Oli.
Oli.
🍓Web3投研 🍑人工智能 🚀《干翻狗庄》系列工具作者
5Mengikuti
278pengikut
Feed
Siaran langsung
Feed
Perundingan damai AS-Iran kembali mengeluarkan rencana, sekarang saya akan terlebih dahulu memastikan: apa sebenarnya yang telah disepakati kedua belah pihak, atau mediator masih menyampaikan pendapat.
Pada 10 November, pejabat keamanan senior Iran menyatakan bahwa saat ini tidak ada negosiasi dengan Amerika Serikat. Setelah pihak AS berhubungan dengan Qatar, mereka juga belum menerima rencana gencatan senjata Iran yang ada. Setidaknya dari pernyataan terbuka ini, masih ada jarak menuju kesepakatan bersama yang diakui.
Ini tidak berarti diplomasi tidak berperan. Kontak mungkin terus dilakukan melalui mediator, hanya saja tidak bisa menganggap pertukaran rencana, komunikasi tidak langsung, dan pencapaian kesepakatan resmi sebagai kemajuan yang sama.
Harga minyak mentah justru akan bereaksi lebih awal. Selama pasar menganggap kemungkinan konflik besar menurun, maka sebagian premi risiko bisa dikurangi terlebih dahulu. Harga yang bergerak lebih dulu dari pelaksanaan adalah hal yang wajar, dan ini berarti tindakan nyata diperlukan untuk mendukungnya ke depan.
Yang saya ingin lihat lebih jauh adalah, apakah ada kesepakatan bersama mengenai kondisi lalu lintas, bagaimana blokade akan disesuaikan, dan kapan langkah terkait akan mulai dijalankan. Setiap hal ini memengaruhi pemulihan pasokan, tidak bisa hanya mengandalkan pernyataan "perundingan berjalan baik" untuk membuat prediksi.
Berulangnya berita kali ini sudah sangat menguji kesabaran. Baru saja membuat penilaian berdasarkan harapan damai, pernyataan baru membuat orang ragu lagi. Sikap saya adalah mengakui ada peluang meredanya situasi, sekaligus memberi ruang untuk kemungkinan pelaksanaan yang tidak mulus. Sebelum kesepakatan terealisasi, asumsi paling mahal dalam perdagangan biasanya adalah "kali ini pasti berhasil".
#美伊和谈传出新方案，霍尔木兹通航能否恢复？
Kenaikan terkuat S&P 500 dalam tujuh bulan terjadi pada 9 November. Keesokan harinya, CPI melebihi ekspektasi, pasar harus kembali mencerna tekanan suku bunga. Melihat kedua hari ini secara berurutan lebih menarik daripada hanya melihat satu hari saja.
Kenaikan pada hari Senin didukung oleh penurunan harga minyak dan pemulihan saham teknologi, Nasdaq naik sekitar 2,74%, S&P naik sekitar 2,35%. Namun, perbaikan sentimen risiko tidak serta merta menyelesaikan masalah inflasi, data yang diumumkan keesokan harinya tetap akan mengubah perhitungan dana.
Ini juga alasan saya semakin berhati-hati terhadap hari kenaikan besar. Satu candlestick hijau bisa menunjukkan pembelian kuat pada hari itu, tapi sulit membuktikan bahwa keuntungan dan kondisi pembiayaan beberapa bulan ke depan membaik. Harga pulih cepat, perubahan fundamental belum tentu sejalan.
Terutama dalam periode ini, pasar harus menangani pengembalian investasi AI, risiko geopolitik, dan suku bunga secara bersamaan. Salah satu mereda sudah cukup membawa reli yang jelas; yang lain kembali mendapat tekanan, bisa menghapus sebagian kenaikan.
Saya mengakui pemulihan hari Senin, dan akan terus melihat apakah bisa bertahan terhadap berita selanjutnya. Perbaikan yang benar-benar berarti adalah ketika pasar tetap bisa secara bertahap menemukan pembeli meskipun data buruk muncul.
Daripada menebak hari mana sudah mencapai titik terendah, saya lebih ingin tahu apa yang sebenarnya menjadi dasar penilaian saya. Jika posisi hanya nyaman saat harga minyak turun, inflasi mereda, dan suku bunga longgar secara bersamaan, maka asumsi itu mungkin terlalu penuh.
