Postingan

#30年期美债收益率创19年新高 Risiko obligasi Treasury AS sudah terlihat dengan mata telanjang, jadi apakah The Fed benar-benar akan menaikkan suku bunga pada bulan September? Menaikkan suku bunga akan mendorong imbal hasil Treasury AS dan meningkatkan biaya pembiayaan Departemen Keuangan AS. ┈➤ "Ambiguitas" antara Federal Reserve dan pemerintah federal Meskipun Federal Reserve independen, hubungan antara The Fed dan Departemen Keuangan juga agak ambigu. ╰✦ Federal Reserve menyetorkan laba bersih ke pemerintah federal Di satu sisi, meskipun The Fed mandiri, mereka harus menyerahkan sisa laba bersih kepada pemerintah AS. Pemerintah AS tidak akan memberikan dana apa pun kepada Federal Reserve. Selain itu, setelah menutupi biaya, membayar dividen kepada bank komersial anggota, menutupi kerugian sebelumnya, dan laba ditahan secara hukum, The Fed akan menyerahkan sebagian besar laba bersih kepada Departemen Keuangan. ╰✦ Sebagian besar pendapatan The Fed berasal dari Departemen Keuangan AS Di sisi lain, sebagian besar pendapatan The Fed berasal dari memegang obligasi Treasury yang diterbitkan oleh Treasury (dalam keadaan normal). Federal Reserve melepaskan likuiditas dolar dengan membeli Surat Utang AS dan sekuritas berbasis hipotek (MBS), Pembelian/pengurangan kepemilikan Treasury AS adalah salah satu bentuk utama QE/QT. Oleh karena itu, The Fed telah lama memegang sejumlah besar Treasury AS, dan bunga Treasury adalah sumber utama imbal hasil Fed. Selain itu, ketika The Fed membeli MBS selama QE dan terus menahannya untuk periode setelahnya, MBS juga dapat menghasilkan pendapatan bunga. Namun pada sebagian besar tahun, Departemen Keuangan AS menghasilkan bunga lebih banyak. Sebagai bank bank komersial, Federal Reserve menyediakan layanan diskonto, pinjaman, dan layanan lainnya, serta dapat menghasilkan pengembalian. Namun kecuali saat krisis, bagian pendapatan ini biasanya lebih rendah. Jadi secara keseluruhan, Departemen Keuangan AS adalah salah satu sumber pendapatan utama bagi Federal Reserve. Jadi, apakah Federal Reserve tidak akan peduli dengan utang AS dan pemerintah AS yang menaikkan suku bunga? ┈➤ Apakah inflasi berarti Anda harus menaikkan suku bunga? Brother Bee telah menganalisis berkali-kali: inflasi yang disebabkan oleh harga minyak tidak bisa sepenuhnya disembuhkan dengan kenaikan suku bunga. Kenaikan suku bunga terutama bertujuan untuk membatasi ekspektasi kenaikan upah dan menekan spiral "inflasi upah". Oleh karena itu, ekspektasi kenaikan suku bunga juga dapat memberikan efek ini. Apakah kenaikan suku bunga pada bulan September masih membutuhkan data selama dua bulan untuk dipantau, yaitu Juli dan Agustus. Jika CPI tidak memburuk, The Fed mungkin tetap tidak berubah. ┈➤ Pemikiran akhir Di satu sisi, Brother Bee tidak percaya kenaikan suku bunga pada bulan September adalah sesuatu yang pasti. Dengan hubungan seperti ini antara Federal Reserve dan pemerintah federal, apakah mereka benar-benar tidak akan ragu jika AS tunduk kepada AS? Di sisi lain, ekspektasi kenaikan suku bunga pada bulan September sudah terpasang, dan kenaikan imbal hasil Treasury AS pada dasarnya berarti pasar sudah menaikkan suku bunga. Brother Bee percaya pengurangan neraca mungkin lebih tepat daripada menaikkan suku bunga. Karena pengurangan neraca juga membawa ekspektasi yang semakin ketat, hal ini membantu menekan ekspektasi pertumbuhan upah dan membantu menekan spiral "inflasi upah". Melihat tingkat pertumbuhan upah AS secara bulanan dan bulanan, upah tidak menunjukkan tren yang dipercepat. Perbedaan antara pengurangan neraca dan kenaikan suku bunga adalah setiap kenaikan suku bunga adalah pengetatan satu kali, sementara pengurangan neraca bersifat bertahap. Selama pengurangan neraca, Departemen Keuangan AS yang dimiliki Federal Reserve secara otomatis ditebus saat jatuh tempo dan tidak lagi sepenuhnya dibeli. Hal ini secara bertahap mengurangi permintaan terhadap Departemen Keuangan AS dan dampaknya relatif lebih kecil. Sikap awal Walsh adalah mengecilkan neraca terlebih dahulu, lalu menurunkan suku bunga. Tentu saja, ini adalah pandangan pribadi Feng Xiong; keputusan The Fed mungkin masih bergantung pada hubungan AS-Iran dan tren inflasi pada Juli-Agustus.