Postingan

Meninjau transkrip panggilan pendapatan AMD, Lisa Su ditanya pertanyaan yang tak terhindarkan—Musk baru saja menghabiskan puluhan miliar dolar membeli GPU NVIDIA untuk membangun klaster pelatihan terbesar di dunia, jadi mengapa tidak memilih AMD? Jawabannya sangat terkendali: pangsa pasar AMD di sisi inferensi tumbuh dengan cepat, dan pilihan pelanggan bergantung pada beban kerja spesifik. Singkatnya: pesanan besar teratas di klaster pelatihan saat ini masih milik Nvidia. Namun data keuangan AMD tidak buruk. Pendapatan kuartal kedua sebesar $11,5 miliar, naik 50% dibandingkan tahun sebelumnya. Bisnis pusat data langsung meningkat dua kali lipat. Melihat angka-angka ini saja, tidak terlihat seperti perusahaan yang harga sahamnya turun hampir 10% dalam satu hari. Masalahnya terletak pada panduan pendapatan AI. Pasar tidak menginginkan "pertumbuhan cepat," melainkan "pertumbuhan cukup cepat untuk menantang Nvidia." AMD menghadirkan pertumbuhan, bukan gangguan. Kesenjangan ini mencerminkan pola yang semakin memantap: pasar chip AI terbagi menjadi dua tingkat. Lapisan pertama adalah klaster pelatihan skala ultra-besar dengan lebih dari 10.000 kha—NVIDIA saat ini belum memiliki pesaing. Pembeli terbesar—Musk, OpenAI, dan Anthropic—memilih Nvidia secara default. Lapisan kedua adalah penerapan inferensi dan AI tingkat perusahaan—AMD dengan cepat menguasai pangsa pasar di lapisan ini, dan pengiriman seri MI300 semakin meningkat. Lisa Su mengungkapkan informasi penting selama panggilan tersebut: basis pelanggan AI AMD meningkat tiga kali lipat dari tahun ke tahun. Ini menunjukkan bukan berarti tidak ada yang membeli, tapi jumlah pelanggan bahkan tidak selevel dengan Musk. Selanjutnya, kita perlu melihat apakah pendapatan AI AMD di Q3 dapat mencapai level baru kuartal-ke-kuartal. Jika memungkinkan, pullback arus adalah jendela yang baik untuk diamati. Jika pertumbuhan melambat, kerangka valuasi pasar untuk "perusahaan AI terbesar kedua" mungkin akan semakin terkompres. Hal di atas bukanlah nasihat investasi. Saham chip sangat volatil, jadi mohon buat penilaian berdasarkan riset Anda sendiri.