Peluang struktural di sektor teknologi A-share Jika ada sorotan struktural untuk pasar saham A ke depan, lapisan pertama adalah fokus pada teknologi AI. Dalam teknologi AI, tidak masalah mengawasi pemimpin, tetapi untuk tetap unggul di pasar dan mengalahkan sebagian besar investor, Anda tetap perlu bertanya seperti apa pemimpin ini. Melangkah lebih jauh adalah memilih pemimpin daya komputasi domestik dan pemimpin pengganti domestik. Kekuatan komputasi domestik mencakup desain chip hulu dan pembuatan peralatan semikonduktor—kedua hambatan ini adalah hambatan terpenting di luar negeri, dengan nilai tinggi dan menjadi perusahaan terdepan yang patut diperhatikan di masa depan. Yang paling representatif di antara mereka, tentu saja, adalah Huawei. Seluruh rantai industri yang dipimpin oleh Huawei adalah arah inti dari sektor daya komputasi domestik. Lini lainnya adalah rantai daya komputasi luar negeri yang dipimpin oleh AS, seperti modul optik, yang kinerjanya telah bertahan dalam pengujian dan menjadi pemimpin jangka panjang yang layak diperhatikan. Namun masalahnya adalah volatilitasnya mengikuti pasar saham AS dan sangat dipengaruhi oleh saham teknologi luar negeri. Kecuali dua ini, menurut saya yang lain sepertinya hanya rambut yang tidak berguna. Misalnya, substrat kaca dan MLCC yang dipromosikan pasar—pertama, mereka ada di seluruh dunia dan tidak unik di China; Kedua, rantai industri relatif kelas bawah, berbeda dengan modul optik yang memiliki konten teknis dan permintaan dari luar negeri. Bahkan robotika dan ruang komersial—tahap antariksa komersial masih terlalu awal dan tidak persis sama, tetapi banyak bidang serupa, bahkan perusahaan terkemuka, saya percaya tidak memiliki nilai jangka panjang. Kembali ke putaran investasi teknologi AI ini, kita mungkin perlu merancang tata letak tengah dan hilir. AI luar negeri telah memasuki rotasi dari hulu ke tengah dan hilir, dan modul optik mungkin menghadapi hambatan relatif. Jika rotasi modul optik terus berlanjut, apakah arah baru yang diputar ke luar negeri akan memetakan ke pasar domestik, dan apakah ada dukungan untuk rantai industri? Saat ini, perusahaan menengah dan hilir dapat melihat perusahaan model besar dan perusahaan komputasi awan—terutama di saham Hong Kong, di mana pertumbuhan tidak secepat di AS. Namun perusahaan model besar Tiongkok akan mengikuti AS dalam putaran rotasi jangka pendek berikutnya, atau yang disebut hype. Mengikuti rantai luar negeri membutuhkan kemampuan untuk memahami swing trading, selalu mengikuti tren teknologi luar negeri, dan mengambil keuntungan di perusahaan domestik secara terampil, dengan terampil mengambil keuntungan. Daya komputasi domestik dapat digunakan untuk pengembangan jangka panjang. Anda bisa melakukan kedua arah; kuncinya adalah mengenali gaya trading Anda dan mencocokkan strategi yang sesuai. Inilah arah yang benar-benar dapat dipahami oleh investor A-share biasa dan di mana ada peluang untuk menghasilkan uang. Hal-hal di atas adalah pandangan pribadi dan tidak merupakan nasihat investasi. Harap waspada terhadap risikonya.

Secara blak-blakan, aturan selalu ditetapkan oleh AS untuk pihak lain. Nilai tukar negara lain memiliki celah, jadi nilai tukar tersebut layak dipanen oleh modal Amerika. Kesepakatan Japan Plaza 2.0 yang baru-baru ini dipanaskan melibatkan AS dan Jepang secara bersama-sama dalam melakukan intervensi dalam nilai tukar. Kekuatan pendorong utama di balik ini adalah Menteri Keuangan AS Becent—salah satu arsitek sistem dolar, mantan chief investment officer Soros Fund, dan orkestra penindasan terhadap pound serta krisis keuangan Asia. Dari kebangkitan Becent hingga kekayaan, Anda bisa melihat apa yang sedang dia lakukan saat ini. Selama kampanye penembak jitu pound tahun 1992, Baycent mengamati masalah dengan mekanisme nilai tukar Eropa. Meskipun ekonomi Inggris lemah, mereka tetap keras kepala mempertahankan suku bunga tinggi. Ia percaya Bank of England hanya bisa memilih antara nilai tukar dan properti. Soros setuju dengan penilaiannya dan meminjam uang untuk leverage guna menjual pound tersebut. Pada Black Wednesday, Inggris menaikkan suku bunga dua kali dalam satu hari menjadi 15%, menguras cadangan devisa sebesar $26,9 miliar. Namun serangan tersebut tetap tidak mampu menahan serangan tersebut, akhirnya keluar dari mekanisme nilai tukar Eropa, menyebabkan pound anjlok 4% dalam satu hari. Soros menjadi terkenal dalam semalam, menghasilkan lebih dari satu miliar dolar. Kemudian, Bassant juga secara tepat bertaruh pada depresiasi yen dan menargetkan mata uang seperti baht selama krisis keuangan Asia, menghasilkan keuntungan besar setiap kali. Keberuntungan berubah. Taipan Wall Street yang dulu dominan kini menjadi petugas pemadam kebakaran yang menahan serangan taipan ibu kota, dan situasinya bahkan lebih genting daripada negara