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Perdita di 5 miliardi in un anno, ma il prezzo delle azioni si è dimezzato: il bilancio di SpaceX non è il vero risultato, è il percorso di profitto di Starlink che conta Un'azienda con una perdita netta di quasi 5 miliardi di dollari nel 2025. Il business dei razzi non è redditizio, xAI brucia 6,4 miliardi in un anno. Un'altra azienda, appena quotata da poco più di un mese, il cui prezzo delle azioni è passato da un massimo di 225 dollari a 108 dollari, quasi dimezzato. Capitalizzazione di mercato evaporata per oltre 1,2 trilioni di dollari. Queste due aziende sono la stessa. SpaceX ha pubblicato il suo primo bilancio trimestrale da quando è stata quotata il 4 agosto dopo la chiusura del mercato. Ma il bilancio in sé non è importante. Ciò che conta davvero sono le pagine dedicate a Starlink nel bilancio. Guardiamo prima alcuni numeri: Nel 2025, Starlink avrà ricavi per 11,4 miliardi di dollari, con una crescita del 50% anno su anno, e un utile operativo di 4,4 miliardi di dollari. Starlink sostiene da solo l'intero progresso di SpaceX. Nel primo trimestre 2026, gli utenti globali di Starlink supereranno i 10 milioni. Morgan Stanley prevede che nel secondo trimestre gli utenti raggiungeranno i 12 milioni, con un ARPU di circa 65,5 dollari. Le aspettative di Wall Street per il secondo trimestre sono: ricavi di 6,88 miliardi di dollari, perdita per azione di 0,23 dollari. I ricavi aumentano, gli utenti crescono, ma l'azienda nel complesso è ancora in perdita. Perché i guadagni vengono interamente bruciati da Starship e xAI. Su cosa scommette ora il mercato? Non se il secondo trimestre sarà in utile o in perdita. Ma su quando Starlink potrà raggiungere il pareggio, quando potrà sostenersi da sola, e persino iniziare a finanziare gli altri "mangiatori di denaro" di Musk. Morgan Stanley ha fissato un prezzo obiettivo per SpaceX a 300 dollari. Scomponendo: il business spaziale vale 8 dollari, Starlink 128 dollari, l'AI aziendale 152 dollari. In altre parole, Wall Street ritiene che il vero valore di SpaceX sia per oltre la metà nell'AI, per il 40% in Starlink, e il lancio di razzi valga solo 8 dollari. Due scenari, scegli tu: Scenario A (positivo): il bilancio fornisce una tabella di marcia chiara per la redditività di Starlink, ad esempio raggiungendo il pareggio intorno al 2027. I capitali a lungo termine sono disposti a rilevare le azioni da 100 miliardi di dollari che saranno sbloccate il 6 agosto. SPCX si stabilizza → il sentiment tecnologico nel mercato azionario USA migliora → aumenta l'appetito per il rischio nelle criptovalute. Scenario B (negativo): il bilancio continua a raccontare belle storie, "crescita continua", "futuro promettente", ma senza indicare quando si farà profitto. Nessuno osa comprare queste azioni da 100 miliardi di dollari in sblocco. Il prezzo continua a scendere verso i 100 dollari o anche sotto il prezzo di IPO. Ciò deprime anche la valutazione degli asset legati all'AI e allo spazio. Un dettaglio interessante: Le 911,5 milioni di azioni sbloccate il 6 agosto sono liberamente vendibili. Non importa se il bilancio è buono o cattivo, gli insider e i dipendenti che soddisfano i requisiti possono vendere. Ma le azioni di Musk sono bloccate fino al 2027. Hai capito? I dipendenti possono scappare, il capo no. È come se il progetto facesse vendere prima la comunità, e sbloccasse per ultima se stesso — pensi che la comunità sia tranquilla? SPCX oggi è identico a molti progetti L2. I ricavi crescono, gli utenti aumentano, la storia è bella — ma non si guadagna. Il mercato non guarda il TPS attuale, ma "quando si raggiungerà un reddito profittevole". Starlink è il "reddito profittevole" di SpaceX. Se il bilancio non chiarisce questo, lo sblocco da 100 miliardi sarà una pressione di vendita da 100 miliardi. Prima che il bilancio venga pubblicato, ogni rialzo è "aspettarsi la tua aspettativa". Bilancio il 4 agosto dopo la chiusura, sblocco il 6 agosto. In questi tre giorni, qualsiasi notizia farà oscillare fortemente SPCX. Non scommettere sul bilancio. Aspetta che le notizie siano chiare prima di agire. Non è paura di spendere liquidità, è avere munizioni quando gli altri sbagliano. Infine, una domanda: Starlink guadagna 11,4 miliardi all'anno, ma xAI brucia 6,4 miliardi e Starship 3 miliardi all'anno — quando pensi che Starlink riuscirà a colmare questo buco? $BTC $SPCX $XSPCX #SPCX首份财报将公布，千亿美元解禁在即