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Questo indicatore NUPL mi dice: il vero fondo di resa non è ancora arrivato! Guardando i fondi ciclici: nelle fasi avanzate dei mercati orso del 2011, 2015, 2018 e 2022, NUPL è sempre sceso sotto lo zero. Quando NUPL è negativo, significa che calcolando il costo medio on-chain, l'intera rete BTC è complessivamente in perdita non realizzata. Questa fase è solitamente accompagnata da: vendite concentrate da parte degli acquirenti a prezzi elevati; rinnovamento delle posizioni a breve e lungo termine; sentiment di mercato che entra in paura o resa; Lo zero non è una linea qualsiasi, quando NUPL scende da valori positivi a negativi, indica che il mercato passa da "ritiro dei profitti" a "perdita del capitale". Attualmente NUPL è già sceso dall'ultimo picco al range 0–0,25. Questo indica che la maggior parte dei profitti in conto è stata compressa, il mercato si è chiaramente allontanato dalla zona di avidità, ma l'intera rete è ancora complessivamente in guadagno, senza la resa totale tipica dei fondi storici dei mercati orso. In altre parole: non siamo in un picco ciclico, ma neanche in un fondo orso estremo da manuale, è più una zona di transizione tra "speranza e paura". Ora si possono osservare due possibili scenari: Se BTC si rafforza di nuovo, NUPL risale in sincronia e supera nuovamente 0,5, indicando l'inizio di una nuova espansione dei profitti; ma più ci si avvicina ai massimi storici, più si accumula il rischio di prese di profitto. Se BTC continua a scendere, NUPL scende sotto zero, indicando che l'intera rete entra in perdita non realizzata, e il panico che ne deriva potrebbe invece segnalare un fondo ciclico di qualità superiore. Personalmente penso che ciò che conta davvero non sia se NUPL scenderà sotto zero, ma se, in caso di nuovi minimi di prezzo, NUPL scenderà anch'esso a nuovi minimi. Prezzi più bassi con NUPL che non peggiora più significa che l'espansione delle perdite sta rallentando e la pressione di vendita potrebbe essere vicina all'esaurimento. Quindi la domanda ora è: Se BTC si stabilizza mentre NUPL è ancora positivo, sceglieresti di entrare anticipatamente a sinistra; oppure aspetteresti che NUPL scenda sotto zero e che l'intera rete si sia arresa prima di agire?