yang pernah menjadi sasaran. Utang federal AS telah melampaui $40 triliun, dan imbal hasil obligasi Treasury 30 tahun telah melampaui 5%, mencapai rekor baru sejak 2007. Becent tidak hanya harus terus meminjam pinjaman baru untuk membayar pinjaman lama, tetapi juga harus menurunkan suku bunga pinjaman untuk menunjukkan kepada pasar bahwa dolar layak dikreditkan. Tapi saat ini tidak ada yang benar. Kredit AS sepenuhnya terkuras oleh Ketua Federal Reserve Walsh. Dalam pertemuan tersebut, Wash mengatakan kepada pasar obligasi, "Kami menyambut pasar untuk menaikkan suku bunga Federal Reserve," yang membuat para taipan Wall Street marah dan dengan panik menjual obligasi Departemen Keuangan AS. Dalam waktu satu jam setelah pertemuan, imbal hasil Treasury AS 10 tahun menembus 4,7%. Kekacauan yang dicuci oleh Wash, dan Becent hanya bisa mengikuti di belakang untuk membersihkannya. Jadi Becente sangat ingin memadamkan api untuk Jepang karena bahkan rakyatnya sendiri tidak mempercayai Departemen Keuangan AS, bank sentral luar negeri menjual, dan gelombang global pergerakan dolar-de-dolar sedang melonjak. Bank of Japan adalah pembeli utama terpenting dan harus tetap stabil. Penurunan yen membuat Bank of Japan terus menjual Departemen Keuangan AS untuk menghemat yen, merampok Peter untuk membayar Paul. Becent awalnya mencoba menekan situasi secara lisan, lalu terbang langsung ke Jepang untuk memberikan panduan, tetapi Bank of Japan tetap menolak menaikkan suku bunga. Pada akhirnya, Becent berkompromi dan turun tangan, menggunakan Federal Reserve untuk memberikan panduan nilai tukar, melanggar aturan pasar demi menstabilkan situasi. Hal yang paling ironis adalah standar ganda dalam aturan keuangan. Saat itu, ketika short pound, retorika Barat adalah "penetapan harga pasar bebas, memperbaiki ketidakseimbangan ekonomi," sama sekali mengabaikan biaya runtuhnya aset lokal, penutupan bisnis, dan menyusut kekayaan setelah kejatuhan mata uang. Ketika tiba saatnya Departemen Saham AS berada di bawah tekanan, narasi berubah—penjualan pendek yang berbahaya telah menjadi merusak pasar keuangan, sementara mempertahankan Surat Obligasi AS dan dolar melayani kepentingan global. Aturan selalu ditetapkan oleh Amerika Serikat untuk pihak lain. Negara lain memiliki celah dan layak dieksploitasi; jika AS sendiri memiliki masalah, seluruh dunia harus menghancurkannya. Becent berubah dari pemuda pembunuh naga menjadi naga jahat—identitas dan posisinya berubah, namun logika dasarnya tetap sama. Dulu, serangan menargetkan celah yang ditinggalkan oleh kegagalan kebijakan luar negeri; sekarang, lubang utang dolar justru merupakan hasil dari puluhan tahun pemborosan fiskal AS dan penerbitan mata uang yang berlebihan. Konsekuensi negatif dari mekanisme nilai tukar yang dulu mendidik dunia kini semuanya berbalik merugikan Amerika Serikat. Ini mungkin siklus reinkarnasi yang paling hidup. Hal-hal di atas adalah pandangan pribadi dan tidak merupakan nasihat investasi. Harap waspada terhadap risikonya.

Federal Reserve juga kesulitan menyelamatkan pasar Berita besar: Setelah 24 tahun, Jepang dan AS sekali lagi bergabung untuk melakukan intervensi dalam nilai tukar, dengan dampak yang mungkin sebanding dengan Plaza Accord saat itu. Tahun ini, yen turun seperti pencahar sepanjang jalan, tidak hanya menembus 150 tetapi juga menembus angka 160, dan pada satu titik di bulan Juli turun menjadi 162. Bank of Japan telah turun tangan untuk menyelamatkan pasar, tetapi perburuan dana yen global sama sekali tidak tergoyahkan. Seluruh carry trade senilai $2 triliun tidak hanya mengabaikan reputasi tetapi juga terus-menerus mengubah uang yang disuntikkan Bank of Japan menjadi keuntungan yang dilikuidasi. Yang tidak bisa diam sebenarnya adalah Menteri Keuangan AS Becent. Minggu ini, Bank of Japan mengambil alih dengan menginvestasikan $52,8 miliar dalam intervensi valuta asing. Yang lebih mengejutkan pasar adalah Becent secara tak terduga membocorkan catatan hotel yang bertuliskan "Buy 10 billion yen"—jelas bukan kelalaian, melainkan sinyal sengaja yang dilepaskan ke pasar. Selanjutnya, Federal Reserve New York melakukan intervensi di pasar valuta asing, melakukan inspeksi jendela nilai tukar dan menanyakan kepada bank valuta besar Wall Street yang mengutip kutipan perdagangan sebesar "50 miliar euro terjual dan yen dibeli." Berita ini dengan cepat menyebar ke seluruh pasar forex, dan para trader sudah tahu—Federal Reserve sedang bersiap untuk turun tangan. Yen melonjak dengan cepat, dengan para bear menekan posisi dari 162 menjadi 157. Langkah ini benar-benar mengharukan. Saat itu, Becent, mewakili Soros Fund, menghancurkan Bank of England, bertindak sebagai pemburu keuangan di meja yang menekan pound; Sekarang dia duduk di sisi lain meja, menjadi Menteri Keuangan AS, secara pribadi membela garis pertahanan