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11月5日以后的反弹，钱没有回到$NVDA身上。
$NVDA 5号的低点是181.46美元，12号盘中最低到148.80，上周五收在162.85。别人在反弹，它反而跌破了5号低点，一周跌了12.7%。
旁边涨得很猛：
$COHR从5号低点反弹大约36%，一周涨了13%
$ANET、$CIEN从低点反弹大约24%，一周都涨了15%以上
$LITE一周涨了大约11%
$MU一周涨了12.8%，从低点反弹大约20%
$CEG一周涨了12.1%，$VST从低点反弹大约20%
这些很多是从很深的坑里往上修。$LITE过去一个月跌过大约40%，$MU今年涨幅仍然很大，但离高点还有大约38%。几只光学和存储离52周高点还差四到六成，弹回去不等于回到了舒适区。
强弱也不一样。$ANET已经站回200日均线，光学那几只大多还在均线底下；电力里$CEG略站上，$VST还没有。
光模块、网络、存储和电力，正在被拿来分散对单一公司、单一掌门的依赖。这只是一周里钱先走到了这些地方，不是份额已经易手。17号$NVDA的数字站得住，这种分流未必马上结束；要是应收和指引再松，可能还会再加一档。
17号盘后， $NVDA 出三季报，这是黄仁勋辞职后的第一份成绩单，也是Kress第一次以临时CEO的身份面对市场。美西下午1点20分左右出数字，电话会在美东下午5点。辞职以后，日程没改。
据Investopedia转述Visible Alpha的汇总，华尔街预期营收1094亿美元，净利大约609亿美元。公司8月给的指引是1080亿，两者只差十来亿美元。
营收超一点不超一点，这次没那么要紧。
Investopedia按上周五收盘测算，期权隐含的波动是到下周末大约上下8%，别的机构算出来的也有7%到10%不等。这只说明波动会有多大，不说明方向。
要核对的还是那几项：应收账款、回款天数、采购承诺、供货指引。
据路透和The Information的匿名消息，Kress当CFO时就反对过黄仁勋推的大规模客户融资，包括给OpenAI的巨额担保。这不是公司宣布的政策，但如果电话会里她对融资和承诺的口气明显收紧，市场会马上拿去重新算这条链的增长。
大客户到现在都没公开表态。没表态不等于砍单，电话会上有没有人追问客户关系，也值得听。
讨论黄仁勋是否回 $NVDA 这消息有够炸裂的
直接给交易所的干冒烟了
一份叫Stand with Jensen的公开信，到14号下午已经超过10万人签名。
信里要求董事会在独立调查查清事实之前请回黄仁勋，同时公布调查的范围、独立性和时间表。马斯克13号说自己签了，Replit的Amjad Masad、Epic的Tim Sweeney、YC的Garry Tan也在名单上。网站上自称在职员工的超过5000人，另外还有股东和前员工。
签名是自报的。组织方说还在审核，报道里也出现过明显不像真名的条目，所以人数只能当量级，不能当成公司核对过的员工名册，更不能写成公司内部集体造反。
另一边，董事会周五对CNBC说，还在挑给新CEO用的猎头公司，没有正式接触任何候选人，现在猜具体人选为时过早。Kress仍是临时CEO。
一边是十万人级的公开请愿，一边是连猎头都还没定。
请愿不能当成黄仁勋会回来的依据，董事会的声明也说明下一个人还远没找好。中间这段空档会一直留在 $NVDA 的价格里，至少到有名单出来之前。
标普500上周涨得最多的是 $AMD ，一周涨了18.9%，从449美元涨到534美元。第二是 $AVGO ，涨了18.2%。
倒数第一是$FSLR，跌了14.8%。倒数第二就是$NVDA，一周跌了12.7%，从186.64美元跌到162.85美元，在503只成分股里排第502。
同一周$SOXX还涨了9.4%，$MU、$ANET、$CIEN都在涨幅榜前面，$ARM涨了大约9%，$ORCL涨了大约8%。七巨头ETF $MAGS只涨了1.7%，基本就是被$NVDA拖住的。
黄仁勋12号辞职，但$NVDA这周的下跌在那之前就开始了：6号收在186.64，11号已经到173.73，先跌了7%，12号、13号再往下走。
