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Temasek fait ses débuts en Corée du Sud : pourquoi ce "argent patient" de 404,5 milliards de dollars parie-t-il sur les puces mémoire ? Le 12 août, une nouvelle a littéralement fait exploser la Bourse coréenne. L'indice KOSPI a bondi de près de 5 % en séance. Les actions de Samsung Electronics et SK Hynix ont toutes deux grimpé de plus de 8 %. Au 13 août, le KOSPI avait rebondi de plus de 22 % depuis son creux du 30 juillet, entrant de nouveau en marché haussier technique. En seulement 10 jours, un retour spectaculaire depuis l'abîme. Ce qui a déclenché tout cela, ce n’est ni un rapport financier, ni la Fed, mais un nom d’institution — Temasek. Le fonds souverain de Singapour, qui gère environ 404,5 milliards de dollars d’actifs, prévoit d’investir directement pour la première fois sur le marché boursier coréen. La cible : deux entreprises, Samsung Electronics et SK Hynix. Ce n’est pas un coup spéculatif à court terme. C’est le "long money" le plus prestigieux au monde qui prend position en avance, avant la seconde phase du matériel AI. Regardons quelques chiffres. En juillet de cette année, la Bourse coréenne a chuté de 22 %, enregistrant la pire performance mensuelle depuis la crise financière mondiale. Les positions à effet de levier ont été liquidées de force, faisant disparaître des centaines de milliards de dollars de richesse des investisseurs particuliers. Les investisseurs étrangers ont retiré plus de 100 milliards de dollars nets du marché coréen depuis le début de l’année. Tout le monde fuit. Puis Temasek est arrivé. Et sa manière d’entrer est très inhabituelle — il investit directement via ses propres équipes internes, sans passer par des sociétés de gestion externes. Les professionnels de la banque d’investissement interprètent cela comme une forte conviction de Temasek dans son analyse. En clair : ce n’est pas un test, c’est un engagement total. Ce n’est pas une délégation à un fonds pour acheter un peu, c’est une prise de position lourde en interne. Pourquoi Temasek est-il si sûr de lui ? Deux raisons. Premièrement, il "comble une lacune". Temasek a déjà investi depuis longtemps dans la chaîne AI — Nvidia, TSMC, ASML, OpenAI, Anthropic. Mais les puces mémoire ont toujours manqué dans son portefeuille semi-conducteurs. Samsung et SK Hynix sont cette pièce manquante. Deuxièmement, il estime que les puces mémoire sont gravement sous-évaluées. Selon Temasek, dans la chaîne de valeur globale de l’IA, le segment des semi-conducteurs mémoire est le plus sous-évalué. Notez que le cours de Samsung Electronics et SK Hynix a déjà augmenté de plus de 880 % depuis leur point bas de l’année dernière. Presque multiplié par 9, et Temasek dit encore que c’est sous-évalué. C’est comme si, lors d’une vente aux enchères, un objet est passé de 1 million à 10 millions, et soudain quelqu’un arrive et dit : « Ça peut encore monter, je mise 20 millions. » Soit vous êtes fou, soit vous voyez ce que les autres ne voient pas. Qu’est-ce que Temasek voit ? La dimension temporelle. Lors de sa présentation en juillet, l’institution a clairement déclaré : d’ici 2031, la part des investissements liés à l’IA dans son portefeuille global doit passer de 6 % actuellement à un maximum de 15 %. En cinq ans, plus que doubler. Ce n’est pas une allocation trimestrielle, c’est un virage stratégique. Temasek qualifie les semi-conducteurs AI de « domaine de croissance à long terme qui pousse la transformation structurelle de l’industrie, et non d’une mode passagère ». Alors que d’autres paniquent et vendent à cause de la « surchauffe des investissements AI », Temasek augmente ses positions à contre-courant. Un détail effrayant à méditer. Temasek a révélé à Bloomberg qu’il avait déjà investi pour la première fois dans ces deux entreprises il y a deux ans. Il y a deux ans. À cette époque, ChatGPT n’était pas encore populaire, HBM n’était pas discuté, et les puces mémoire étaient au creux du cycle. Il était déjà dedans. Maintenant que le marché panique, que les levier explosent et que les investisseurs étrangers se retirent, il ne fuit pas, il renforce ses positions. Ce n’est pas un achat au plus bas, c’est la récolte après deux ans de préparation. Dernière question : Le cours de Samsung et SK Hynix a presque été multiplié par 9, Temasek arrive maintenant, est-ce qu’il n’achète pas au sommet ? Le ratio cours/bénéfices à terme de Samsung et SK Hynix est respectivement de 4,2 et 3,6, alors que l’indice Philadelphia Semiconductor dépasse 21. La moyenne mondiale des actions de puces est de 21, ces deux-là sont en dessous de 4. Alors, qui est au sommet ? Qui est au pied de la montagne ? Quand un fonds gérant 400 milliards de dollars commence à se positionner, ce n’est pas pour jouer un rebond, c’est pour prendre une place. $BTC $SKHYNIX $SAMSUNG #芯片股领涨，韩股十日反弹逾22%