valuta asing. Surga selalu datang. Perilaku ini sepenuhnya bertentangan dengan prinsip pasar yang lama didukung oleh Amerika Serikat. Intervensi dalam nilai tukar oleh kekuatan negara harus melibatkan risiko signifikan di balik layar. Ada dua jenis risiko. Pertama, menstabilkan yen sebenarnya berarti menstabilkan Departemen Keuangan AS. Bank of Japan baru-baru ini terus menjual Departemen Keuangan AS untuk mengumpulkan dolar guna memulihkan nilai tukar, setiap kali sekitar $30 hingga $50 miliar. Jika skala ini berlanjut, tidak hanya imbal hasil Treasury akan naik dan harga turun, tetapi pasar juga akan terus-menerus menjadi tidak sensitif—pasar tahu amunisi Anda terbatas, jadi setelah setiap perdagangan, pasar harus berhenti sejenak, dan para bear akan terus menghabiskan chip Anda. Sementara itu, pasar Treasury AS kehilangan Jepang, pembeli luar negeri terbesarnya, sementara perusahaan AI masih menerbitkan ratusan miliar obligasi penempatan swasta setiap tahun. Kolam modal global sudah kecil, tetapi kini dua tangan besar terus mengalir keluar, dan airnya hampir kering. Jika imbal hasil Treasury AS tidak dapat dipertahankan, likuiditas di pasar keuangan AS juga bisa terganggu, yang berpotensi memengaruhi stabilitas saham AS. Risiko kedua adalah hal ini akan memengaruhi ekonomi riil AS. Jika imbal hasil Treasury terus naik, putaran penurunan AI di saham AS ini sudah dipersiapkan—likuiditas yang dikombinasikan dengan narasi AI menyebabkan tekanan ganda. Jika carry trade Jepang berbalik dan 2 triliun dana global secara bersamaan menarik diri dari AS, dikombinasikan dengan campur tangan dari pemilihan paruh waktu AS, saham AS kemungkinan bisa menurun drastis. Jika perusahaan AI gagal mendapatkan pembiayaan pada saat itu, revolusi AI yang diharapkan AS mungkin akan gagal lagi. Sebagai Menteri Keuangan AS dan penjaga terakhir sistem keuangan, Bescent harus mengorbankan reputasinya sendiri untuk campur tangan—berubah dari pemuda pembunuh naga menjadi naga yang pernah ia lawan. Putaran intervensi ini baru saja dimulai, dengan yen baru saja stabil di bawah 160. Titik risiko berikutnya adalah apakah yen dapat menembus di atas 150. Jika terjadi, seluruh pasar carry bisa mengalami arus keluar seperti longsoran salju, dan pasar keuangan global akan menghadapi tsunami keuangan. Apakah itu berubah menjadi angsa hitam tergantung pada langkah selanjutnya Becent. Hal-hal di atas adalah pandangan pribadi dan tidak merupakan nasihat investasi. Harap waspada terhadap risikonya.

Penggajian nonpertanian AS mengalami kejutan besar Malam ini, data penggajian non-pertanian AS sangat mengejutkan. Sebelumnya, saya memperkirakan data akan melemah, tetapi secara tak terduga, hasilnya negatif. Saham AS dibuka lebih tinggi dan terus naik, dengan emas mulai berfluktuasi setelah menembus di atas 4400. Mengenai metode rata-rata bergerak harian 50/200 yang sudah disebutkan sebelumnya, jika Anda mendekati rata-rata bergerak 50 hari 4200, ritmenya seharusnya cukup nyaman. Selanjutnya adalah rata-rata bergerak 200 hari di angka $4.500, yang diperkirakan akan menghadapi resistensi yang cukup besar, berfluktuasi berulang kali, dan bahkan mungkin akan ditekan kembali oleh AS. Tentu saja, jika naik ke atas, akan ada jalur halus di atasnya, dan level tertinggi sebelumnya 5000 dapat dipertimbangkan. Hari ini, pasar saham A terus menunjukkan performa baik. Seperti biasa, jangan khawatir sebelum mencapai 4000 poin; penurunan sebenarnya adalah sebuah peluang. Baru-baru ini, sektor logam non-ferrous semakin mendapat momentum. Seiring menurunnya indeks dolar AS, hal ini terus menguntungkan logam non-ferrous, dan selama tetap kokoh, hal ini cukup untuk mendukung pasar. Setelah penggajian non-pertanian besar malam ini, pasar sedikit menurun, jelas menunjukkan keraguan terhadap kredibilitas data. Selain itu, The Fed saat ini tidak terlalu menekankan data ketenagakerjaan, yang sebenarnya menunjukkan bahwa pasar terbagi dan mengendalikan laju kenaikan, yang sebenarnya merupakan hal yang baik. Jika garis lurus naik dan semua orang mengejar kenaikan itu secara membabi buta sebelum bisa membeli posisi, maka berita negatif akan menyusul, yang menyebabkan kenaikan tajam dan penurunan tajam, dan itu akan hilang lagi. Ingin merasakan tragedi Juli lagi? Saham A, saham AS, dan emas terus naik, yang merupakan tren paling menguntungkan bagi investor ritel. Di sisi Bitcoin, RUU ini telah ditunda hingga September, jadi jangan khawatir—lingkungan pasar masih menguntungkan, dan ini hanya soal memberi lebih banyak waktu untuk mengumpulkan aset. Semua orang harus tetap tenang, memposisikan diri secara aktif saat melakukan pullback, dan perlahan pulih saat mereka unggul! Semoga akhir pekan Anda menyenangkan! Hal-hal di atas hanyalah pandangan pribadi saya dan bukan saran investasi. Harap waspada terhadap risikonya.

