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欧洲加密监管的高门槛，可能催生新一轮行业并购潮。 英国 FCA 拟将客户资产规则（CASS）框架应用于加密公司——要求客户加密资产与公司资金隔离托管，并对私钥管理和对账引入专项操作要求。行业律师指出，这套规则对传统金融机构是已有能力，对加密原生公司则是从零建合规体系。 目前欧洲不到 20% 的银行提供加密服务。Sygnum 欧洲 CEO 认为市场严重供给不足。真正的变化不在 MiCA 本身，而在它将加密公司拉进与传统金融同等的合规赛道。赛道越窄，能跑的人越少。 一个合理推演：加密创业公司与其独自扛合规成本，更可能选择被已持牌的传统机构收购。不是监管扼杀创新，而是监管加速行业从草莽走向并购整合的转折。