#美股三大指数集体上涨，标普500创7个月最大单日涨幅
CPI kali ini yang paling mengecewakan adalah meskipun kenaikan keseluruhan lebih lambat dibanding bulan lalu, inflasi inti tidak turun sesuai harapan pasar.
CPI keseluruhan Oktober naik 0,4% secara bulanan, lebih tinggi dari perkiraan 0,3%; inti naik 0,3%, juga lebih tinggi dari perkiraan 0,2%. Makanan naik 0,5%, perumahan naik 0,3%, yang terakhir menyumbang lebih dari sepertiga kenaikan bulanan keseluruhan. Tekanan harga masih bisa ditemukan dalam pengeluaran sehari-hari.
Saya rasa ini lebih rumit daripada hanya membahas harga energi. Harga minyak bisa turun cepat mengikuti berita diplomatik, perubahan harga perumahan dan jasa biasanya tidak secepat itu. Baru-baru ini harga minyak turun, tapi itu tidak akan mengubah kenaikan harga yang sudah terjadi di Oktober.
Sebelumnya data nonfarm payroll yang kuat memberi ruang bagi The Fed untuk terus menangani inflasi, sekarang CPI tidak memberikan sinyal pelonggaran yang diharapkan pasar, ekspektasi kebijakan Desember tentu lebih sulit untuk dilonggarkan.
Namun dalam perdagangan harus dibedakan: inflasi yang agak panas dan berapa banyak The Fed akhirnya akan menaikkan suku bunga adalah dua hal berbeda. Pendapat pejabat, data selanjutnya, dan kondisi keuangan akan memengaruhi keputusan, tidak bisa langsung menerjemahkan satu angka menjadi hasil pasti.
Bagi BTC dan saham teknologi, yang paling menyulitkan saat ini adalah biaya modal yang lama-lama tidak turun. Bisa terus optimis pada pertumbuhan jangka panjang, tapi ruang untuk asumsi optimis dalam valuasi mungkin harus diperiksa ulang. Posisi harus tahan terhadap suku bunga tinggi yang lebih lama.
#美国10月整体与核心CPI双超预期
🟢 Oli Laporan Harian｜2026.11.11
BTC kembali turun di bawah $74.000, ETH turun ke sekitar $2050, dan SOL semakin turun ke $83. Setelah pengumuman CPI AS bulan Oktober, pasar kripto masih mengalami tekanan yang signifikan. Namun yang paling perlu diperhatikan hari ini bukan hanya harga yang terus turun, melainkan struktur dana pasar yang sedang mengeluarkan beberapa sinyal yang patut diwaspadai. ETF spot BTC AS mencatat arus keluar bersih sebesar $201 juta pada hari perdagangan lengkap terakhir, ETF spot ETH mengalami arus keluar bersih sebesar $184,6 juta. Yang lebih menarik adalah, kemarin ETF BTC sempat menunjukkan arus masuk bersih sementara, tetapi setelah data yang kurang dilaporkan dilengkapi, hasil akhirnya justru menjadi arus keluar bersih yang jelas. Sementara itu, pasokan stablecoin global turun 4,56% dalam 30 hari terakhir, volume perdagangan kontrak perpetual di jaringan Solana meningkat 65,49% secara mingguan, tetapi pasokan stablecoin di dalam jaringan terus menurun. Aktivitas perdagangan yang semakin aktif tidak berarti dana baru sedang masuk. Di sisi lain, Visa menambah opsi penyelesaian stablecoin Monad, institusi seperti Coinbase terlibat dalam kontroversi regulasi kontrak perpetual saham AS, dan penarikan ETH dari staking juga meningkat secara signifikan. Peristiwa-peristiwa ini bersama-sama menunjukkan bahwa perkembangan industri, perubahan regulasi, dan aliran dana pasar sedang bergerak ke arah yang berbeda. Pertanyaan yang benar-benar perlu dijawab hari ini adalah: ketika data makro diumumkan dan harga terus tertekan, dana ETF dan stablecoin belum membaik, tetapi perdagangan derivatif meningkat secara signifikan, apakah pasar sedang mengumpulkan kekuatan untuk rebound, atau masih berada dalam fase defensif dengan volatilitas tinggi? 📉 Pasar: BTC turun
Vitalik kali ini membahas penyimpanan nilai ETH, saya rasa yang paling layak didiskusikan adalah apakah pembakaran biaya transaksi bisa memberikan dasar penilaian yang andal.
