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Parlons encore d'une chose, aujourd'hui beaucoup de gens disent que la volatilité du marché boursier sud-coréen a déjà surpassé celle des cryptomonnaies. J'ai vérifié et c'est effectivement le cas, le VKOSPI, aussi appelé l'indice de panique coréen, a atteint un pic historique de 97,99 au premier semestre de cette année, un record depuis le début des statistiques en 2009, et il tourne toujours à un niveau élevé au-dessus de 80. En comparaison, l'indicateur de volatilité du secteur crypto Deribit, le DVOL, est passé de 35 à 65 vendredi dernier, ce qui est une hausse brutale rare ces dernières années, mais il est maintenant retombé autour de 43. La comparaison est claire : la cryptomonnaie, longtemps considérée comme le plafond des actifs à risque, a désormais une volatilité inférieure à celle du marché boursier sud-coréen, ce décalage en dit long. La raison structurelle derrière cela n'est pas compliquée. Samsung Electronics et SK海力士 représentent plus de 53 % de la capitalisation totale du KOSPI, ce qui signifie que la hausse ou la baisse de l'indice est essentiellement dictée par ces deux actions. Tout petit mouvement lié à l'IA ou au stockage est amplifié par cette concentration extrême, provoquant de fortes secousses sur l'ensemble de l'indice. De plus, fin mai, la bourse coréenne a lancé des ETF à effet de levier sur des actions individuelles, permettant aux investisseurs particuliers de parier avec effet de levier sur ces deux actions, ce qui pousse encore plus la volatilité à la hausse. Le nombre d'interruptions de volatilité déclenchées au premier semestre a atteint un record historique. Mon avis personnel est que cette structure de volatilité ne reflète pas un risque normal du marché, mais une vulnérabilité créée par la combinaison de l'effet de levier et de la concentration. Les régulateurs discutent actuellement de réduire le levier des ETF de 2x à 1x, ce qui est une bonne direction, mais cela ne fera qu'atténuer le levier additionnel. Tant que le problème de forte concentration existante ne sera pas résolu, cette volatilité extrême du marché sud-coréen, plus marquée que celle des cryptomonnaies, continuera probablement à se répéter, surtout si les prévisions de dépenses en capital pour l'IA et le stockage fluctuent dans les prochains trimestres. $SKHYNIX $SAMSUNG