今年到上周五，$AMD涨了大约149%，$NVDA跌了大约13%。
同一条AI链，一周走出完全相反的方向。市场没有把整条链一起卖掉，卖掉的是$NVDA自己。这还不能说份额已经改写，但定价先动了：短线它仍是很难被替换的核心，长期确定性被打了折扣。
17号是换帅后的第一份季报，这周的定价是过了头，还是开始计价一种新的格局，要拿数字来验证。
盈利还没裂开。FactSet 11月6日那期写，标普500三季度已有88%的公司公布完，盈利同比增长31.4%，如果收在这个水平，就是连续第三个季度增速高于25%。84%的公司每股盈利超预期，74%营收超预期。四季度盈利增速预期28.4%，2026年全年33.3%。
但超预期的幅度只有2.7%，过去一年的平均是13.8%。报得好还在，超出的部分变薄了。
估值反而便宜了一截。FactSet按11月5日收盘算，远期市盈率17.7倍，低于近五年均值19.8倍，是2023年11月以来最低。上周五指数回到7561.67点，用同样的盈利预期粗算大约18.2倍，这不是FactSet的官方数，只是说反弹以后贵了一点，离前几年的高位还远。10年期美债在5.15%，成长股的折现更紧，这是估值在重新定价，盈利并没有消失。
云厂商的开支也没砍。$AMZN仍预计2026年现金资本开支约2200亿美元；$META把全年开支收窄到1350亿到1450亿美元；$MSFT电话会上说日历年大约1700亿美元，同时提到第三方产能延期；$GOOGL三季度购置厂房设备514亿美元，多家整理都写全年1950亿到2050亿美元的指引不变。四家口径不完全一样，不能直接加成一个总数，但没有一家说需求没了。市场现在争的是这些开支要用多贵的钱去滚，应收和长期承诺跟不跟得上。
板块上， $XLF 收58.68，离11月5日的52周高点60.04不远； $XLV 收188.85，也靠近当周高点；$XLE在200日均线上方；$RSP接近52周高点。跌得凶的是高估值、高融资那一截，这不是一张全面垮掉的图。
盈利和需求都还在，被重新计价的是估值和融资。这跟阶段底之后的震荡消化对得上，跟V型反转对不上。财报季数字好看，也不代表反弹就是趋势转好。
上周五收盘，$SPY、$QQQ、$SOXX、$IWM、$RSP都还停在11月5日低点和11月11日高点之间。
$SPY收在754.37。下沿是11月5日低点732.71，上沿是11月11日高点762.51。200日均线731.92，价格还在上方；50日均线764.43，还在下方。RSI大约47。12号盘中摸到过763.04，收盘没站住。
$QQQ收在679.89，下沿647.05，上沿695.57。200日均线682.24，已经略跌破；50日均线717.87，差得更远。RSI大约43。
$SOXX最弱，收在149.30，下沿130.75，上沿158.58。200日均线160.39、50日均线171.90，两条都压在上头。上周五一天从144.64走到154.37，振幅不小。
$IWM收在277.54，略低于200日均线279.41和50日均线280.76，区间是270.52到283.72。
$RSP收在221.16，11月5日还创过52周高点224.20，两条均线都在下方，RSI大约57。等权指数没先垮，跌幅主要集中在大盘成长和芯片。
VIX上周五收19.30，11月5日冲到过28.18；三个月的VIX3M收20.62，近月低于远月，还是正常的升水结构，不像恐慌时常见的近月倒挂。
五只基金现在不是同一副身体。$SPY还站在200日均线上方，离下沿大约3%；$QQQ和$IWM贴着200日均线，缓冲更薄；$SOXX离两条均线都远，弹性最大，也最容易把区间上下沿各走一遍。
守住11月5日那组低点，阶段底和区间的看法就还成立；跌破就是区间下沿失守，回补先停下来再看。往上，11月11日高点是这轮反弹试过的上沿，碰到了也不算趋势转好。靠近下沿多接，靠近上沿少接，波动率没回恐慌区之前，这更像区间里的来回。
下周波动拉满😭不是起飞就是雪上加霜
周一出数据
周二 $NVDA 财报，无黄仁勋时代第一个财报
周三周四重磅会议，还有个吸血的 $ANT 上市
