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7月全球存储板块高位回调：美股存储ETF月跌超30%，美光、闪迪等龙头跌幅25%-50%；A股存储芯片指数相对抗跌，但震荡加剧，7月31日单日回调3.68%。 1. 预期切换：市场提前定价2026Q4内存合约价见顶，估值逻辑从AI成长溢价回归周期属性，资金高位兑现离场。 2. 结构分化：HBM、高端DDR5因AI算力需求仍维持紧缺；消费级存储涨价已传导至终端，但下游需求疲软，承接力不足。 3. 流动性压制：美债长端利率攀升，全球科技成长股估值承压，板块β走弱。$SNDK $MU $SKHYNIX