Opportunités structurelles dans le secteur technologique des actions A Si l'on parle des perspectives structurelles à court terme des actions A, le premier point est de se concentrer sur la technologie AI. Dans le domaine de l'AI, il n'y a pas de problème à suivre les leaders, mais pour devancer le marché et battre la majorité des investisseurs particuliers, il faut se demander quel est exactement ce leader. Au niveau suivant, il s'agit de choisir les leaders nationaux de la puissance de calcul et les leaders du remplacement national. La puissance de calcul nationale comprend la conception de puces en amont et la fabrication d'équipements semi-conducteurs, deux domaines où l'étranglement par l'étranger est assez sévère, avec une grande valeur, ce sont les leaders à surveiller pour l'avenir. Le plus représentatif est bien sûr Huawei, et toute la chaîne industrielle menée par Huawei est la direction centrale du secteur de la puissance de calcul nationale. Une autre ligne est la chaîne de puissance de calcul à l'étranger dominée par les États-Unis, comme les modules optiques, dont les performances sont solides et qui sont aussi des leaders à long terme à surveiller. Mais le problème est que leur volatilité suit celle des actions américaines, étant fortement influencée par les actions technologiques étrangères. À part ces deux-là, les autres me semblent marginaux. Par exemple, les substrats en verre et les MLCC sur lesquels le marché spéculent sont présents dans le monde entier, pas uniquement en Chine ; de plus, ils sont situés dans la partie basse de la chaîne industrielle, contrairement aux modules optiques qui ont une valeur technologique et une demande étrangère. Même les robots et le spatial commercial — ce dernier étant à un stade trop précoce et pas tout à fait comparable —, même si certains sont leaders dans des domaines similaires, je pense qu'ils n'ont pas de valeur à long terme. Pour revenir à ce cycle d'investissement dans la technologie AI, il faut peut-être maintenant se positionner sur les segments moyen et aval. L'AI à l'étranger est déjà passée d'un cycle allant de l'amont à l'aval, les modules optiques pourraient atteindre un goulot d'étranglement relatif. Si les modules optiques déclinent, la nouvelle direction à l'étranger a-t-elle un équivalent en Chine, avec une chaîne industrielle correspondante ? Actuellement, on peut chercher dans le moyen et l'aval des entreprises de grands modèles et des sociétés de cloud computing — principalement à la Bourse de Hong Kong, avec une croissance moins rapide que celle des États-Unis. Mais les grandes entreprises chinoises de modèles suivront la prochaine rotation à court terme ou spéculation des États-Unis. Suivre la chaîne étrangère nécessite une capacité à faire du trading de tendance, à saisir en permanence les vents technologiques étrangers, à empocher les bénéfices des entreprises nationales par phases et à savoir prendre ses profits. La puissance de calcul nationale, elle, peut être envisagée sur le long terme. Les deux directions sont possibles, l'essentiel est de bien comprendre son style d'opération et d'adapter la stratégie correspondante. C'est la véritable opportunité pour les investisseurs ordinaires des actions A de saisir et de gagner de l'argent. Ce qui précède n'est qu'un point de vue personnel, ne constitue pas un conseil d'investissement, attention aux risques.

En clair, les règles ont toujours été fixées par les États-Unis pour les autres. Si les taux de change des autres pays présentent des failles, ils méritent d'être exploités par le capital américain. Récemment, l'accord de la Place de Tokyo 2.0 a fait grand bruit, avec une intervention conjointe des États-Unis et du Japon sur les taux de change. Le véritable instigateur derrière cela est le secrétaire au Trésor américain, Bessent — l'un des concepteurs du système du dollar, ancien directeur des investissements du fonds Soros, qui a orchestré la spéculation contre la livre sterling et la crise financière asiatique. L'histoire de la fortune de Bessent permet de comprendre clairement ce qu'il fait aujourd'hui. Lors de la spéculation contre la livre sterling en 1992, Bessent a observé les problèmes du mécanisme de taux de change européen. L'économie britannique était faible mais résistait à des taux d'intérêt élevés ; il pensait que la Banque d'Angleterre devait choisir entre le taux de change et l'immobilier. Soros a approuvé son jugement, empruntant et utilisant l'effet de levier pour shorter la livre. Le mercredi noir, le Royaume-Uni a relevé ses taux deux fois en une journée jusqu'à 15 %, épuisant 26,9 milliards de dollars de réserves de change, sans pouvoir arrêter l'attaque, et a finalement quitté le mécanisme de taux de change européen, la livre chutant de 4 % en une journée. Soros est devenu célèbre et a gagné plus d'un milliard de dollars. Par la suite, Bessent a également parié avec précision sur la dépréciation du yen et a spéculé contre le baht lors de la crise financière asiatique, réalisant à chaque fois d'importants profits. Les temps changent. Le grand requin de Wall Street d'autrefois est devenu le pompier