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Le message précédent était trop succinct, on m'a reproché que ça montait quoi qu'il arrive, après réflexion ce n'était effectivement pas assez rigoureux. Je vais donc décomposer cela en une chaîne logique : 1. Cette baisse a clairement commencé de l'intérieur, en fin de compte c'est parce que la hausse a été trop importante et que les acheteurs se sont épuisés. Pour ne pas aller trop loin, Meta vient d'annoncer la vente de sa puissance de calcul et a chuté, puis Apple a augmenté ses prix et a aussi baissé. Il est évident que les géants américains commencent à se diviser. 2. L'ADR de SK Hynix coté aux États-Unis a de nouveau été saigné, bien que la forte prime de l'ADR ait semblé provoquer une petite prospérité, cela repose sur une faible conversion et une faible liquidité. 3. Cette semaine, cette baisse est d'abord due à l'expansion de la production des trois entreprises coréennes, à l'introduction en bourse de Changxin, et à la percée des machines de lithographie DUV, qui ont directement sapé la rareté initiale, un très mauvais signal. 4. Le plus important est qu'après l'arrivée de Waller, la Fed a retiré ses indications prospectives d'information, le marché est encore en phase d'adaptation et d'ajustement, ce qui le rend fragile. Pour les grandes institutions, il est nécessaire de se couvrir avant la réunion du FOMC cette semaine, qu'il y ait une hausse des taux ou non, il faut réduire l'effet de levier à l'avance, car le retrait des gros fonds n'est pas aussi simple que pour un particulier qui clique sur un bouton pour vendre, cela nécessite une période de préparation assez longue. 5. Il est donc tout à fait normal que les fonds réduisent leur exposition au risque et leur levier avant une réunion dont ils ne peuvent pas prévoir à l'avance les annonces, c'est une mesure de gestion des risques. 6. Récemment, les actions des entreprises dont Waller s'inquiète pour les dépenses excessives en capital liées à l'AI ont déjà subi une forte chute, ce qui équivaut en fait à une hausse des taux, mais ce coût est supporté par les actionnaires, donc la Fed n'a pas vraiment besoin d'augmenter les taux. Si elle ne le fait pas, les positions réduites par le marché sous la pression de la Fed pourraient être rachetées après l'annonce, ce qui explique la logique selon laquelle il pourrait y avoir un rebond que la Fed augmente ou non les taux. Mais si elle augmente, le marché pourrait paniquer à nouveau, bien que l'ampleur soit probablement limitée, car cela a déjà été anticipé. 7. Bien que la probabilité d'une hausse des taux en juillet augmente, selon Waller lui-même, il ne devrait pas y avoir d'augmentation en juillet, car le fait d'augmenter juste pour restaurer l'autorité de la Fed serait trop puéril. Dans un contexte où l'IPC continue de baisser, si les données ne sont pas convaincantes, une hausse forcée ne ferait que diminuer la crédibilité déjà mise en doute de la Fed, comment parler de restauration ? 8. Récemment, le marché ne parle plus de la motivation initiale de Trump pour nommer Waller, ce qui est peut-être le succès de la méthode de Waller, mais ce compromis politique existe bel et bien, nous ne savons juste pas quand ni comment il sera activé. Mais nous savons que la Fed, le Trésor, Waller et Bessent ont des relations étroites et cherchent à coordonner leurs efforts pour une atterrissage en douceur. #美联储周四凌晨公布利率决议 $MU $SKHYNIX $SKHY