Publier

Le prochain cycle de rapports financiers (dans un mois) pour les actions américaines est essentiellement un examen concentré autour du thème principal de l'IA. Beaucoup de gens ne regardent que la variation du cours le jour du rapport, mais je pense qu'il est plus important de se poser plusieurs questions : L'IA continue-t-elle à brûler de l'argent ? Les fournisseurs de cloud sont-ils toujours prêts à augmenter leurs dépenses d'investissement (Capex) ? Les commandes d'équipements pour semi-conducteurs ont-elles diminué ? La demande pour le stockage et le HBM tient-elle vraiment ? L'électricité, le refroidissement et le réseau des centres de données peuvent-ils continuer à en bénéficier ? En regardant ce calendrier, la couverture est très complète. Google, Microsoft, Meta, Amazon se concentrent sur le cloud computing, la publicité IA, et les investissements dans les infrastructures IA. Tesla s'intéresse à la conduite autonome, Robotaxi, le stockage d'énergie, ainsi qu'à la volonté du marché de lui accorder un espace d'imagination à long terme. Intel, AMD, Arm, Qualcomm examinent la conception des puces et le cycle de la puissance de calcul. KLA, Lam Research, Teradyne se focalisent sur la demande en équipements et tests pour semi-conducteurs, ces entreprises reflétant souvent à l'avance la confiance dans la chaîne industrielle. SK Hynix, Kioxia, Western Digital, SanDisk, Seagate analysent le cycle du stockage, en particulier si les catégories HBM, DRAM, SSD, HDD continuent à voir une hausse des prix et une logique d'expansion. Vertiv, Eaton, Arista s'intéressent au business des "vendeurs de pelles" derrière les centres de données : électricité, refroidissement, commutateurs, infrastructures réseau. Palantir, ServiceNow, Datadog, Atlassian, Figma examinent si les logiciels IA sont passés du récit à un véritable paiement. Ce n'est donc pas un calendrier de rapports financiers ordinaire. C'est plutôt un bilan de santé de la chaîne industrielle de l'IA. Si les fournisseurs de cloud continuent d'augmenter leurs dépenses en capital, cela signifie que les infrastructures IA ne sont pas encore arrêtées. Si les prévisions des entreprises de stockage restent solides, cela signifie que la demande pour le HBM et la DRAM serveur est toujours là. Si les commandes des entreprises d'équipements sont saines, cela signifie que les attentes d'expansion des fonderies ne sont pas interrompues. Si les entreprises de logiciels commencent à montrer des revenus liés à l'IA, cela signifie que l'IA ne brûle pas seulement de l'argent, mais entre aussi dans une phase de commercialisation. Mais inversement, si ces entreprises émettent collectivement des signaux de prudence, le marché réajustera ses prix. Car cette année, beaucoup d'actions technologiques ont augmenté non pas sur les profits actuels, mais sur les attentes de croissance de l'IA dans les prochaines années. Plus les attentes sont élevées, plus la tolérance aux erreurs dans les rapports financiers est faible. Mon avis est que : Ce cycle de rapports financiers ne mérite pas d'être jugé sur qui dépasse les attentes de quelques points, mais sur trois mots-clés : Capex. Prévisions. Durabilité de la demande. À court terme, le cours des actions sera influencé par les émotions, mais à moyen et long terme, ce qui décide vraiment du marché, c'est si la chaîne industrielle continue d'investir de l'argent. Si la thématique IA n'est pas infirmée, les fluctuations ne sont que des fluctuations. Mais si les investissements commencent à ralentir, si les commandes faiblissent, alors le marché passera du "raconter une histoire" au "calcul des profits". Dans les prochaines semaines, les réponses des actions technologiques seront publiées une par une. Les spectateurs regardent les variations de cours. Les vrais investisseurs regardent si la thématique principale a changé.