chargé de défendre le capital contre les attaques, dans une position plus difficile que les pays autrefois ciblés. La dette fédérale américaine a dépassé 40 000 milliards, le rendement des bons du Trésor à 30 ans a franchi les 5 %, un plus haut depuis 2007. Bessent doit non seulement emprunter sans cesse pour rembourser l'ancien, mais aussi maintenir les taux d'emprunt bas pour convaincre le marché que le dollar est fiable. Mais ces deux conditions ne sont plus réunies. La confiance américaine a été ruinée par le président de la Fed, Waugh. Lors d'une réunion, il a dit au marché obligataire « bienvenue au marché qui relève les taux à la place de la Fed », ce qui a exaspéré les grands acteurs de Wall Street qui ont massivement vendu des bons du Trésor. Une heure après la réunion, le rendement des bons à 10 ans a dépassé 4,7 %. Waugh a créé un problème que Bessent doit maintenant gérer. C'est pourquoi Bessent est pressé d'aider le Japon : même les Américains ne croient plus aux bons du Trésor, les banques centrales étrangères vendent aussi, et la vague mondiale de dé-dollarisation s'amplifie. La Banque du Japon est l'acheteur le plus important, il faut la stabiliser. La chute du yen pousse la Banque du Japon à vendre constamment des bons du Trésor pour soutenir le yen, déplaçant les problèmes d'un endroit à un autre. Bessent a d'abord exercé une pression verbale, puis s'est rendu personnellement au Japon pour conseiller, mais la Banque du Japon n'a pas relevé ses taux. Finalement, Bessent a dû faire un compromis et, via la Fed, a mis en place une intervention sur le taux de change, violant les règles du marché pour stabiliser la situation. Le plus ironique est la double norme des règles financières. Lorsqu'ils ont shorté la livre sterling, l'argument occidental était « prix libre du marché, correction des déséquilibres économiques », sans se soucier des conséquences comme l'effondrement des actifs locaux, la faillite des entreprises ou la perte de richesse des citoyens. Mais quand les bons du Trésor sont sous pression, le discours change complètement — la spéculation malveillante est vue comme une destruction du marché financier, et protéger les bons du Trésor et le dollar devient un intérêt mondial. Les règles ont toujours été fixées par les États-Unis pour les autres. Si un autre pays a des failles, il mérite d'être exploité ; si les États-Unis ont un problème, le monde entier doit en assumer les conséquences. Bessent est passé de chasseur de dragons à dragon maléfique, son rôle a changé mais pas la logique sous-jacente. Autrefois, il attaquait les failles laissées par les erreurs politiques des autres pays, aujourd'hui le gouffre de la dette du dollar est le résultat des décennies de gaspillage fiscal et d'émission monétaire excessive des États-Unis. Les effets pervers du mécanisme de taux de change qu'il a enseignés au monde se retournent désormais contre les États-Unis. C'est probablement la boucle la plus vivante. Ce qui précède n'est qu'un point de vue personnel, ne constitue pas un conseil d'investissement, attention aux risques.

La Réserve fédérale peine aussi à sauver le marché Grande nouvelle, après 24 ans, le Japon et les États-Unis interviennent à nouveau conjointement pour influencer le taux de change, un impact qui pourrait être comparable à celui de l'accord de la Place. Cette année, le yen a chuté comme s'il avait pris un laxatif, franchissant non seulement la barre des 150, mais aussi celle des 160, atteignant même 162 en juillet. La Banque du Japon est intervenue à plusieurs reprises pour soutenir le marché, mais les fonds mondiaux qui attaquent le yen ne tiennent aucun compte de ces efforts, transformant même l'argent injecté par la Banque du Japon en profits de clôture dans cette opération de carry trade de 2 000 milliards de dollars. Celui qui ne peut rester calme, c'est le secrétaire au Trésor américain, Janet Yellen. Cette semaine, la Banque du Japon a d'abord agi, injectant 52,8 milliards de dollars dans une intervention sur le marché des changes. Plus surprenant encore, Yellen a accidentellement divulgué un billet d'hôtel sur lequel était écrit « Achat de 10 milliards de yens » — manifestement pas une erreur, mais un signal délibéré envoyé au marché. Ensuite, la Réserve fédérale de New York est intervenue sur le marché des changes, effectuant une vérification via la fenêtre de change, demandant aux grandes banques de Wall Street leurs cotations pour une transaction « vente de 50 milliards d'euros contre achat de yens ». L'information s'est rapidement répandue sur le marché des changes, les traders ont compris — la Fed se prépare à intervenir. Le yen a rapidement augmenté, provoquant une liquidation massive des positions courtes, revenant de 162 à 157. Cette opération suscite une certaine émotion. À l'époque, Yellen, représentant le fonds Soros, avait fait plier la Banque d'Angleterre en attaquant la livre sterling, assis à la table en tant que chasseur financier ; aujourd'hui, assise de l'autre côté de la table en tant que secrétaire au Trésor américain, elle défend personnellement la ligne de défense du marché des