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À l'heure où chacun rivalise pour la part de marché des RWA, quelle chaîne est la grande gagnante ? Les actifs RWA peuvent être simplement divisés en : - Distribués (Distributed), réellement émis sur la chaîne, les investisseurs peuvent les détenir et les transférer avec leur propre portefeuille. - Représentés (Represented), les actifs sont hors chaîne, seule l'enregistrement est inscrit sur la chaîne, ils ne peuvent pas circuler sur la chaîne. En se basant sur le classement des actifs distribués, la chaîne Ethereum $ETH domine avec 15,5 milliards de dollars, la chaîne BNB $BNB chute à un tiers avec 5,2 milliards, les rangs 3 à 10 se situent entre 3 et 0,4 milliards, les deux premiers totalisant plus de 60 % des dix premiers. 🔵 Ethereum est la seule chaîne à disposer à la fois de produits institutionnels de grande envergure et de jetons destinés aux particuliers, comme le fonds BUIDL de BlackRock (1 milliard), le fonds JLTXX de JPMorgan (810 millions), et le jeton or PAXG (1,8 milliard) accessible aux particuliers. 🟡 La chaîne BNB est la seule parmi les dix premières à dépasser 5 milliards et à être 100 % distribuée, ayant atteint un record historique de 5,2 milliards en juillet avec une croissance mensuelle de 32 %, ce qui témoigne d'une forte qualité, mais environ 4,7 milliards sont des bons du Trésor américain tokenisés, représentant 90 % et une forte concentration des catégories d'actifs. 🔴 En regardant Avalanche $AVAX, qui a une part grise très élevée, la valeur distribuée est de 1,91 milliard (5e place), mais en ajoutant les actifs représentés, la valeur totale grimpe à 13,32 milliards (2e place sur ce graphique), les actifs représentés représentant 85,6 %, dont 97 % proviennent d'un seul projet. Les actifs distribués sont principalement des produits institutionnels, le plus important étant le BUIDL de BlackRock (environ 900 millions), le reste étant majoritairement des coffres privés avec un nombre très limité de détenteurs. Il est à noter que les actifs distribués sont passés de 370 millions au premier trimestre 2026 à 1,91 milliard en juillet, soit une augmentation mensuelle de 60,47 %. ➡️ En résumé, Ethereum est actuellement en avance de manière significative dans le développement des RWA, bénéficiant principalement de la taille des stablecoins et de la maturité des contrats intelligents. Les souscriptions et rachats des fonds tokenisés doivent être réglés en stablecoins, donc lors du choix de la chaîne, l'émetteur considère si les investisseurs disposent d'une profondeur suffisante en stablecoins pour le rachat. Ethereum, lancé en 2015, n'a jamais connu d'interruption de chaîne, ce qui est un facteur de risque prioritaire pour les institutions. Il est également important de noter que la part de marché des RWA sur Ethereum est passée de 58,4 % en février à 47,9 % en juillet, une baisse de 10,5 points en six mois. Les flux de capitaux sont clairs : BNB Chain 12,1 %, Solana 9,8 % (dont le nombre de détenteurs de RWA a dépassé Ethereum pour la première fois à la mi-2026), BUIDL sur Avalanche a augmenté de 436 millions en une semaine. L'avantage d'Ethereum vient surtout de son avance précoce, mais en décomposant les éléments, ce n'est pas le meilleur choix dans chaque catégorie : il est finalement dépassé par Avalanche sur la finalité, par Solana et les L2 sur les coûts, et par la plupart des nouvelles chaînes sur le débit. Tant que ces concurrents fonctionnent de manière stable et sans incident chaque année supplémentaire, l'écart se réduit peu à peu.