Postingan

Jika saya membandingkan ETH dengan "obligasi Treasury AS" di dunia kripto, maka ada satu pertanyaan terakhir. Siapa sebenarnya yang menentukan "tarif bebas risiko" ETH? Di dunia nyata, imbal hasil Treasury AS hampir memengaruhi seluruh sistem keuangan. Suku bunga pinjaman bank, obligasi korporasi, hipotek, dan penilaian saham semuanya pada akhirnya dipengaruhi oleh imbal hasil Treasury AS, karena mereka mewakili "imbal hasil bebas risiko" gagal bayar pasar. Lalu bagaimana dengan dunia on-chain? Saya semakin merasa bahwa hasil staking sangat mungkin menjadi "tingkat bebas risiko" di dunia ETH. Karena selama Anda memegang ETH, Anda tidak menanggung risiko pinjaman, risiko trading, atau strategi yang kompleks. Anda hanya perlu staking ETH untuk menerima pengembalian dasar yang dibayarkan oleh seluruh jaringan. Lalu, sesuatu yang sangat menarik terjadi. Suku bunga pinjaman harus lebih tinggi dari staking, jika tidak tidak ada yang ingin meminjam; Restaking harus memberikan hasil lebih tinggi daripada staking biasa; jika tidak, tidak ada yang ingin mengambil risiko tambahan; Liquidity mining juga sama. Jika hasilnya lebih buruk daripada langsung staking ETH, mengapa dana harus mengalir ke atas? Dengan demikian, hasil staking mulai menjadi biaya peluang dari semua modal on-chain. Ini sebenarnya semakin mirip dengan dunia nyata. Obligasi Treasury AS menentukan biaya pendanaan dolar. ETH staking menentukan biaya pendanaan on-chain. Jika DeFi, RWA, stablecoin, agen AI, dan pembiayaan on-chain lainnya terus berkembang di masa depan, hasil dari semakin banyak produk keuangan kemungkinan akan berpusat pada ETH staking. Ini berarti bahwa di masa depan, nilai ETH mungkin tidak hanya berasal dari gas atau biaya, tetapi seluruh sistem keuangan on-chain perlu membangun sistem penetapan harga pendanaan sendiri di sekitar ETH. Jika benar-benar mencapai titik ini, ETH tidak lagi hanya menjadi platform kontrak pintar, melainkan lebih seperti "obligasi Treasury AS" di dunia kripto. BTC bertanggung jawab untuk menyimpan kekayaan. ETH bertanggung jawab menyediakan "harga dana" ke seluruh sistem keuangan on-chain. Jika logika ini pada akhirnya berlaku, maka diskusi pasar di masa depan tentang ETH mungkin tidak lagi berfokus pada gas setiap hari, melainkan akan mulai berfokus pada staking imbal hasil, sama seperti semua orang hari ini mengamati imbal hasil surat utang Treasury 10 tahun AS. $BTC $ETH