changes, le destin fait bien les choses. Cette action va totalement à l'encontre du principe américain de laisser le marché diriger, en intervenant sur le taux de change avec la puissance de l'État, ce qui signifie qu'un risque majeur est apparu en coulisses. Il y a deux niveaux de risque. Le premier est que stabiliser le yen revient en réalité à stabiliser la dette américaine. La Banque du Japon vend récemment des bons du Trésor américain pour collecter des dollars afin de soutenir le taux de change, à hauteur de 30 à 50 milliards de dollars à chaque fois. Si cette tendance se poursuit, cela fera non seulement monter les rendements des bons du Trésor et baisser leur prix, mais le marché deviendra insensible — sachant que les munitions sont limitées, chaque intervention est suivie d'une pause, permettant aux vendeurs à découvert de grignoter les positions. Et si le marché des bons du Trésor perd le Japon, son plus grand acheteur étranger, alors que les entreprises AI émettent chaque année des centaines de milliards en obligations privées, le bassin mondial de capitaux, déjà limité, sera vidé par ces deux grandes forces. Si les rendements des bons du Trésor ne sont plus maîtrisés, la liquidité du marché financier américain pourrait être compromise, mettant même en péril la stabilité du marché boursier américain. Le second risque affecte l'économie réelle américaine. Si les rendements des bons du Trésor continuent d'augmenter, la récente chute des actions AI a déjà servi d'avertissement — une double pression de liquidité et de narration AI. Si le carry trade japonais s'inverse et que 2 000 milliards de dollars quittent simultanément les États-Unis, combiné aux perturbations des élections de mi-mandat, le marché boursier américain pourrait entrer dans une spirale descendante. À ce moment-là, le financement des entreprises AI pourrait s'effondrer, mettant en péril la révolution industrielle AI tant attendue aux États-Unis. En tant que secrétaire au Trésor et dernier défenseur du système financier américain, Yellen doit sacrifier sa propre crédibilité pour intervenir — passant du jeune chasseur de dragons d'autrefois au dragon qu'elle combattait. Cette intervention ne fait que commencer, le yen vient de se stabiliser sous la barre des 160. Le prochain point critique est de savoir si le yen peut franchir la barre des 150. Si c'est le cas, les fonds du carry trade pourraient déclencher une liquidation en avalanche, provoquant un tsunami financier mondial. S'il s'agit d'un cygne noir, cela dépendra des prochaines actions de Yellen. Ce qui précède n'est qu'un point de vue personnel, ne constitue pas un conseil d'investissement, attention aux risques.

Le rapport américain sur l'emploi non agricole a surpris Ce soir, les données américaines sur l'emploi non agricole ont déjoué les attentes, auparavant je pensais que les chiffres allaient s'affaiblir, mais je ne m'attendais pas à un résultat négatif. Le marché boursier américain a ouvert en hausse et a continué à monter, l'or a dépassé 4400 avant de commencer à fluctuer. La méthode des moyennes mobiles à 50/200 jours mentionnée précédemment, si on entre près de la moyenne mobile à 50 jours autour de 4200, le rythme devrait être confortable. Ensuite, il y a la moyenne mobile à 200 jours à 4500 dollars, un seuil important où l'on peut s'attendre à une résistance notable, avec des fluctuations possibles, voire une pression de la part des États-Unis pour faire redescendre le prix. Bien sûr, si ce seuil est franchi, la voie sera dégagée vers le précédent sommet à 5000. Aujourd'hui, le marché A continue de bien performer, comme je l'ai dit, pas besoin de s'inquiéter avant les 4000 points, une baisse serait même une opportunité. Récemment, le secteur des métaux non ferreux s'est renforcé, avec la baisse de l'indice du dollar, cela continue de favoriser les métaux non ferreux, il suffit qu'ils se maintiennent. Après le rapport sur l'emploi non agricole ce soir, le marché a un peu reculé, ce qui montre clairement des doutes sur la fiabilité des données. De plus, la Fed ne prête pas beaucoup d'attention aux données sur l'emploi actuellement, ce qui indique une divergence sur le marché et un contrôle du rythme de la hausse, ce qui est en fait une bonne chose. Si le marché montait en ligne droite, les investisseurs n'auraient pas le temps d'augmenter leurs positions et se précipiteraient à acheter, ce qui entraînerait une chute rapide en cas de mauvaise nouvelle, avec un effet de purge. Voulez-vous revivre le cauchemar de juillet ? Les marchés A, américains et l'or montent de manière stable, c'est la tendance la plus favorable pour les petits investisseurs. Du côté du Bitcoin, le projet de loi est confirmé pour être reporté à septembre, pas de panique, l'environnement du marché reste favorable, c'est juste plus de temps pour accumuler des positions. Gardez votre calme, profitez des replis pour investir activement, dans un contexte favorable, il faut récupérer ses gains de manière stable ! Bon week-end, ce qui précède n'est que mon opinion personnelle, ce n'est pas un conseil d'investissement, faites attention aux risques.

