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SpaceX涨6%就安全了？后面才是重头戏 昨晚 $SPCX 从105美元附近一路拉到116美元，最后收在114.53美元，涨了接近6%。 这根阳线挺猛，但现在就看成反转，我觉得还是太早了点。 今晚是SpaceX上市后的首份季报，真正麻烦的事却在后面：8月6日，最多9.115亿股老股将获得出售资格。按照目前股价计算，对应市值约1044亿美元。 先说清楚，解禁不是增发，也不代表这些股票一定会卖。它不会凭空增加总股本，改变的是市场上的筹码供给。 现在SpaceX流通盘大约6.4亿股，而这批待解禁股份比现有流通盘还多。如果全部进入市场，可交易筹码理论上会增加约142%。这才是财报后最大的压力。 SpaceX的账也很有意思。 2025年营收186.74亿美元，同比增长33.2%；调整后EBITDA达到65.84亿美元，经营现金流也有67.85亿美元。单看这些，确实不像一家生意很差的公司。 但另一边，全年净亏损49.37亿美元。按三个业务分部披露的数据简单相加，2025年资本开支已经超过207亿美元。 钱主要烧在Starship、Starlink卫星网络和AI数据中心上。 其中Starlink所在的连接业务其实很能赚钱：全年营收113.87亿美元，经营利润44.23亿美元。真正拖后腿的是AI业务，2025年经营亏损63.55亿美元。 所以今晚不能只盯“营收有没有超预期”。 更值得看的是，Starlink的利润还能不能继续增长，AI和Starship烧钱的速度有没有收住，以及管理层愿不愿意给出更清楚的后续指引。 说白了，SpaceX现在不是没赚钱的业务，而是赚钱的速度暂时追不上花钱的速度。 盘面上，116—120美元是短线第一道压力。财报如果不错，股价却连这里都站不住，说明资金更怕解禁；如果8月6日放量之后还能守住116美元，那才算真的有人愿意接这批筹码。 下面先看105美元，再看100美元。至于135美元的IPO发行价，暂时还是套牢盘最重的位置。 后续的操作逻辑其实很简单，今晚盘后涨多少都只是情绪，周四解禁落地以后还能剩多少，才是真正的答案。 财报负责讲故事，解禁负责检验到底有多少人愿意拿真金白银相信这个故事。 你觉得呢？ $SPCX #财报观察员：AMD与SpaceX交卷在即，Circle压轴