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Déblocage de centaines de milliards sans baisse, mais avec une hausse de 6 % ! Wall Street commence enfin à comprendre : la chute brutale de mercredi était le véritable "déblocage et vente" Connaissez-vous ce genre de personnes ? Mardi, les résultats financiers sont sortis — chiffre d'affaires de 7,8 milliards, en hausse de 92 % en glissement annuel, bien au-delà des attentes. La perte nette s'est réduite de 1 milliard à 540 millions, soit une perte de 9 cents par action, bien meilleure que les 26 cents attendus par le marché. Tout est positif. Puis mercredi, le cours de l'action chute de 14 %, la deuxième plus forte baisse journalière depuis l'introduction en bourse. Tout le monde est abasourdi. "Les résultats ne sont-ils pas bons ? Pourquoi donc ?" Pourquoi ? Parce que vous regardez encore ce marché avec des lunettes d'autrefois. Jeudi, SpaceX a vu le déblocage de la première tranche de 911,5 millions d'actions en période de blocage. Au prix de clôture de mercredi, cela représente une valeur potentielle libérée d'environ 100 milliards de dollars. Les actions négociables ont doublé, passant de 639 millions à 1,55 milliard. Tout le monde pensait — une pression de vente de centaines de milliards, le cours doit s'effondrer. Et alors ? À l'ouverture, pas de baisse, mais une hausse de 5 %, avec un volume de transactions de 93 millions d'actions en une demi-heure, soit 40 % du volume total de la veille. Le volume total de la journée a atteint 255 millions d'actions, avec une hausse de 6,14 %, clôturant à 114,92 dollars. La grande vente attendue par le marché n'a tout simplement pas eu lieu. Mais ne vous méprenez pas — la vente a bien eu lieu, mais mercredi. Mercredi, les positions vendeuses à découvert de SpaceX représentaient environ 36 % du flottant, avec un gain latent de plus de 9 milliards de dollars. Les dépenses en capital pour l'IA ont atteint 18,37 milliards, en hausse de 550 % en glissement annuel, bien au-delà des attentes des analystes — le marché a profité de cette "mauvaise nouvelle" pour liquider ses positions à l'avance. La chute de 14 % mercredi était le véritable "déblocage et vente". Quand le déblocage est réellement effectif jeudi, le signal "mauvaise nouvelle épuisée" retentit, et les vendeurs à découvert paniquent. Avec 36 % du flottant vendu à découvert, si le cours ne baisse pas mais augmente, le rachat des positions vendeuses devient une ruée d'achats. De plus, les investisseurs particuliers ont commencé à acheter à bas prix dès la chute de mercredi — un achat net de 22,7 millions de dollars dans la première heure d'ouverture — le rebond de jeudi est donc la combinaison du rachat des vendeurs à découvert, des achats à bas prix et des allocations passives. L'attitude de Wall Street est aussi intéressante. JPMorgan a relevé son objectif de cours de 225 à 240 dollars, Goldman Sachs à 220 dollars, Morgan Stanley maintient à 300 dollars. L'analyste de Morgan Stanley a déclaré : "Le déblocage est un point d'entrée, pas un avertissement négatif." Plus de la moitié des objectifs de cours proviennent de la valorisation des activités d'IA. Mais la réalité de l'autre côté est que — au deuxième trimestre, les revenus de l'activité IA de SpaceX étaient de 2,56 milliards, avec une perte opérationnelle de 1,26 milliard. Avec 18,3 milliards de dépenses en capital, l'activité IA est encore déficitaire. Elon Musk a déclaré lors de la conférence téléphonique : le cycle de retour sur investissement des dépenses en capital pour la puissance de calcul IA est inférieur à un an. Le chiffre d'affaires récurrent annuel (ARR) dépassera 100 milliards d'ici la fin de l'année, avec un objectif de 1 000 milliards de chiffre d'affaires en 2030. L'histoire est séduisante, mais les comptes sont honnêtes. Pour finir, une vérité — SpaceX utilise cette fois un mécanisme de déblocage en neuf phases, par tranches, et non un déblocage unique 180 jours après l'IPO. Le 20 août, 319 millions d'actions seront encore débloquées, environ 700 millions en septembre, près de 700 millions en octobre. Début décembre, le flottant augmentera fortement à 5,33 milliards d'actions. En juin 2027, les 6,4 milliards d'actions détenues par Musk lui-même seront également débloquées. Une première bataille gagnée ne signifie pas que la guerre est terminée. Dans les mois à venir, chaque phase de déblocage sera un test de résistance. Le véritable défi est encore à venir. $BTC $SPCX $TSLA #财报观察员：解禁后反涨，SpaceX后续怎么看？