La Réserve fédérale a également du mal à sauver le marché La situation dans le détroit d'Ormuz a récemment été instable, mais ce qui est étrange, c'est que le marché boursier américain ne baisse plus, et l'or non plus. Le marché boursier américain serait-il devenu insensible au prix du pétrole ? Je vais dire quelque chose d'inhabituel : les tensions répétées des États-Unis au Moyen-Orient n'ont rien à voir avec la géopolitique ni avec le marché boursier américain, elles visent en réalité la liquidité des marchés financiers mondiaux. Certains ont dit que cette fois, les États-Unis attaquent l'Iran pour contrôler l'approvisionnement mondial en pétrole. Cette idée a du sens, mais ce n'est pas l'essence même. Car les États-Unis ne manquent pas de pétrole, et le dollar n'est plus adossé au pétrole extrait du sol, mais à la puissance de calcul générée dans les centres de données. Le pétrole est le sang de l'industrie traditionnelle, mais l'IA est le cerveau de l'économie future. La volatilité des prix du pétrole entre mars et juillet de cette année perd progressivement son influence sur les marchés mondiaux. Le marché financier dans son ensemble constate que cette crise pétrolière ne provoque pas une stagflation mondiale comme dans les années 70, mais met en lumière la voix dominante de la Chine dans le marché de l'énergie de l'autre côté de l'océan. Cette fois, dans le détroit d'Ormuz, la Chine a rendu une réponse parfaite — le remplacement par les énergies nouvelles. En 2025, le taux de pénétration des véhicules à énergie nouvelle en Chine a dépassé 50 %, et la capacité installée de photovoltaïque et d'éolien reste la première au monde. Nous importons 40 % de notre pétrole via le détroit d'Ormuz, mais cette fois, grâce à d'importantes réserves pétrolières et à une capacité installée d'énergie éolienne et solaire dépassant 50 %, nous avons compensé le besoin rigide en énergie pétrochimique traditionnelle. Les capitaux financiers de Wall Street, derrière le président Trump, espéraient profiter de cette crise pétrolière pour faire fortune en pariant massivement sur le pétrole. Mais ils ont découvert avec surprise que la Chine, grand consommateur de pétrole, n'achetait pas en masse sur le marché et vivait plutôt confortablement. Le pouvoir de dissuasion stratégique du détroit d'Ormuz a été réduit de moitié. Ce qu'on appelle aujourd'hui le blocus total du pétrole est devenu un spectacle où ni les États-Unis ni l'Iran n'osent provoquer un affrontement direct. Le conflit dans le détroit d'Ormuz ressemble à un dernier sursaut de l'ère des énergies fossiles. La Chine est désormais au sommet de la chaîne énergétique mondiale. Sa chaîne industrielle complète pour l'exportation d'énergies nouvelles a remodelé la structure énergétique mondiale. Le pétrole a perdu son pouvoir d'étouffer l'économie mondiale, et l'IA sera la force dominante des marchés financiers à l'avenir. Comprendre cette grande tendance évite d'être effrayé par les nouvelles géopolitiques et de vendre à perte fréquemment. Il faut plutôt se concentrer sur la version 2.0 du pétrodollar — l'ancrage du dollar à l'IA. À l'avenir, la circulation du dollar ajoutera un cycle d'IA basé sur les infrastructures IA et les tokens de données IA, en plus des cycles traditionnels du pétrole et de la liquidité financière. C'est là le cœur de la future liquidité financière mondiale et du dollar. Ce qui précède n'est qu'un point de vue personnel, ne constitue pas un conseil en investissement, attention aux risques.