Maksudnya sangat spesifik: jika aktivitas di rantai dan harga ETH naik turun bersama, maka saat pasar melemah, aktivitas dan pembakaran juga mungkin berkurang bersamaan. Menggunakan biaya transaksi pada masa kejayaan untuk memperkirakan dasar jangka panjang, dasarnya tidak sekuat yang terlihat.
Dia masih mendukung mempertahankan EIP-1559, bukan menyarankan untuk membatalkan pembakaran; intinya adalah, tidak perlu mendorong jaringan ke arah biaya yang lebih tinggi dan intervensi yang lebih aktif hanya untuk meningkatkan pembakaran.
Bagian ini saya bisa mengerti. Dari sudut pandang pengguna, transaksi yang lebih murah biasanya merupakan perbaikan, tidak bisa karena pemegang ingin pembakaran lebih banyak, lalu menganggap biaya rendah sebagai kabar buruk.
Namun posisi sebagai penyimpanan nilai juga membutuhkan dukungan yang lebih konkret. Keamanan jaringan, kemampuan anti-sensor, serta seberapa banyak ETH dapat berperan dalam aktivitas keuangan akan memengaruhi apakah orang bersedia memegangnya dalam jangka panjang. Mengganti narasi saja tidak akan otomatis membuat harga mendapat dukungan.
Saya bersedia mengalihkan perhatian dari berapa banyak ETH yang dibakar setiap hari, ke apa sebenarnya yang telah terkumpul sebagai permintaan jangka panjang di jaringan. Sementara itu, jumlah penerbitan dan pembakaran tetap layak untuk dipantau, hanya saja tidak perlu membebankan seluruh pekerjaan penilaian pada satu indikator tunggal. Diskusi ini akhirnya menyentuh masalah yang lebih sulit dan juga lebih penting.
#Vitalik重提ETH价值存储定位，手续费销毁还是核心吗？
Aturan terkait 401(k) memasuki tahap tinjauan akhir, yang lebih ingin saya ketahui adalah apakah peserta biasa nantinya bisa memahami apa yang mereka beli.
Proposal sebelumnya menekankan proses penilaian opsi investasi oleh pengelola, yang melibatkan faktor likuiditas, penilaian, dan tingkat kompleksitas. Teks akhir masih dalam tinjauan, pengaturan spesifik masih menunggu pengumuman. Bahkan jika aturan berjalan, produk pensiun juga perlu menjelaskan masalah-masalah ini dengan jelas.
Aset kripto dasar dapat diperdagangkan sepanjang hari, tetapi setelah dimasukkan ke dalam produk pensiun, peserta mungkin menghadapi seperangkat penilaian dan pengaturan penebusan yang berbeda. Kapan nilai bersih dihitung, bagaimana menangani perdagangan saat pasar bergejolak, semuanya berhubungan dengan pengalaman nyata.
Saya memiliki harapan terhadap arah ini, juga sedikit kekhawatiran. Dana jangka panjang masuk dapat mendorong perbaikan layanan industri; jika struktur produk semakin kompleks, pengguna hanya melihat kata "mendapatkan eksposur kripto", maka mudah mengabaikan apa yang mereka tanggung.
CLARITY法案受阻，市场结构规则仍未完全确定，更需要产品把责任和操作边界说明白。
Yang benar-benar membuat saya merasa ada kemajuan adalah ketika seorang penabung pensiun tanpa pengalaman kripto pun bisa memahami dari mana keuntungan berasal, di mana kemungkinan kerugian, dan bagaimana keluar. Industri telah mendapatkan kesempatan untuk dipertimbangkan, selanjutnya bergantung pada pengungkapan yang jelas dan layanan yang stabil agar peserta mau bertahan.
#美国加密监管：《CLARITY法案》推进受阻，401(k)规则进入最终审查
Dalam diskusi valuasi Anthropic, saya ingin melihat satu pertanyaan lagi: jika pelanggan menggunakan lebih banyak, apakah pendapatan bisa tumbuh dengan proporsi yang sama?