Federal Reserve juga kesulitan menyelamatkan pasar Situasi di Selat Hormuz belakangan ini sangat fluktuatif, tetapi anehnya, baik saham maupun emas AS tidak turun. Apakah pasar saham AS sudah menjadi kebal terhadap harga minyak? Izinkan saya mengatakan sesuatu yang tidak konvensional: AS berulang kali menciptakan ketegangan di Timur Tengah tidak ada hubungannya dengan geopolitik atau pasar saham AS; di baliknya terdapat likuiditas pasar modal global. Sebelumnya, beberapa orang mengatakan bahwa serangan AS terhadap Iran bertujuan untuk mengendalikan pasokan minyak mentah global. Pernyataan ini masuk akal, tapi bukan inti dari semuanya. Karena AS sekarang tidak kekurangan minyak, dan dolar tidak didasarkan pada minyak bawah tanah tetapi pada kekuatan komputasi yang dihasilkan di pusat data. Minyak adalah nadi industri tradisional, tetapi AI adalah otak ekonomi masa depan. Dampak fluktuasi harga minyak pada pasar global dari Maret hingga Juli tahun ini perlahan kehilangan keajaibannya. Seluruh pasar keuangan melihat bahwa krisis minyak ini tidak memicu stagflasi global seperti pada tahun 1970-an; sebaliknya, krisis ini menyoroti pengaruh China di pasar energi di seberang lautan. Kali ini, di Selat Hormuz, Tiongkok memberikan jawaban sempurna—substitusi energi baru. Pada tahun 2025, tingkat penetrasi kendaraan energi baru China akan melebihi 50%, dengan instalasi tenaga surya dan angin menempati peringkat pertama secara global. Kami mengimpor 40% minyak mentah melalui Selat Hormuz, tetapi kali ini, dengan cadangan minyak yang besar dan lebih dari 50% tenaga angin dan tenaga surya yang terpasang, kami telah menggantikan permintaan kaku terhadap energi petrokimia tradisional. Modal keuangan Wall Street, yang berada di belakang 'raja pengertian', awalnya berharap mendapat keuntungan dari krisis nasional dengan agresif mengambil posisi long pada minyak mentah selama krisis minyak ini. Namun mereka terkejut menemukan bahwa China, konsumen yang sangat dikuasai minyak ini, tidak hanya tidak membeli minyak di pasar, tetapi sebenarnya hidup cukup nyaman. Efek pencegahan strategis dari Selat Hormuz sebagian besar telah berkurang. Kini, blokade minyak komprehensif yang disebut telah berubah menjadi pertunjukan di mana baik AS maupun Iran tidak berani membalikkan meja. Konflik di Selat Hormuz seperti nafas terakhir dari era energi lama. China telah mencapai posisi tertinggi global dalam bidang energi. Rantai industri lengkap yang mengekspor energi baru ke dunia telah membentuk ulang lanskap energi global. Minyak telah kehilangan keajaibannya untuk mencekik ekonomi global; di masa depan, hanya teknologi AI yang akan mendominasi pasar keuangan. Dengan melihat melalui tren besar ini, Anda tidak akan takut dengan berita geopolitik dan harus sering mengurangi kerugian. Perhatikan lebih pada versi 2.0 setelah petrodolar — jangkar AI dolar AS. Di masa depan, siklus dolar akan menambahkan siklus AI yang berpusat pada peralatan infrastruktur AI dan token data AI, selain siklus likuiditas minyak dan keuangan tradisional. Ini adalah inti dari masa depan dolar dan likuiditas keuangan global. Hal-hal di atas adalah pandangan pribadi dan tidak merupakan nasihat investasi. Harap waspada terhadap risikonya.