La Réserve fédérale peine également à sauver le marché Aujourd'hui, les marchés mondiaux poursuivent leur consolidation après une forte volatilité, les actions chinoises et américaines fluctuent légèrement, ce mouvement est tout à fait normal, il n'est pas nécessaire d'agir. L'or s'est maintenu au-dessus de 4300 dollars, continuant à accumuler de la force, sans être immédiatement repoussé par les vendeurs comme lors des derniers mois après une percée, cette fois la poussée est plus forte. Aujourd'hui, les "3 hommes" n'ont pas apporté de grandes nouvelles, seulement le Financial Times britannique a rapporté en soirée que "des personnes familières avec la pensée de Waugh" affirment que si les données d'inflation des prochaines semaines sont élevées, Waugh est prêt à relever les taux lors de la décision de septembre. Je pense que c'est encore une gestion des attentes, visant à faire baisser les taux longs des bons du Trésor américain, mais l'effet est décevant, les rendements des bons du Trésor augmentent au contraire. Globalement, l'environnement actuel du marché est : · Le secteur AI des actions américaines se redresse progressivement, les nouvelles tendances en aval attendent plus de preuves pour se développer, retour à une tendance haussière · Les problèmes de la Fed et des bons du Trésor sont difficiles à résoudre, l'or bénéficie d'un vent favorable, mais il faut rester vigilant face à une possible percée du dollar au-dessus de 100 · Les actions chinoises oscillent à la hausse, mais la résistance à 4000 points est forte · Bitcoin : le Sénat pourrait prolonger sa session jusqu'à la semaine prochaine pour gagner du temps sur le Clarity Act Gardez un état d'esprit stable, réduisez les opérations, contentez-vous de récupérer doucement. Ce qui précède n'est qu'un point de vue personnel, ne constitue pas un conseil d'investissement, attention aux risques.

La Réserve fédérale ne peut pas non plus sauver le marché Sept mois après la mise en place de quatre unités, les rues japonaises restent animées, pas de panique, la véritable douleur n'est pas encore arrivée. En janvier de cette année, le ministère chinois du Commerce a publié la première annonce imposant un contrôle à l'exportation sur les articles à double usage vers le Japon. En février, 20 entreprises clés de l'industrie militaire japonaise, dont Mitsubishi Heavy Industries, ont été directement inscrites sur la liste de contrôle, tandis que 20 autres, comme Subaru, ont été placées sur une liste d'observation. Sept mois plus tard, en regardant les actualités japonaises, on pourrait croire que rien ne s'est passé — les entreprises ne se sont pas arrêtées, les prix dans les supermarchés n'ont pas augmenté, aucun politicien ne s'est plaint. Mais la vérité se cache dans les chiffres douaniers. De mars à avril de cette année, les exportations chinoises de terres rares vers le Japon ont chuté de 80 % en glissement annuel, avec une rupture d'approvisionnement pour certaines terres rares lourdes. Des éléments comme le dysprosium et le terbium sont indispensables pour les têtes de guidage de missiles, les moteurs silencieux des sous-marins et les matériaux magnétiques des voitures hybrides. La dépendance du Japon aux terres rares lourdes chinoises est proche de 100 %. Pourquoi les entreprises japonaises fonctionnent-elles encore normalement malgré ces données alarmantes ? Parce qu'elles brûlent leurs stocks. Depuis plus de dix ans, le ministère japonais de l'Économie, du Commerce et de l'Industrie a mis en place un système national de réserve stratégique, avec environ 3 à 6 mois de stocks commerciaux au niveau des entreprises. Au début, de nombreuses entreprises manufacturières ont d'abord tenu bon, déplaçant leurs stocks tout en cherchant des alternatives dans le monde entier. Mitsubishi Electric a même commencé à récupérer des terres rares à partir de compresseurs de climatiseurs usagés, et certaines entreprises ont brûlé à haute température des véhicules électriques hors d'usage pour extraire le lithium et les terres rares. Cette démarche est assez poignante — un pays réputé pour sa fabrication de précision commence à maintenir ses lignes de production en ramassant des déchets. Cela montre que la chaîne d'approvisionnement normale a déjà été coupée, mais les conséquences ne sont pas encore visibles au niveau final. Les stocks finiront par s'épuiser, et l'industrie s'attend à ce que, de la seconde moitié de cette année jusqu'à la fin, la dernière réserve stratégique soit consommée, et que les arrêts et réductions de production commencent à se propager des PME japonaises à toute la chaîne manufacturière. Cette sanction diffère fondamentalement des frictions commerciales passées entre la Chine et le Japon. Avant, c'était motivé par des émotions — une restriction temporaire, une dispute, puis une négociation et un retour à la normale. Les entreprises japonaises connaissaient ce rythme. Cette fois, c'est un processus légal d'export control, pas un ordre administratif ni une déclaration diplomatique, mais un mécanisme institutionnalisé à long terme qui ne sera pas levé simplement par quelques réunions. Le contrôle est très précis : le commerce civil continue normalement, mais