Dalam prospektus yang diungkapkan, hingga akhir September, lebih dari 11.900 pelanggan telah memberikan kontribusi pendapatan lebih dari 100.000 USD dalam 12 bulan terakhir, kecepatan adopsi perusahaan memang sangat cepat. Namun dokumen juga menyebutkan, penurunan harga model baru dan diskon kontrak mengimbangi pertumbuhan pendapatan kuartal ketiga sekitar 600 juta USD.
Detail ini sangat penting. Peningkatan penggunaan bisa membuktikan permintaan produk, tapi perubahan harga akan memengaruhi berapa banyak permintaan yang akhirnya menjadi pendapatan. Meskipun pelanggan semakin bergantung pada produk, perusahaan belum tentu bisa mempertahankan semua perbaikan efisiensi untuk dirinya sendiri.
Saya rasa ini lebih mendekati perhitungan yang benar-benar ingin dilakukan investor IPO daripada hanya melihat jumlah pengguna: berapa banyak pertumbuhan masa depan berasal dari pelanggan baru, berapa banyak dari pelanggan lama yang memperluas penggunaan, dan berapa banyak harga yang harus dikorbankan untuk mewujudkannya.
Penurunan harga juga bisa menarik lebih banyak penggunaan, tidak bisa langsung dianggap buruk. Kuncinya adalah, apakah biaya layanan per tugas bisa turun secara bersamaan, dan apakah keuntungan ekonomi yang tersisa untuk perusahaan membaik.
Saya mengakui kemajuan adopsi komersial Claude, dan juga memahami mengapa investor masih menekan valuasi. Produk yang bagus dan harga saham yang layak masih dipisahkan oleh biaya, persaingan, dan pengembalian. Menghitung hal-hal ini dengan jelas sebelum membicarakan berapa banyak yang bersedia dibayar akan lebih bermakna daripada memperdebatkan angka triliun dolar yang bulat.
#Anthropic仍计划11月IPO，投资者下调估值预期
Risiko Nvidia kali ini sudah sulit dinilai hanya berdasarkan berapa banyak chip yang terjual pada kuartal berikutnya.
Dewan direksi mengumumkan peluncuran investigasi independen, dengan komite yang terdiri dari direktur independen yang diawasi oleh pengacara independen eksternal, terkait laporan bahwa Huang Renxun menjadi target kegiatan intelijen asing. Investigasi belum selesai, tuduhan dalam laporan tidak boleh dianggap sebagai kesimpulan yang sudah pasti.
Dewan direksi juga menyatakan bahwa saat ini tidak ada alasan untuk percaya bahwa keamanan nasional atau rahasia perusahaan telah dirugikan, dan secara tegas menyatakan kepercayaan pada Huang Renxun dan tim manajemen. Informasi-informasi ini harus dilihat bersama-sama, tidak boleh hanya mengambil satu kalimat yang paling sensasional.
Saya lebih khawatir tentang seberapa besar ketergantungan Nvidia pada tokoh kunci. Huang Renxun telah lama terlibat dalam arah produk, hubungan pelanggan, dan strategi global, pasar secara alami akan menilai kepemimpinannya; sekarang dengan adanya investigasi, investor juga akan menilai kembali ketidakpastian ini.
Pada 9 November, saham teknologi lainnya melonjak tajam, tetapi Nvidia turun 4,27%, setidaknya menunjukkan dana sedang menangani risiko perusahaan secara terpisah.
Pada tahap seperti ini, mudah untuk menambah cerita berdasarkan rumor, informasi yang benar-benar berguna justru harus menunggu. Apakah ruang lingkup investigasi berubah, apakah dewan direksi memberikan penjelasan lebih lanjut, itu jauh lebih penting daripada menebak apakah seseorang akan mengundurkan diri. Masalah tata kelola perusahaan perlu diklarifikasi dengan fakta, emosi yang terburu-buru tidak akan menyelesaikannya.
#英伟达启动独立调查，管理层稳定性受关注
Harga minyak sudah mencerminkan harapan negosiasi, tetapi proses diplomatik belum sampai pada posisi yang bisa membuat orang merasa tenang.
