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Après une perte de capitalisation boursière de 1,2 billion, le premier rapport financier de SpaceX arrive Il y a une entreprise qui, le jour de son introduction en bourse en juin, a atteint 225 dollars, avec une capitalisation boursière dépassant 3 000 milliards de dollars, écrasant Amazon et Microsoft. Six semaines plus tard, le cours est tombé à 108,37 dollars. 20 % en dessous du prix d'introduction, et à moitié prix par rapport au sommet. La capitalisation boursière a fondu de plus de 1,2 billion de dollars. Cette entreprise s'appelle SpaceX. Et son moment le plus sombre n'est pas encore arrivé. Mardi après la clôture, le premier rapport trimestriel depuis l'introduction en bourse de SpaceX. Ce n'est pas un rapport financier ordinaire. Le marché prévoit un chiffre d'affaires d'environ 6,9 milliards de dollars au T2, avec un EBIT d'environ -1,55 milliard de dollars. Les revenus de l'activité AI devraient passer de 818 millions au T1 à 2,18 milliards. Starlink contribue environ 3,3 milliards, soit 70 % du chiffre d'affaires total. Ça semble correct ? Ne vous précipitez pas. La vraie bombe arrive jeudi. Le 6 août, 911,5 millions d'actions seront déverrouillées. À cours actuel, cela vaut plus de 100 milliards de dollars. Or, actuellement, seules environ 640 millions d'actions de SpaceX sont librement négociables sur le marché public. Du jour au lendemain, le nombre d'actions négociables va doubler. Et ce n'est que la première vague. Jusqu'en janvier 2027, près de 4 milliards d'actions seront progressivement déverrouillées. Ce n'est pas un déverrouillage, c'est une inondation. Et ce qui est encore plus excitant — les vendeurs à découvert ont déjà préparé leur coup. Au 29 juillet, les positions vendeuses sur SpaceX atteignent 219,3 millions d'actions, soit 34 % des actions en circulation. Valeur nominale de 24,6 milliards de dollars. Plus que Tesla, faisant de SpaceX l'une des grandes entreprises américaines les plus shortées. Le 16 juin, lors de la première publication des données, les positions vendeuses n'étaient que de 23,3 millions d'actions. En un peu plus d'un mois, elles ont explosé presque par dix. Et les vendeurs à découvert ont déjà réalisé un gain latent de 7,3 milliards de dollars, tout en augmentant leurs positions à contre-courant. Et à Wall Street ? Sur environ 30 institutions, 27 ont donné une recommandation "acheter". Le cours cible moyen est d'environ 236-239 dollars, impliquant un potentiel de hausse de plus de 110 %. Morgan Stanley maintient une recommandation "surpondérer" avec un objectif de 300 dollars. D'un côté, 27 institutions crient "acheter", de l'autre, les vendeurs à découvert parient 24,6 milliards à la baisse. Les deux camps misent de l'argent réel pour prouver qu'ils ont raison. Cette combinaison "optimisme unanime des vendeurs, renforcement unanime des shorts" est rare. Alors, le rapport financier pourra-t-il sauver le cours ? Regardons Starlink — la seule activité rentable. Fin T1, 10,3 millions d'utilisateurs, couvrant 164 pays et régions. T2 prévu à 12 millions. En 2025, chiffre d'affaires de 11,4 milliards, bénéfice opérationnel de 4,4 milliards. Puis l'AI — 818 millions de chiffre d'affaires au T1, mais une perte opérationnelle de 2,5 milliards, et des dépenses en capital de 7,7 milliards. Au T2, même si le chiffre d'affaires pourrait grimper à 2,18 milliards, la vitesse de brûlage d'argent ne fera qu'augmenter. Puis l'aérospatial — 4,1 milliards de chiffre d'affaires au T1, perte opérationnelle de 657 millions. Starlink gagne de l'argent, AI et aérospatial en brûlent. Et ils brûlent beaucoup plus qu'ils ne gagnent. Perte annuelle prévue de 4,9 milliards en 2025, et une perte de 4,28 milliards au T1 2026. SpaceX n'est pas une entreprise rentable. C'est une entreprise qui repose sur "les histoires de Musk" pour soutenir une capitalisation de 1,4 billion. D'où viendra l'argent pour absorber cette pression de vente de 100 milliards ? Les institutions ont deux options pour absorber ces 100 milliards : Premièrement, vendre d'autres actions technologiques. Apple, Nvidia, Microsoft — réduire les positions. Deuxièmement, réduire les positions dans les ETF spot BTC/ETH. Libérer des liquidités. Peu importe le rapport, le marché crypto pourrait être celui qui se fait saigner. BTC oscille actuellement autour de 62 000-63 000 dollars. Ne demandez pas pourquoi il ne monte pas. La réponse est que l'argent est en train d'être drainé. Deux dates clés : Après la clôture du 4 août — rapport financier. Décider si ça vaut la peine d'absorber. Le 6 août — déverrouillage. La pression de vente réelle. Autour de ces deux dates, c'est la période de vide de liquidité la plus difficile pour le marché crypto. $BTC $AMD $SPCX #财报观察员：AMD与SpaceX交卷在即，Circle压轴