dès qu'il s'agit d'usage militaire, d'utilisateurs militaires, ou de zones grises comme Subaru dont l'usage final est incertain, c'est un blocage total. Clé aussi, une clause d'extraterritorialité — tout tiers pays ou région qui revendrait des articles à double usage d'origine chinoise à des entités militaires japonaises sera également sanctionné. Cette clause bloque directement les tentatives japonaises d'approvisionnement via des intermédiaires en Asie du Sud-Est, au Moyen-Orient ou même en Europe. Avant, ils pouvaient passer par des intermédiaires en Corée ou à Singapour, maintenant, quiconque aide le Japon à contourner sera mis sur liste noire. Ce n'est pas un jeu diplomatique avec une gifle suivie d'une friandise, c'est un verrouillage légal des ressources du complexe militaro-industriel japonais, la clé est en Chine. Les pertes à court terme ne sont pas le pire pour le Japon, tout le monde traverse des cycles difficiles d'un ou deux ans. Ce qui glace le sang de toute l'industrie, c'est une autre tendance en cours — le marché chinois leur ferme définitivement la porte. Dans le secteur des semi-conducteurs, les cinq plus grands fabricants d'équipements japonais réalisaient jusqu'à 50 % de leur chiffre d'affaires en Chine ces dernières années. Mais à cause de la coopération japonaise avec les États-Unis pour bloquer les semi-conducteurs chinois, combinée aux mesures de rétorsion chinoises, leurs ventes en Chine continentale ont chuté cette année pour la première fois. Les revenus de Tokyo Electron en Chine continentale sont passés de 50 % à 27 %, et le secteur japonais des semi-conducteurs a perdu près de 500 milliards de yens. Mais ce n'est pas le cœur du problème. Qui a pris la part de marché libérée par les entreprises japonaises ? Les fournisseurs locaux chinois. Ces dernières années, dans des segments très dépendants des importations japonaises comme les matériaux pour semi-conducteurs, les capteurs haut de gamme, les alliages spéciaux et la céramique de précision, la substitution locale s'accélère. Ce n'était pas par refus d'utiliser du local, mais parce que les performances et la stabilité n'étaient pas au rendez-vous, et les clients hésitaient. Maintenant que l'approvisionnement extérieur est coupé, ils doivent utiliser du local, et ils constatent que ça fonctionne bien. La substitution locale s'améliore en continu, et à la vitesse chinoise, elle remplace ou dépasse les produits similaires, formant un cercle vertueux. Les politiciens japonais, pour montrer leur loyauté aux États-Unis, ont coopéré au blocus des semi-conducteurs chinois, ce qui a conduit à une contre-mesure qui a réduit leurs propres exportations vers la Chine ; les entreprises chinoises, bien que forcées à la substitution locale, ont accéléré la maturation de leur chaîne d'approvisionnement. Une fois que la chaîne locale est solidement établie, les entreprises japonaises n'auront aucune chance de revenir. Le marché, une fois perdu, est difficile à récupérer. Les utilisateurs habitués à d'autres produits, avec des performances similaires, des prix plus bas et une meilleure réactivité, pourquoi reviendraient-ils vers vous ? Nomura Securities a estimé que si le contrôle dure un an, le Japon perdrait environ 2,6 trillions de yens, avec un impact de -0,43 % sur le PIB. Mais en ajoutant la baisse du tourisme entrant et d'autres mesures de rétorsion, le risque de contraction du PIB japonais pourrait approcher 3 %. Ces chiffres sont déjà mauvais, mais ils ne prennent en compte que l'impact à court terme — personne n'ose estimer combien l'industrie manufacturière japonaise pourrait se contracter à long terme après une dé-japonisation complète par les entreprises chinoises. La douleur de cette sanction est retardée pour le Japon, ce n'est pas un coup militaire immédiat, mais un empoisonnement chronique — au début sans symptômes, puis quand on s'en rend compte, les organes sont déjà défaillants. La situation du Japon est essentiellement un mauvais choix géopolitique. Sanae Takaichi a franchi plusieurs lignes rouges sur la question taïwanaise, pensant que le soutien américain lui donnait une impunité. Mais que peut vraiment offrir les États-Unis au Japon ? Un allié qui exige 80 trillions de yens d'investissements japonais, qui le force à acheter 100 Boeing, et à continuer d'acheter des bons du Trésor américain — se souciera-t-il de la survie à long terme des entreprises japonaises ? Le Japon est maintenant pris en tenaille. Les États-Unis lui soutirent ses dernières ressources fiscales, la Chine resserre ses chaînes industrielles. Coincé au milieu, l'industrie manufacturière japonaise ne peut que disparaître lentement dans le silence. Le véritable tournant sera probablement entre la fin de cette année et le début de la prochaine. Quand les stocks seront épuisés, quand la chaîne de substitution chinoise sera mature, quand le transfert de parts de marché deviendra irréversible, le Japon ressentira vraiment que dans le jeu des grandes puissances, un petit pays qui choisit le mauvais camp paie un prix bien plus lourd qu'il ne l'imagine. Ce qui précède est une opinion personnelle, ne constitue pas un conseil d'investissement, attention aux risques.

