silenzio. L'ultimo — Circle — uscirà giovedì mattina. Non affrettatevi a scommettere. Dopo aver visto questi tre report, saprete come puntare sull'ultimo. Primo report: Coinbase — ha fallito, ma "come previsto" Ricavi 1,22 miliardi di dollari, in calo del 18,5% su base annua, 80 milioni in meno rispetto ai 1,3 miliardi previsti dal mercato. Perdita GAAP per azione di 1,36 dollari, molto peggio della perdita prevista di 0,42 dollari. Perdita netta di 359 milioni di dollari. È il terzo trimestre consecutivo con ricavi inferiori alle aspettative. Dopo mercato è scesa di circa il 5%. Ma curiosamente, all'apertura ufficiale la perdita si è ampliata al 13,9%. Perché? Perché il mercato aspettava una cosa: le previsioni per il Q3. Coinbase non ha detto che nel Q3 ci sarà una ripresa. Non ha detto che i volumi di trading crypto miglioreranno. Non ha detto che i ricavi da abbonamenti si stabilizzeranno. Quando un'azienda consegna un brutto report e non ti dà alcuna promessa di "andrà meglio la prossima volta" — il mercato può solo votare con i piedi. Ma Coinbase non è privo di punti di forza. Ha 8,6 miliardi di dollari in contanti e equivalenti, di cui 2,96 miliardi in stablecoin di pagamento, 3,09 miliardi in fondi del mercato monetario e titoli di stato a breve termine. Resiste. Il problema è: resistere non significa crescere. Secondo report: Robinhood — trasformazione riuscita, ma la crypto è in calo Ricavi totali 1,31 miliardi di dollari, +32% anno su anno, record storico. Utile netto 573 milioni di dollari, +48% anno su anno, utile per azione 0,62 dollari, molto sopra i 0,41 dollari previsti. Bello, vero? Bello. Ma guardando nel dettaglio: Ricavi dai mercati predittivi 156 milioni di dollari — per la prima volta superano quelli da trading di criptovalute e azioni. Ricavi crypto in calo del 38% su base annua, solo 100 milioni di dollari. Volume nominale crypto 40 miliardi di dollari, di cui 18 miliardi tramite app Robinhood, in calo del 35%. Robinhood ha compensato il calo crypto con mercati predittivi e trading azionario. Cosa significa? Che i retail trader sono ancora attivi, ma non più nel crypto. Sono passati ai mercati predittivi e alle opzioni azionarie. Per Robinhood è una buona notizia. Per la crypto è un segnale pericoloso — l'entusiasmo dei retail sta abbandonando il mondo delle criptovalute. Terzo report: Tether — l'unico a sorridere nel mercato orso Utile operativo netto 1,5 miliardi di dollari, quasi +50% rispetto al Q1. Circolazione USDT 184,6 miliardi di dollari, quota di mercato oltre il 60%. Riserve in eccesso 4,11 miliardi di dollari. Base utenti oltre 650 milioni. Un trimestre da 1,5 miliardi di dollari di profitto, più di molte società quotate in un anno. Qual è l'essenza del business di Tether? Guadagnare interessi. I rendimenti dei titoli di stato USA sono alti, Tether usa le riserve USDT per comprare titoli di stato, il differenziale è il profitto. Finché la Fed non taglia i tassi, Tether può continuare a stampare e guadagnare. La cosa più ironica: più il mercato crypto è orso, più Tether guadagna. Perché in un mercato orso tutti preferiscono detenere stablecoin. Dopo aver visto i tre report, una conclusione è chiara: Coinbase resiste, Robinhood si trasforma, Tether guadagna. L'ultimo — Circle — consegna il report il 5 agosto prima mercato. Cosa guarda il mercato? Circolazione USDC, rendimento delle riserve, progressi nelle collaborazioni istituzionali, scenario competitivo delle stablecoin. Scenario più ottimista: crescita sequenziale della circolazione USDC, ricavi da interessi oltre le aspettative → stimolo alla liquidità DeFi. Scenario più pessimista: USDC continua a contrarsi, costi di conformità in aumento → preoccupazioni per una competizione più dura nel settore stablecoin. Alla fine del Q1 la circolazione USDC era circa 77 miliardi di dollari, +28% anno su anno. Il Q2 riuscirà a mantenere questo slancio? Tether con i suoi 184,6 miliardi di USDT ti ha già detto — nel mercato stablecoin vince chi domina. Calendario degli annunci (ora di Pechino): Lunedì (3 agosto) dopo mercato → Palantir (PLTR). Ricavi attesi circa 1,8 miliardi di dollari, +80% anno su anno, EPS circa 0,28-0,35 dollari. Settore dati AI, P/S ratio 61 volte — valutazione alta che non ammette delusioni. Martedì (4 agosto) dopo mercato → AMD & SpaceX. AMD prevede ricavi circa 11,3 miliardi di dollari, +48% anno su anno, EPS circa 1,61 dollari. Settore chip AI, +120% da inizio anno. SpaceX è il primo report dopo la quotazione, ricavi attesi circa 6,93 miliardi di dollari, perdita EBIT circa 1,55 miliardi. Ma la vera bomba è lo sblocco di 911,5 milioni di azioni il 6 agosto — più delle azioni attualmente in circolazione. Morgan Stanley ha definito questo "il momento più pericoloso". Mercoledì (5 agosto) prima mercato → Circle (CRCL). Il primo report trimestrale completo della prima stablecoin quotata. Consigli operativi (parlando chiaro): Un'ora prima di ogni report, si può giocare con piccole posizioni. Ma evitare di puntare pesantemente su un singolo evento. Dopo l'annuncio, guardare le previsioni, non i numeri. Nell'ultimo ciclo Microsoft, Amazon, Meta, Apple — tutti ricavi sopra le aspettative, ma i prezzi azionari hanno preso quattro direzioni diverse. La differenza? Le previsioni per il trimestre successivo. Coinbase è scesa perché non ha dato previsioni. Robinhood è salita perché i mercati predittivi hanno fornito una nuova storia. Tether guadagna perché il modello di business non ha bisogno di storie. I numeri del report Circle non sono importanti. Importante è: la circolazione USDC sta crescendo o diminuendo? La stagione dei report non è una stagione di scommesse, ma di raccolta delle differenze di aspettative. Non devi indovinare i dati, devi indovinare la reazione del mercato ai dati. Giovedì mattina, Circle consegna il report. $BTC $CRCL $AMD #财报观察员：本周四场开奖，Circle压轴