Federal Reserve juga kesulitan menyelamatkan pasar Saat ini, pasar global terus konsolidasi setelah volatilitas tinggi, dengan saham A-share dan saham AS sedikit berfluktuasi. Tren ini cukup normal dan tidak memerlukan tindakan lebih lanjut. Emas bertahan di atas $4.300 dan terus menguat, berbeda dengan bulan-bulan sebelumnya ketika menembus segera setelah dijatuhkan oleh bear; breakout ini bahkan lebih kuat. Hari ini, tidak ada berita besar dari "tiga pria" tersebut, kecuali Financial Times di malam hari, yang mengatakan, "Sumber yang mengetahui pemikiran Walsh mengatakan, 'Jika data inflasi sedang panas dalam beberapa minggu mendatang, Walsh siap menaikkan suku bunga pada keputusan suku bunga September.'" Saya pikir ini adalah putaran manajemen ekspektasi lain, berharap menekan imbal hasil Treasury jangka panjang, tetapi efeknya tidak ideal; imbal hasil Treasury sebenarnya naik. Secara keseluruhan, lingkungan pasar saat ini adalah sebagai berikut: · AI AS secara bertahap pulih, dan tema utama baru di tengah dan hilir menunggu bukti lebih lanjut untuk kembali ke tren naik · Masalah utang Federal Reserve dan AS masih belum terselesaikan, emas sedang berputar secara mundur, tetapi kehati-hatian diperlukan agar dolar menembus di atas 100 · Saham A naik naik secara berfluktuasi, tetapi level 4000 poin berada di bawah tekanan signifikan · Big Pie: Senat mungkin akan memperpanjang pertemuannya hingga minggu depan untuk membeli lebih banyak waktu bagi Undang-Undang Kejelasan Pertahankan pola pikir yang stabil, kurangi operasi, dan sembuh secara bertahap. Hal-hal di atas adalah pandangan pribadi dan tidak merupakan nasihat investasi. Harap waspada terhadap risikonya.

Federal Reserve juga kesulitan menyelamatkan pasar Tujuh bulan setelah peluncuran empat stasiun tersebut, jalanan Jepang masih dipenuhi musik dan tarian. Jangan khawatir, rasa sakit yang sesungguhnya belum datang. Pada Januari tahun ini, Kementerian Perdagangan Tiongkok mengeluarkan pengumuman pertamanya, memberlakukan kontrol ekspor terhadap barang ganda Jepang. Pada bulan Februari, 20 perusahaan militer-industri inti Jepang, termasuk Mitsubishi Shipbuilding, langsung ditambahkan ke daftar kontrol, sementara 20 perusahaan lainnya termasuk Subaru ditambahkan ke daftar pengawasan. Tujuh bulan telah berlalu, dan menonton berita domestik Jepang memberi ilusi bahwa tidak terjadi apa-apa—perusahaan belum menghentikan produksi, supermarket belum menaikkan harga, dan tidak ada politisi yang mengeluh. Namun kebenaran tersembunyi dalam angka bea cukai. Dari Maret hingga April tahun ini, ekspor tanah jarang China ke Jepang anjlok 80% secara tahunan, dengan beberapa kategori tanah jarang berat terputus dari pasokan. Elemen seperti disprosium dan terbium sangat penting untuk pencari rudal, motor senyap kapal selam, dan magnet inti untuk kendaraan hibrida. Ketergantungan Jepang pada tanah jarang berat China hampir 100%. Dengan data yang begitu buruk, mengapa perusahaan Jepang masih beroperasi secara normal? Karena mereka menghabiskan inventaris. Selama sekitar satu dekade terakhir, Kementerian Ekonomi, Perdagangan, dan Industri Jepang telah menetapkan sistem cadangan sumber daya strategis tingkat nasional, dengan perusahaan memegang persediaan komersial sekitar 3 hingga 6 bulan. Awalnya, banyak produsen langsung memutuskan untuk bertahan, memindahkan inventaris sambil mencari alternatif ke seluruh dunia. Mitsubishi Electric bahkan mulai mendaur ulang tanah jarang dari kompresor pendingin udara bekas, dan beberapa perusahaan langsung membakar kendaraan listrik bekas pada suhu tinggi hanya untuk mengekstrak lithium dan rare earth. Operasi ini terdengar sangat memilukan—sebuah negara yang terkenal di dunia dengan manufaktur presisi telah mulai menggunakan scrap scavenging untuk menjaga lini produksi tetap berjalan. Hal ini sendiri menunjukkan bahwa rantai pasokan normal telah terputus, namun konsekuensinya belum mencapai terminal. Persediaan pada akhirnya akan habis. Industri umumnya percaya bahwa pada paruh kedua tahun ini dan pada akhir tahun, batch terakhir cadangan strategis akan habis, dan dampak penghentian serta pemotongan produksi akan menyebar dari UKM Jepang ke seluruh rantai manufaktur. Putaran sanksi ini secara fundamental berbeda dari gesekan ekonomi dan perdagangan sebelumnya antara China dan Jepang. Sebelumnya, itu didorong oleh emosi—jika Anda tidak bahagia, Anda akan membatasi produk, membuat keributan, duduk untuk berbicara, dan setelah pembicaraan, pulih kembali. Perusahaan Jepang juga telah menemukan ritme ini. Namun kali ini, prosesnya mengikuti prosedur hukum dari Undang-Undang Pengendalian Ekspor—bukan perintah administratif atau pernyataan diplomatik. Ini adalah mekanisme institusional jangka panjang, dan setelah diaktifkan, tidak akan otomatis dicabut hanya dengan mengadakan beberapa pertemuan. Regulasi ini sangat tepat, perdagangan sipil berjalan normal, tetapi selama Anda melibatkan penggunaan militer, pengguna militer, atau area samar seperti Subaru di mana penggunaan akhirnya tidak jelas, regulasi ini akan diputus secara menyeluruh. Kuncinya adalah klausul yurisdiksi