L'or décolle Ce soir, les données américaines sur l'emploi non agricole ont été largement inférieures aux attentes. Le marché prévoyait une baisse de 89 000 à 65 000, mais en réalité, il n'y a eu que 44 000 emplois créés. L'or a immédiatement décollé sur place, franchissant la barre des 4300 dollars, atteignant son plus haut niveau en six semaines. Cette hausse est soutenue par plusieurs facteurs positifs combinés. Auparavant, l'or était fermement contenu parce que trois hommes unissaient leurs forces pour faire grimper l'indice du dollar : le Président Trump alimentait les tensions géopolitiques au Moyen-Orient, Bassett s'occupait de maintenir les rendements des bons du Trésor américains bas, et Wash défendait une Fed hawkish. Maintenant, la situation a changé — le Président Trump a enfin assoupli sa position sur le Moyen-Orient, un accord de paix entre les États-Unis et l'Iran est très probable ; Bassett s'est tourné vers le sauvetage du yen, faisant monter cette monnaie, ce qui fait baisser l'indice du dollar ; Wash a fait un faux pas lors de la réunion de politique monétaire de juillet, ses annonces d'augmentation verbale des taux ont porté atteinte à la crédibilité de la Fed auprès de Wall Street. De plus, la dette américaine s'apprête à dépasser la barre des 40 000 milliards, et en septembre, le risque de fermeture du gouvernement se profile, ce qui nuit à la crédibilité nationale des États-Unis et à la suprématie du dollar. La hausse de l'or est donc très logique. À l'avenir, pour que l'or s'envole ou qu'il consolide lentement, tout dépendra de la capacité de l'indice du dollar à rester sous la barre des 100, ainsi que des actions futures des trois hommes mentionnés. Le Président Trump ne doit plus hésiter sur la question du Moyen-Orient, Bassett devra montrer ses prochaines cartes après avoir sauvé le yen, et la déclaration de Wash lors de la réunion annuelle des banques centrales le 27 août aura un impact important sur la trajectoire de l'indice du dollar. Je suivrai personnellement ces variables clés de près. La fenêtre pour l'or est ouverte, mais les débutants ne doivent pas investir massivement, une allocation familiale de 5 à 10 % suffit, AI reste la tendance principale actuellement. Ce qui précède n'est que mon opinion personnelle, ne constitue pas un conseil d'investissement, soyez prudents.

L'or a franchi Aujourd'hui, l'or a réussi à franchir la moyenne mobile à 50 jours à 4200 dollars, puis s'est maintenu au-dessus avant de dépasser les 4300 dollars. Selon la méthode 50 jours/200 jours mentionnée précédemment, il est possible de suivre cela de près. Le prochain niveau de résistance est la moyenne mobile à 200 jours à 4500 dollars ; si ce niveau est franchi à nouveau, cela ouvrira complètement la zone supérieure. Mais si 4500 dollars ne sont pas dépassés, il est conseillé de prendre des bénéfices modérés et de se préparer à un trading de tendance, ce qui reste confortable. Plusieurs raisons importantes expliquent la force de l'or : · Dollar faible : la situation au Moyen-Orient s'est rapidement apaisée, ce soir l'Iran et Oman ont trouvé un accord sur les routes maritimes ; le yen fort pèse sur le dollar · Plafond de la dette américaine dépassant 40 000 milliards : combiné aux craintes de fermeture du gouvernement en septembre, cela réduit la confiance dans le dollar · Mauvaise performance de Washington : lors de la réunion de juillet, des slogans ont été lancés pour que la dette américaine remplace la hausse des taux de la Fed, ce qui a irrité le marché · Faibles chiffres de l'emploi non agricole : en juillet, les chiffres non agricoles ont été de 44 000, inférieurs aux attentes, ce qui augmente la probabilité d'une baisse des taux L'évolution future de l'or, qu'elle soit une envolée ou une progression lente, dépendra de l'indice du dollar, c'est-à-dire de la situation combinée du dollar, du yen et de la dette américaine. Actuellement, ce problème est difficile à résoudre : les problèmes fiscaux du Japon, le volume énorme des opérations de carry trade, le plafond de la dette américaine. La performance de Washington en juin m'avait donné l'illusion qu'un président hawkish pourrait soutenir la dette américaine, mais la deuxième fois a révélé la vérité, et le marché a fortement chuté. Cependant, je ne sous-estime pas la capacité de Bessent ; après l'examen de la fenêtre, il pourrait y avoir d'autres mesures. À moyen terme, la fenêtre pour l'or est déjà ouverte. Quant à la manière de le positionner, le niveau de levier, le trading de tendance ou le long terme, il n'y a pas de réponse unique, chacun doit agir selon ses capacités. Je souhaite juste rappeler aux débutants qui ne connaissent pas bien l'or de ne pas investir massivement, une allocation familiale de 5-10 % suffit. AI reste la tendance principale actuelle. Aujourd'hui, le marché A-shares est très fort, les modules optiques sont encourageants, continuant à se maintenir et à se redresser. J'ai légèrement reconstitué mes positions précédemment réduites, environ 70 % semble approprié. Ce qui précède n'est que mon opinion personnelle, ne constitue pas un conseil d'investissement, faites attention aux risques.

