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Les données de l'emploi privé ADP aux États-Unis pour juillet sont sorties — seulement 44 000 nouveaux emplois. Que signifie 44 000 ? En juin, ce chiffre était de 95 000. Le marché s'attendait à 75 000. En un mois, c'est une chute brutale de 95 000 à 44 000. Le niveau le plus bas depuis janvier de cette année. Le secteur des services a ajouté 47 000 emplois, tandis que le secteur de la production de biens a perdu directement 3 000 emplois. Les emplois dans le commerce, le transport et les services publics ont diminué de 8 000, alors qu'en juin ce chiffre avait augmenté de 15 000. Ce n'est pas un "ralentissement". C'est un "décrochage". Après la publication des données, le marché a réagi immédiatement — L'indice du dollar est tombé sous 100, le rendement des obligations américaines à 10 ans a plongé de 4,67 % à 4,61 %. La probabilité d'une hausse des taux en septembre selon le CME est passée de près de 70 % avant la publication à 54,9 %. L'or a bondi de 188 dollars en une journée, soit une hausse de 4,48 %. Le Bitcoin a franchi les 65 000 dollars, avec une hausse de 1,5 % en 24 heures. Le marché a voté pour "pas de hausse des taux" dans l'immédiat. Mais — La fête n'est pas venue. Le Bitcoin a oscillé autour de 65 000 sans vraiment monter. L'or a augmenté de 188 dollars, mais les institutions disent que "c'était un écrasement des positions courtes CTA, pas un véritable achat". Pourquoi ? Parce que le même jour, les responsables de la Fed sont sortis en masse pour "refroidir" la situation. Le président de la Fed de Minneapolis, Kashkari, a déclaré : "Le moment de relever les taux est venu, j'espère que cela se fera en septembre." Le gouverneur de la Fed, Cook, a dit : si l'inflation ne s'améliore pas, nous sommes prêts à soutenir une hausse des taux. Le président de la Fed de New York, Williams, a déclaré : si l'inflation ne baisse pas comme prévu, l'option d'une hausse des taux est tout à fait appropriée. Les données sur l'emploi disent "pas de hausse", les responsables disent "il faut augmenter". Le marché est pris entre deux feux, dans une impasse. Les amis, ce scénario vous semble-t-il familier ? Le ralentissement de l'emploi est "lâcher l'accélérateur" — mais l'inflation est la "pédale de frein". Tant que l'IPC ne baisse pas, la Fed n'osera pas relâcher la pression. L'ADP a donné au marché un espoir de "pas de hausse", mais les responsables ont repris cet espoir. Les données montrent que la croissance des salaires des employés qui changent d'emploi a déjà grimpé à 7 %, un record depuis août 2025. La croissance des salaires des employés restants reste à 4,4 %, sans baisse. Les salaires augmentent encore, comment l'inflation pourrait-elle baisser ? Donc la situation actuelle est — Les données ADP sont mauvaises, le marché a brièvement fait la fête, puis s'est rapidement calmé. Parce que tout le monde sait : l'ADP n'est qu'une entrée. Le vrai plat principal, c'est le rapport sur l'emploi non agricole de vendredi. Le marché s'attend à environ 80 000 nouveaux emplois non agricoles en juillet, avec un taux de chômage stable à 4,2 %. Si le rapport non agricole est aussi "décroché" que l'ADP, la probabilité d'une hausse des taux en septembre pourrait tomber en dessous de 45 %. Mais si le rapport non agricole est plus fort que prévu — alors le "décrochage" de l'ADP sera réinterprété par le marché. Puis vient l'IPC de mercredi prochain. Emploi + inflation, deux cartes jouées ensemble. La décision de la Fed en septembre sur la hausse des taux dépendra de ces deux chiffres. L'ADP a fait vibrer le marché pendant cinq minutes. Mais le vrai jour du jugement est vendredi et mercredi prochain. $BTC $ETH $SOL #ADP就业降温，联储政策分歧加剧