jangka panjang—jika pihak ketiga di negara atau wilayah mana pun menjual barang dual-use asal Tiongkok kepada pemangku kepentingan industri militer Jepang, hal itu dapat dialihkan secara retrospektif. Hal ini secara langsung menghambat jalur Jepang untuk memperoleh barang melalui "kurva sarung tangan putih" di Asia Tenggara, Timur Tengah, bahkan Eropa. Dulu, mereka bahkan bisa bernegosiasi dengan perantara dari Korea Selatan dan Singapura, tetapi sekarang, siapa pun yang berani membantu Jepang melewati bisa langsung masuk daftar hitam. Ini bukan permainan diplomatik menampar lalu memberi permen; ini adalah menggunakan kerangka hukum untuk menyatukan saluran sumber daya sistem militer-industri Jepang, dengan kunci di tangan Tiongkok. Kerugian jangka pendek bukanlah yang terburuk bagi Jepang; siapa yang belum mengalami satu atau dua tahun mengalami kesulitan siklus? Yang benar-benar membuat seluruh industri merinding adalah tren baru yang muncul—pasar Tiongkok secara permanen menutup pintunya terhadap mereka. Di sektor semikonduktor, lima raksasa peralatan chip utama Jepang telah menyumbang hingga 50% pendapatan mereka di pasar Tiongkok dalam beberapa tahun terakhir. Namun, karena kerja sama Jepang dengan blokade semikonduktor AS terhadap China, dikombinasikan dengan langkah-langkah balasan China, penjualan perusahaan-perusahaan ini di daratan China menurun untuk pertama kalinya tahun ini. Pangsa pendapatan Tokyo Electron di daratan Tiongkok turun dari 50% menjadi 27%, dan seluruh sektor semikonduktor Jepang kehilangan hampir 500 miliar yen. Tapi itu bukan inti dari semuanya. Pertanyaan intinya adalah: siapa yang telah mengambil pangsa pasar yang ditinggalkan oleh perusahaan Jepang? Pemasok lokal Tiongkok. Dalam beberapa tahun terakhir, substitusi pada material semikonduktor, sensor kelas atas, paduan khusus, dan keramik presisi—yang sangat bergantung pada impor Jepang—telah dipercepat dalam substitusi domestik. Bukan karena mereka tidak ingin menggunakan produk domestik sebelumnya, tetapi karena performanya tidak memadai dan stabilitas kurang, sehingga pemain hilir ragu untuk mencobanya. Sekarang suplai eksternal sudah terputus, saya harus menggunakannya meskipun tidak digunakan, tapi saya merasa sebenarnya cukup bagus setelah digunakan. Substitusi domestik terus berulang dalam praktik, menggunakan kecepatan China untuk menggantikan atau bahkan melampaui produk serupa, membentuk siklus tertutup yang sempurna. Politisi Jepang, demi menunjukkan kesetiaan kepada AS, bekerja sama dengan blokade semikonduktor Tiongkok, akhirnya membalas ekspor mereka sendiri ke Tiongkok; Meskipun perusahaan Tiongkok terpaksa menerapkan substitusi domestik, mereka sebenarnya telah mempercepat kematangan rantai pasokan lokal mereka. Setelah rantai pasok domestik sepenuhnya terbentuk, perusahaan Jepang ingin kembali—tidak ada cara untuk melakukannya. Setelah pasar hilang, sangat sulit untuk mendapatkannya kembali. Pengguna sudah terbiasa dengan produk merek lain dengan performa serupa, harga rendah, dan respons cepat—jadi mengapa mereka harus kembali kepada Anda? Nomura Securities pernah memperkirakan bahwa jika kontrol berlanjut selama satu tahun, ekonomi Jepang akan mengalami kerugian sekitar 2,6 triliun yen, dengan PDB turun sebesar 0,43%. Namun, jika dikombinasikan dengan kontraksi pariwisata masuk dan langkah-langkah penanggulangan lainnya, risiko penyusutan PDB Jepang bisa mendekati 3%. Angka-angka ini sudah suram, tetapi hanya memperhitungkan guncangan jangka pendek—jika perusahaan Tiongkok sepenuhnya melakukan de-Jepang, seberapa besar industri manufaktur Jepang akan menyusut dalam jangka panjang? Tidak ada yang berani menghitungnya. Rasa sakit dari sanksi ini tertinggal dari ekspektasi Jepang; berbeda dengan serangan militer langsung, ini lebih terasa seperti keracunan kronis—gejala pada awalnya, tetapi saat Anda pulih, organ Anda sudah gagal. Situasi Jepang pada dasarnya adalah pilihan geopolitik dari pihak yang salah. Sanae Takaichi berulang kali melewati batas merah terkait isu Taiwan, berpikir bahwa memiliki AS berarti dia bisa bertindak tanpa konsekuensi. Tapi apa yang bisa ditawarkan AS kepada Jepang? Seorang sekutu yang menuntut Jepang berinvestasi 80 triliun yen di AS, memaksanya membeli 100 pesawat Boeing, dan terus menambah utang AS—apakah dia peduli dengan kelangsungan jangka panjang perusahaan Jepang? Jepang kini diserang dari kedua sisi. AS sedang memeras tetes terakhir sumber daya fiskalnya, sementara China memperketat jalur penghidupan industrinya. Terjebak di tengah-tengah, manufaktur Jepang hanya bisa perlahan-lahan memudar. Titik balik sebenarnya kemungkinan besar adalah dari akhir tahun ini hingga awal tahun depan. Ketika persediaan habis, rantai pasokan substitusi China matang, ketika pangsa pasar bergeser dari pergeseran ke tak terbalikkan, apakah Jepang benar-benar akan merasakannya—dalam persaingan kekuatan besar, negara kecil seperti dia memilih pihak yang salah membayar biaya yang jauh lebih besar dari yang dia bayangkan. Hal-hal di atas adalah pandangan pribadi dan tidak merupakan nasihat investasi. Harap waspada terhadap risikonya.

