Postingan

Mengapa Morgan Stanley berani menetapkan harga target 300 untuk saham yang turun dari 225 menjadi 108? SpaceX, IPO terbesar dalam sejarah manusia, pernah mendekati nilai pasar sebesar $3 triliun pada hari pertama pencatatannya. Lalu? Mobil itu jatuh sepenuhnya. Rekor tertinggi 52 minggu adalah $225,64, kini turun menjadi hanya $115—hampir setengahnya. Laporan keuangan menunjukkan pendapatan sebesar $7,814 miliar, naik 92% secara tahunan, jauh melebihi perkiraan $6,9 miliar. Lalu? Terus turun 6,5% dalam perdagangan di luar jam kerja. Hasil pendapatan yang tak terduga dihadapi dengan penjualan yang tak terduga. Bukankah terdengar familiar? Naskah semua berita positif telah diputar di sektor chip, lalu dipindahkan ke luar angkasa. Jadi inilah pertanyaannya—mengapa Morgan Stanley, "rubah tua" ini, masih berani menetapkan harga target $300? Bukan karena mereka bodoh. Itu karena logika penilaiannya benar-benar berbeda. Morgan Stanley menggunakan metode yang disebut SOTP—metode penilaian segmen. Singkatnya, ini seperti membagi perusahaan menjadi empat bagian, menyelesaikan akun secara terpisah, lalu menjumlahkannya sampai akhir. Hasil setelah membongkarnya sangat menakutkan: Bisnis antariksa (peluncuran roket): $8 per saham Itu adalah perusahaan yang mengirim manusia ke Mars, salah satu dari hanya dua di dunia yang mampu mendaur ulang roket—Morgan Stanley berpikir itu hanya bernilai 8 yuan. Network dan Starlink: $128 per saham Kerajaan internet satelit dengan 12 juta pengguna dan pendapatan tahunan melebihi $10 miliar—senilai 128 yuan. Platform X dan Grok AI: $12 per saham Musk menghabiskan 44 miliar untuk membeli platform sosial tersebut, ditambah model besar yang dikembangkan sendiri—dengan harga 12 yuan per paket. Bisnis AI perusahaan: $152 per saham — Menyumbang lebih dari setengah dari total penilaian. Kamu mengerti? Morgan Stanley berpikir perusahaan ini bernilai 300 yuan. Di antaranya, roket hanya bernilai 8 yuan, dan nilai AI adalah 152 yuan. Dan berapa harga saham saat ini? $115. Bahkan Starlink saja tidak bisa dipenuhi. Dengan kata lain, harga pasar saat ini adalah—Starlink memberikan barang gratis, Rocket memberikan barang gratis, AI menjadi aset negatif. Deutsche Bank mengungkapkannya dengan lebih lugas lagi: berdasarkan nilai pasar saat ini, harga pasar untuk bisnis AI SpaceX mendekati nol. Sebuah perusahaan dengan pendapatan kuartalan bisnis AI sebesar $2,561 miliar, peningkatan 247% secara tahunan, dan baru saja menandatangani kontrak daya komputasi bulanan bernilai miliaran dolar dengan Anthropic dan Google— Pasar berkata: Barang ini tidak bernilai banyak. Menurutmu ini masuk akal? Namun pasar memiliki logikanya sendiri. Pada 6 Agustus, SpaceX mengalami pembukaan lock-up skala besar pertamanya. 911,5 juta saham internal akan diberikan hak perdagangan bebas. Saat ini, hanya sekitar 5% saham yang dapat diperdagangkan yang dapat diperdagangkan, tetapi setelah penguncian dicabut, angka ini akan berlipat ganda menjadi 12%. Pada harga saham saat ini, nilainya melebihi $100 miliar. Sementara itu, posisi short sudah bertaruh $24,6 miliar, dengan $7,3 miliar keuntungan belum direalisasikan masih meningkatkan posisi mereka. Dua puluh tujuh institusi secara bulat menyerukan posisi "beli", dengan harga target rata-rata $236. Beruang sedang mengapung dan menambah kepemilikan mereka. Kedua belah pihak membuktikan diri dengan uang sungguhan. Saya jarang melihat pembagian seperti ini antara banteng dan beruang dalam karier saya. Inspirasi apa yang diberikan itu kepada kita? Penilaian AI sedang mengalami pergeseran dari "konsep" ke "arus kas." Bisnis AI SpaceX telah menandatangani kontrak layanan cloud senilai puluhan miliar dolar setiap tahunnya. Grok 4.6 akan dirilis minggu depan, memasukkan seluruh data rekayasa SpaceX yang telah dimasukkan lebih dari dua puluh tahun ke dalam pelatihan model. AI bukanlah sebuah cerita. Ini adalah kenyataan yang sedang terjadi. Dan pasar kini menilai realitas ini sebagai—nol. Entah pasar benar, dan AI tidak berguna. Entah pasar salah, dan seseorang menjual emas dengan harga pergelangan kaki. Laporan keuangan SpaceX bukan hanya laporan keuangan, tetapi juga verifikasi modal. Pengangkatan pada tanggal 6 Agustus bukanlah pembatasan, melainkan cermin yang mengungkapkan setan. Para bearish bertaruh bahwa investor awal akan panik melakukan jualan. Para bullish bertaruh bahwa pasar akhirnya akan melihat nilai sebenarnya dari AI. Saya menonton acaranya, dan juga menghitung perhitungannya. $BTC $ETH $XSPCX #SpaceX首份财报超预期, membuka kunci tetap menjadi variabel kunci