Postingan

Di era "stubborn washes," kita perlu kembali fokus pada data. Data gabungan malam ini—PDB, PCE, konsumsi pribadi—hasil apa yang akan diharapkan pasar? 1. Usulan kebijakan The Wash: target inflasi 2%, pemotongan suku bunga yang hati-hati, penggunaan kebijakan moneter yang hati-hati, melemahkan CPI Juni, dan bahkan menurut saya, melemahkan semua data pasar saat ini yang tidak menguntungkan kebijakannya 2. Oleh karena itu, dari perspektif ini, kita tidak bisa hanya melihat PCE; data malam ini harus dipertimbangkan secara komprehensif. Bobot data harus terlebih dahulu didasarkan pada struktur data PDB, kemudian konsumsi pribadi, dan baru kemudian data PCE. Inti dari mendukung kebijakan suku bunga tinggi Wash adalah menilai apakah ekonomi cukup tangguh 3. PDB sebenarnya 1,5%, secara nominal sedikit lemah, tetapi konsumsi riil dalam subkategori tetap kuat, dengan konsumsi melebihi ekspektasi. Ini berarti permintaan rumah tangga tidak runtuh dan ekonomi tetap tangguh, yang memberikan alasan dasar mengapa suku bunga Wash terus tinggi 4. PCE inti: Suku bunga tahunan inti PCE memenuhi ekspektasi dan sedikit di bawah nilai sebelumnya, tetapi tingkat bulanan turun tajam di bawah ekspektasi pasar, sehingga kekhawatiran inflasi jangka pendek telah mereda. Namun, kekhawatiran inflasi jangka menengah hingga panjang tetap ada, dan inflasi tetap stabil. Untuk meredakan kekhawatiran inflasi, data yang terus melemah diperlukan 5. Secara keseluruhan, data malam ini menunjukkan ekonomi tetap tangguh, konsumsi mendukung ekonomi, inflasi tetap menetap, dan pelemahan inflasi jangka pendek tidak cukup bukti untuk mengubah kebijakan suku bunga. Dikombinasikan dengan kebijakan Wash, data ini telah meredakan kekhawatiran inflasi dan ekspektasi suku bunga yang tinggi. Namun, apakah data ini dapat meringankan kenaikan suku bunga bulan September tetap menjadi tantangan signifikan 6. Melihat kinerja pasar, dolar yang lemah dan emas yang kuat berarti kekhawatiran tentang suku bunga tinggi atau kenaikan suku bunga mulai mereda. Namun, imbal hasil Treasury AS 1 tahun tetap tinggi, dan pasar belum kembali ke ekspektasi pemotongan suku bunga. Imbal hasil 1 tahun telah turun, imbal hasil obligasi jangka menengah dan panjang 10 dan 30 tahun menurun, ekspektasi kenaikan suku bunga melemah, kekhawatiran inflasi jangka pendek semuanya melemah, dan ekspektasi inflasi jangka panjang semuanya melemah. Namun, data malam ini jelas lebih menguntungkan untuk meredakan kekhawatiran inflasi jangka pendek, dengan imbal hasil 10 tahun turun jauh lebih cepat daripada imbal hasil 30 tahun. Indeks VIX menurun, rasio SPHB/SPHQ memantul kembali, dan indeks saham AS memantul kembali. Selera risiko jangka pendek meningkat, kekhawatiran suku bunga meningkat, dan pemulihan setelah penurunan saham AS + laporan laba positif menyebabkan rebound. Data malam ini umumnya positif, tetapi faktor positif ini masih terbatas. Hal ini tidak dapat sepenuhnya membalikkan situasi dan mengembalikan ekspektasi pemotongan suku bunga. Ditambah dengan ketidakpercayaan Walsh yang terus-menerus terhadap data saat ini, hal ini secara tak terlihat melemahkan efek positif dari data tersebut. Minggu ini, kuncinya masih memantau laporan pendapatan. Data makro dan isu geopolitik lebih lemah dibandingkan dasar-dasar laporan! #美联储三票主张加息, PCE malam ini adalah sorotan baru