Emas melesat Malam ini, data penggajian nonpertanian kecil AS jauh di bawah ekspektasi. Perkiraan pasar memprediksi penurunan dari 89.000 menjadi 65.000, tetapi kenyataannya hanya 44.000. Emas langsung melesat di tempatnya, menembus angka $4.300 dan mencapai titik tertinggi dalam enam minggu. Di balik reli ini terdapat beberapa faktor positif yang saling berkumpul. Sebelumnya, emas secara tegas ditekan karena tiga pria bergabung untuk mendorong indeks dolar AS tinggi: Dongwang memicu ketegangan geopolitik Timur Tengah, Bescent bertanggung jawab menurunkan imbal hasil Departemen Keuangan AS, dan Wash bertanggung jawab atas kebijakan hawkish The Fed. Kini situasinya telah berubah—situasi Timur Tengah akhirnya mulai mereda, dan pembicaraan damai AS-Iran sangat mungkin akan tercapai; Becent berbalik untuk memadamkan api untuk yen, mengangkatnya dan menekan indeks dolar turun; Walsh gagal dalam pertemuan Juli, dengan kenaikan retoris dan janji kosong yang sangat merusak kepercayaan Wall Street terhadap Fed. Selain itu, utang AS akan segera menembus angka $40 triliun, dan pada bulan September menghadapi risiko penutupan pemerintah—semua ini adalah pukulan bagi kredit nasional AS dan hegemoni dolar. Emas naik sejalan dengan tren tersebut, yang sangat masuk akal. Apakah emas akan melonjak dengan cepat atau secara bertahap mencapai titik terendah dan bangkit akan sangat bergantung pada apakah indeks dolar AS dapat tetap di bawah 100 dan kinerja selanjutnya dari ketiga orang yang disebutkan di atas. Berhenti terus-menerus melompat-lompat dalam isu Timur Tengah. Langkah mematikan apa yang dilakukan Becent setelah kebakaran yen? Bagaimana Walsh merespons pada pertemuan bank sentral global pada 27 Agustus akan berdampak signifikan pada fase berikutnya dari pergerakan indeks dolar AS. Secara pribadi, saya akan terus melacak variabel kunci ini. Jendela emas telah terbuka, tetapi pemula sebaiknya menghindari posisi berat; alokasi keluarga 5-10% sudah cukup. AI tetap menjadi tema utama saat ini. Hal-hal di atas adalah pandangan pribadi dan tidak merupakan nasihat investasi. Harap waspada terhadap risikonya.

Emas menembus Hari ini, emas berhasil menembus angka $4.200 dari rata-rata pergerakan 50 hari, dan setelah bertahan kuat, menembus $4.300. Mengikuti metode 50 hari/200 hari yang disebutkan sebelumnya, Anda bisa memperhatikannya. Level resistance berikutnya adalah $4.500 pada rata-rata bergerak 200 hari; jika dipecah lagi, akan sepenuhnya membuka rentang atas. Namun jika tidak bisa menembus $4.500, mengambil keuntungan secara moderat dan kemudian bersiap untuk swing trading, itu cukup nyaman. Beberapa alasan utama kekuatan emas: · Dolar Lemah: Ketegangan di Timur Tengah mulai mereda dengan cepat; malam ini, Iran dan Oman mencapai konsensus mengenai rute pelayaran; Yen menguat, membebani dolar AS · Batas utang AS melampaui $40 triliun: dikombinasikan dengan kekhawatiran pemerintah tentang penutupan pada bulan September, kredit dolar telah diturunkan · Penampilan Walsh Cake: Pada pertemuan Juli, mereka meneriakkan slogan agar Departemen Keuangan AS menggantikan kenaikan suku bunga Fed, yang membuat pasar marah · Penggajian non-pertanian kecil melemah: Pada bulan Juli, perusahaan non-pertanian kecil mencapai 44.000, di bawah ekspektasi; non-pertanian lemah dan meningkatkan kemungkinan pemotongan suku bunga Apakah masa depan emas akan melonjak atau perlahan menurun tergantung pada kinerja indeks dolar AS, khususnya kombinasi USD, yen, dan US Treasuries. Melihat isu sulit ini sekarang, sulit untuk diselesaikan: masalah fiskal Jepang, volume carry trade yang sangat besar, dan batas utang AS. Awalnya, penampilan Wash pada bulan Juni memberi saya ilusi bahwa ketua yang agresif itu bisa mendukung utang AS, tetapi pada percobaan kedua dia membuka diri, pasar jatuh drastis. Tapi aku tidak akan meremehkan kemampuan Becent. Setelah pemeriksaan jendela, apakah akan ada trik lain? Dalam jangka menengah, jendela untuk emas sudah terbuka. Adapun cara mengalokasikan dana, posisi apa, leverage apa, baik untuk swing trading maupun long term trading, tidak ada jawaban yang terpadu. Setiap orang harus memutuskan berdasarkan keterampilan trading masing-masing. Sebagai pengingat: pemula yang belum memahami emas sebaiknya menghindari kepemilikan besar. Untuk alokasi keluarga, 5-10% sudah cukup. AI tetap menjadi tema utama hingga hari ini. Pasar saham A sangat kuat hari ini, dan sektor modul optik tetap stabil dan pulih dengan baik. Secara bertahap mengembalikan posisi yang sebelumnya berkurang sekitar 70% adalah tepat. Hal-hal di atas adalah pandangan pribadi dan tidak merupakan nasihat investasi. Harap waspada terhadap risikonya.

