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Microsoft a révisé ses prévisions de dépenses d’investissement pour 2026, passant de 190 milliards à 175 milliards de dollars, mais l’entreprise a clairement indiqué que le plan d’investissement réel n’a pas été réduit. La perte de 15 milliards de dollars était principalement due à des changements dans la durée de vie des actifs et la classification des baux. Transformer 190 milliards de dollars en 175 milliards suffit à inquiéter tout investisseur que les dépenses en IA dégénèrent. Après la publication de son rapport de résultats par Microsoft, le marché a rapidement attrapé deux chiffres. Le chiffre d’affaires d’Azure a augmenté de 43 %, tandis que les dernières prévisions de l’entreprise pour les dépenses d’investissement pour l’année civile 2026 sont inférieures à 15 milliards de dollars par rapport à il y a trois mois. Une croissance plus rapide du cloud combinée à une facture d’investissement plus légère est presque la meilleure combinaison que Wall Street puisse espérer. Figure 1 | Wall Street vote d’abord sur la réalisation des revenus. Après le rapport de résultats de Microsoft, le cours de son action a augmenté d’environ 15,5 % en une seule journée, sa valeur marchande ayant augmenté de près de 450 milliards de dollars ; Le chiffre d’affaires d’Azure a augmenté de 43 % sur la même période. Les investisseurs bénéficient d’une croissance cloud plus rapide et d’une facture d’investissement d’investissement apparemment plus légère. Sources de données : Microsoft, Reuters. Le problème, c’est que Microsoft n’a pas dépensé moins de 15 milliards de dollars. La société a déclaré très clairement lors de l’appel téléphonique sur les résultats : à l’exclusion des changements de classification comptable, les attentes initiales en investissement en capital restent inchangées. Le centre de données doit encore être construit, les serveurs doivent encore être achetés, et les systèmes d’alimentation et de refroidissement n’ont pas disparu des plans de construction. Des modifications concernent la durée prévue d’utilisation de l’actif et la colonne que le bail correspondant doit apparaître dans le rapport financier. Ce n’est pas une histoire de réduction des dépenses. Du moins, pas encore. Ce qui manque, c’est les dépenses en capital