Pada 9 November, pihak AS menyatakan bahwa negara-negara di kawasan seperti Qatar dan Arab Saudi cenderung menghindari serangan baru. Bagi negara-negara ini, transportasi energi dan keamanan sekitar terpengaruh, sehingga mendorong meredanya ketegangan memiliki motivasi yang sangat realistis.
Namun, keinginan semua pihak untuk mengurangi konflik tidak berarti mereka sudah menerima satu set kesepakatan yang sama. Pengaturan yang diajukan Iran melibatkan pengakhiran blokade pelabuhan, pelonggaran sebagian sanksi, dan penghentian pengeboman, serta berharap untuk membahas masalah nuklir dan isu lainnya kemudian. Langkah mana yang dijalankan terlebih dahulu masih berkaitan dengan apakah kesepakatan bisa maju.
Inilah juga alasan saya sekarang lebih berhati-hati melihat minyak mentah: pasar bisa dengan cepat memberi harga kemajuan negosiasi, tetapi pelaksanaannya memerlukan konfirmasi tindakan dari semua pihak. Jika harga turun, tetapi pelaksanaan tidak mengikuti, premi risiko yang sebelumnya dikurangi mungkin akan muncul kembali.
Di sisi lain, penurunan harga minyak juga akan memengaruhi ekspektasi inflasi, yang kemudian berdampak pada obligasi AS, saham teknologi, dan BTC. Berita geopolitik sudah memengaruhi serangkaian aset, sulit untuk menganggapnya hanya sebagai masalah internal pasar minyak mentah.
Saya berharap negosiasi menghasilkan sesuatu, dan juga berharap laporan selanjutnya bisa secara bertahap menunjukkan langkah pelaksanaan yang jelas. Saat ini, semua pihak masih berusaha mendapatkan kondisi yang lebih menguntungkan bagi diri mereka sendiri. Mengartikan pelonggaran diplomatik secara langsung sebagai hilangnya risiko pasokan masih terlalu jauh dalam penilaian.
#美伊外交斡旋持续，霍尔木兹通航分歧待解
BTC dan ETH spot ETF mengalami arus keluar lebih dari 1,6 miliar USD dalam satu minggu, tekanannya memang tidak kecil. Namun saat menganalisis, kita harus memisahkan antara penarikan dana dan penurunan harga aset.
Dari 2 hingga 6 November, kedua jenis produk tersebut mengalami arus keluar bersih sekitar 1,647 miliar USD, ini adalah perubahan dana yang terjadi karena penebusan dan pembelian. Penurunan ukuran aset dana juga akan dipengaruhi oleh harga koin, jadi tidak bisa menganggap seluruh penyusutan ukuran sebagai penarikan dana.
Misalnya: sebuah portofolio dengan ukuran 10 miliar USD, meskipun tidak ada penebusan sama sekali, jika aset dasarnya turun 10%, ukuran portofolio juga akan berkurang sekitar 1 miliar USD. Sebaliknya, kenaikan harga juga bisa menutupi arus keluar dana, sehingga total ukuran terlihat tidak terlalu buruk.
Saya rasa kedua hal ini perlu dilihat bersama agar bisa menilai apa yang sebenarnya terjadi pada permintaan. Jika hanya ada rebound harga tanpa pembelian bersih yang berkelanjutan, itu berarti permintaan alokasi baru masih perlu diverifikasi; jika dana mulai mengalir kembali tetapi harga tidak bisa mempertahankan kenaikan, maka perlu mengamati tekanan jual lainnya.
Yang paling membuat orang cemas sekarang adalah setiap hari bisa menemukan data yang mendukung bullish atau bearish, tapi sulit untuk menggabungkannya.
Saya akan menyelaraskan periode statistik terlebih dahulu, lalu melihat apakah penebusan dan harga membaik bersama-sama. Arus keluar dalam satu minggu patut diwaspadai, tapi itu tidak menjelaskan seluruh pasar. Menggambarkan setiap penyusutan aset sebagai penarikan institusional bisa memperbesar emosi dan melewatkan perubahan penting yang perlu diamati.
#BTC与ETH现货ETF单周净流出超16亿美元