La Réserve fédérale peine également à sauver le marché Dans les deux précédents épisodes, nous avons analysé la formation d'élite de la réforme de la Réserve fédérale et les trois pressions structurelles majeures auxquelles le système du dollar est confronté. Aujourd'hui, nous allons expliquer en détail les 5 grands modules de réforme pour voir dans quelle direction cette itération du système du dollar se dirige. Ces 5 grands modules de réforme représentent essentiellement une mise à niveau complète de l'infrastructure du système du dollar selon 5 dimensions, chacune visant à résoudre un problème central existant. Premier module clé : la reconstruction du cadre d'inflation, modifiant l'ancre centrale de la politique monétaire. Le groupe de travail sur l'inflation, dirigé par les économistes de premier plan Mankiw et Sargent, est au cœur de toutes les réformes. La direction actuelle est de remplacer le PCE de base traditionnel par le PCE moyen tronqué comme principal indicateur de la politique monétaire. Le PCE moyen tronqué consiste simplement à éliminer les catégories avec les hausses les plus élevées et les plus basses dans le PCE dynamique mensuel, ne comptabilisant que la partie médiane. Cette méthode statistique filtre les chocs de prix à court terme causés par les conflits géopolitiques et les perturbations des chaînes d'approvisionnement, reflétant plus précisément la tendance à long terme de l'inflation. Objectivement, cet objectif d'inflation sera plus lisse et plus bas pour la Fed. L'importance fondamentale de cette mesure est de libérer la Fed de la contrainte d'une inflation traditionnellement élevée. Deuxième module clé : intégrer la productivité de l'IA dans le cadre politique, créant une nouvelle ancre de croissance pour le système du dollar. Le groupe de travail sur l'IA est l'ajustement le plus significatif de cette réforme à l'ère actuelle, marquant une étape clé dans l'évolution du système du dollar du dollar pétrolier au dollar technologique. Le soutien fondamental à long terme du système du dollar n'a jamais été uniquement militaire ou lié au règlement en dollars, mais aussi le rendement à long terme des actifs américains. La révolution industrielle de l'IA est déjà en cours. Selon la Wharton School, d'ici 2035, l'IA générative augmentera la productivité totale des facteurs aux États-Unis de 1,5 %, avec un pic annuel pouvant atteindre 0,2 %. En intégrant activement l'IA dans le cadre de la politique monétaire, la Fed cherche à lier profondément les dividendes technologiques au système du dollar, envoyant un signal clair au capital mondial : les États-Unis restent au cœur de la révolution technologique mondiale, et les actifs en dollars reflètent pleinement cette prime à long terme, attirant ainsi un flux continu de capitaux mondiaux. Troisième module clé : optimisation du bilan de la Fed pour améliorer les outils de régulation de la liquidité. Par le passé, la Fed a appliqué l'assouplissement quantitatif et la réduction du bilan de manière relativement grossière, provoquant de fortes fluctuations de la liquidité du marché. La réforme vise à ajuster la structure des échéances des bons du Trésor, optimiser le rythme des achats et ventes, et gérer la courbe des rendements, transformant le bilan en un outil de régulation plus précis. Cela évitera que les bons du Trésor ne deviennent un fardeau pour le système du dollar et réduira les effets négatifs de la politique de la Fed sur la liquidité du système financier. Les deux derniers modules sont des soutiens auxiliaires : les données économiques et la communication politique. Le premier introduit des données massives en temps réel pour permettre à la Fed une régulation plus rapide et précise ; le second optimise la communication avec le marché pour améliorer la gestion des anticipations et fluidifier la transmission de la politique monétaire. En observant l'évolution du système du dollar d'après-guerre, du système de Bretton Woods au dollar pétrolier puis au dollar technologique actuel, la domination du dollar n'a jamais été figée, mais s'est adaptée continuellement au contexte mondial par des itérations et mises à jour. Cette réforme dirigée par Wash est essentiellement une nouvelle mise à niveau proactive du système du dollar, déterminant les règles de fonctionnement du système pour la prochaine décennie, influençant profondément les flux de capitaux mondiaux, la logique de valorisation des actifs, et même la répartition des ressources dans l'industrie technologique mondiale. Comprendre ces nouvelles règles est essentiel pour discerner les tendances et saisir les opportunités sur les marchés financiers futurs. Ce qui précède n'est qu'un point de vue personnel, ne constitue pas un conseil d'investissement, et il convient de faire preuve de prudence.