Postingan

SanDisk Investor Day Countdown: Mengapa Pasar Menolak Laporan Keuangan Yang Eksplosif Ini? Laporan keuangan kuartal keempat SanDisk mungkin tidak akan Anda percaya—pendapatan mencapai 8,97 miliar, lonjakan tahunan sebesar 372%; EPS yang disesuaikan adalah $39,25, dibandingkan $0,29 pada periode yang sama tahun lalu—peningkatan 135 kali lipat; margin kotor adalah 84,6%, tertinggi sepanjang masa. Perusahaan juga menyetujui pembelian kembali senilai $14 miliar dan memegang delapan kontrak jangka panjang NBM, dengan tumpukan dana sebesar 93,9 miliar yuan. Dengan kinerja ini, harga saham turun 7% setelah laporan pendapatan, dan keesokan harinya turun hingga 14% intraday, turun dari level tertinggi Juni $2.354 ke titik terendah $1.243—hampir setengahnya. Bukankah itu ajaib? Di mana letak masalahnya? Panduan. Panduan pendapatan SanDisk untuk kuartal berikutnya adalah 10,3-10,8 miliar, dengan median 10,55 miliar. Apa harapan Wall Street? 11,15 miliar. Kekurangan 600 juta yuan penuh. Panduan margin kotor adalah 83-85%, ekspektasi pasar adalah 86,7%, pada dasarnya datar atau bahkan sedikit lebih rendah kuartal-ke-kuartal — ini menandakan pada saham siklikal bahwa masa paling menguntungkan mungkin telah berakhir. Jadi sekarang perbedaan antara banteng dan beruang sangat besar: Logika dari berbagai sisi sangat sulit: 93,9 miliar yuan dalam pesanan kontrak jangka panjang mengunci pendapatan di masa depan, permintaan penyimpanan AI masih meledak, bisnis pusat data tumbuh beberapa kali lipat, dan manajemen pasar NAND memperkirakan mencapai skala 500 miliar yuan pada tahun 2027. Pembelian kembali sebesar 14 miliar yuan sudah ada di sana, valuasi telah dipotong setengah dari puncaknya, dan rasio PE hanya 16 kali lipat—tampaknya akan mengambil uang. Logika para beruang juga tidak lunak: Anda memimpin dua kuartal berturut-turut "lebih baik dari yang diperkirakan, tapi tidak cukup," apa artinya itu? Ini menunjukkan bahwa ekspektasi terbaik sepenuhnya terwujud, dan harga saham hanya dapat didukung oleh pelepasan yang berkelanjutan. Jika pertumbuhan melambat, Davis akan mengalami kekalahan ganda. Margin kotor 84%—katakan padaku, seberapa banyak ruang untuk perbaikan? Orang dalam masih menjual. Belum lagi NAND secara alami bersifat siklus—garang saat naik, tapi mematikan saat jatuh. 13 Agustus adalah Hari Investor, hari bagi manajemen SanDisk untuk "membela diri." CEO Goeckeler dan CFO Visoso akan secara pribadi naik ke panggung, diharapkan membahas strategi penyimpanan AI jangka panjang, peta jalan produk, dan bagaimana melancarkan siklus kontrak jangka panjang NBM. Singkatnya, yang diinginkan pasar bukanlah berapa banyak yang Anda dapatkan di kuartal keempat, tetapi apakah Anda bisa membuktikan bahwa kali ini berbeda, bukan sekadar puncak siklus NAND lainnya. Menurut saya: saham ini sekarang menjadi permainan khas "perusahaan bagus vs. harga bagus". Fundamentalnya kuat, tetapi harga saham turun dari 2300 menjadi 1200, bukan tanpa alasan—pasar sedang memperhitungkan kemungkinan "puncak siklus." Jika Investor Day dapat menyajikan logika pertumbuhan jangka panjang yang meyakinkan (seperti penetrasi penyimpanan AI, cakupan kontrak jangka panjang, perencanaan kapasitas), maka posisi saat ini bisa menjadi lubang emas; Tapi jika hanya janji kosong tanpa angka spesifik, maka bahkan 1200 mungkin tidak cukup. Saham-saham dengan pendapatan baik tetapi harga saham yang turun adalah yang paling menggoda sekaligus paling berbahaya. Menurutmu apakah menjual itu adalah kesalahan, atau sebaiknya dihentikan? #闪迪8月13日投资者日临近, perbedaan dalam laporan laba masih harus diselesaikan