Federal Reserve juga kesulitan menyelamatkan pasar Dua edisi sebelumnya menguraikan susunan reformasi The Fed dan tekanan struktural tiga kali lipat yang dihadapi sistem dolar. Hari ini, kami akan menjelaskan secara menyeluruh kelima modul reformasi utama dan melihat ke mana arah iterasi sistem dolar ini. Kelima modul reformasi utama ini pada dasarnya mewakili peningkatan infrastruktur komprehensif dari sistem dolar dari lima dimensi, masing-masing menangani masalah inti yang sudah ada. Modul inti pertama: restrukturisasi kerangka inflasi dan mengubah jangkar inti kebijakan moneter. Kelompok kerja inflasi, yang dipimpin oleh ekonom top Mankiw dan Sargent, adalah inti dari semua reformasi. Arah yang jelas saat ini adalah mengganti PCE inti tradisional dengan PCE rata-rata yang terpotong sebagai target observasi inti kebijakan moneter. Singkatnya, PCE rata-rata terpotong berarti memangkas bagian atas dan ekor dengan menghilangkan kategori pertumbuhan tertinggi dan terendah dalam PCE dinamis bulanan, dan hanya menghitung segmen tengah. Metode statistik ini menyaring guncangan harga jangka pendek yang disebabkan oleh konflik geopolitik dan fluktuasi rantai pasok, sehingga lebih akurat mencerminkan tren inflasi jangka panjang. Secara objektif, target inflasi ini akan lebih mulus dan lebih rendah bagi The Fed. Signifikansi inti dari pendekatan ini adalah membantu Federal Reserve melonggarkan preferensinya terhadap inflasi, sehingga tidak lagi dibatasi oleh inflasi tinggi tradisional. Modul inti kedua: Integrasikan produktivitas AI ke dalam kerangka kebijakan untuk membangun jangkar pertumbuhan baru bagi sistem dolar. Kelompok kerja AI adalah penyesuaian paling signifikan dari reformasi ini dan langkah kunci dalam meningkatkan sistem dolar dari petrodolar ke dolar teknologi. Dukungan jangka panjang terhadap sistem dolar tidak pernah terbatas pada penyelesaian militer dan dolar, tetapi juga pada pengembalian jangka panjang aset AS. Revolusi industri AI sudah dimulai. Menurut perkiraan Wharton, pada tahun 2035, AI generatif akan meningkatkan produktivitas faktor total di AS sebesar 1,5%, menyumbang peningkatan produktivitas tahunan sebesar 0,2% pada tahun-tahun puncak. Inklusi proaktif AI oleh Federal Reserve dalam kerangka kebijakan moneternya pada dasarnya bertujuan untuk mengaitkan dividen teknologi dengan sistem dolar secara mendalam sebelumnya, mengirimkan sinyal jelas kepada modal global: AS tetap berada di inti revolusi teknologi global, dan aset dolar dapat mencerminkan premi jangka panjang revolusi ini, sehingga menarik arus modal global yang berkelanjutan. Modul inti ketiga: mengoptimalkan neraca Fed dan meningkatkan alat penyesuaian likuiditas. Di masa lalu, pelonggaran kuantitatif dan pengurangan neraca oleh The Fed relatif berat, yang dengan mudah menyebabkan fluktuasi besar dalam likuiditas pasar. Reformasi ini bertujuan menyesuaikan struktur jatuh tempo Departemen Keuangan AS, mengoptimalkan ritme perdagangan, dan menyelaraskan manajemen kurva imbal hasil, menjadikan neraca sebagai alat regulasi yang lebih halus, sehingga Surat Obligasi AS tidak lagi menjadi masalah bagi sistem dolar, sekaligus mengurangi reaksi balik The Fed terhadap likuiditas sistem keuangan. Dua modul lainnya adalah dukungan tambahan: data ekonomi dan komunikasi kebijakan. Yang pertama memperkenalkan big data real-time, memungkinkan Federal Reserve mengatur lebih cepat dan tepat; Yang terakhir mengoptimalkan komunikasi dengan pasar, meningkatkan efisiensi manajemen ekspektasi, dan membuat pelaksanaan kebijakan moneter menjadi lebih lancar. Melihat seluruh evolusi sistem dolar pascaperang—dari Bretton Woods ke sistem petrodolar dan sekarang ke dolar teknologi—dominasi dolar tidak pernah statis, melainkan terus diutasi dan diperbarui sendiri untuk menyesuaikan dengan lanskap global terbaru. Reformasi yang dipimpin oleh Washh pada dasarnya merupakan peningkatan proaktif lain dari sistem dolar, menetapkan aturan operasional untuk dekade berikutnya dan secara mendalam memengaruhi arah arus modal global, logika penetapan harga aset, bahkan alokasi sumber daya di industri teknologi global. Memahami seperangkat aturan baru ini sangat penting untuk melihat tren dan memanfaatkan peluang di pasar keuangan masa depan. Hal-hal di atas adalah pandangan pribadi dan tidak merupakan nasihat investasi. Harap waspada terhadap risikonya.