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L'or a explosé de 7 % en une semaine, BTC reste figé à 64 000 : le même scénario macroéconomique, deux pièces différentes Vous ouvrez votre logiciel de cotation, vous vérifiez trois fois — Or : 4339 $US, en hausse de 7,27 % cette semaine. Bitcoin : 64 908 $US, avec même une baisse intrajournalière le 7 août. Même marché, même rapport sur l'emploi non agricole, même scénario macro « emploi faible → ralentissement des hausses de taux → bon pour les actifs sans rendement ». L'or joue une grande hausse, BTC joue la stagnation. C’est comme deux personnes entrant dans la même salle d’examen, recevant la même épreuve. L’un obtient 100 points, l’autre rend une copie blanche. Vous avez du BTC en main, pouvez-vous ne pas être anxieux ? Regardons d’abord à quel point les données sont absurdes. Le 5 août, les données ADP sur l’emploi aux États-Unis sont publiées — seulement 44 000 emplois privés créés en juillet. Les prévisions étaient de 75 000, en juin c’était 95 000. Divisé par deux. Le marché de l’emploi refroidit. Le marché réagit immédiatement : les anticipations de hausse des taux diminuent, le dollar baisse, les rendements des bons du Trésor chutent. L’or s’emballe. Le 5 août, il monte de plus de 3 % en une journée, l’or au comptant dépasse 4200 $. Le 6 août, il continue à grimper, franchissant 4300 $. Le 7 août, il atteint 4339 $. En trois jours, il est passé de 4077 à 4339, une hausse cumulée de plus de 7 %. La logique est claire, le scénario limpide. Et BTC ? 64 000. Pas un mouvement. Les ETF achètent — 243 millions de dollars nets le 6 août, 582 millions cumulés le 7. Le prix ne bouge pas. Un bon signe qui ne fait pas monter le prix est plus anxiogène qu’une baisse. Pourquoi ? Trois points d’arrêt ont cloué BTC à 64 000. Point d’arrêt un : la prime Coinbase est négative depuis 80 jours consécutifs. Depuis le 19 mai, l’indice de prime Bitcoin de Coinbase est négatif sans interruption depuis 80 jours, un record de la série depuis sa création. Qu’est-ce que ça signifie ? Les institutions américaines vendent, l’Asie achète. L’un fait baisser le marché, l’autre le soutient. Résultat net = aucun résultat. Point d’arrêt deux : les achats d’ETF arrivent, mais ne font pas monter le prix. 1,7 milliard net le 3 août, 243 millions le 6 août. L’argent arrive, le prix ne bouge pas. Parce que les acheteurs marginaux des ETF ne sont pas de vrais « bulls » — ce sont des arbitragistes, des traders à court terme, qui entrent dès qu’ils voient une prime, mangent puis partent. BlackRock IBIT représente plus de 60 %. Les institutions achètent, mais c’est pour de l’arbitrage, pas par conviction. Point d’arrêt trois : division interne à la Fed. Trois membres veulent relever les taux, trois veulent attendre. Les attentes de baisse des taux vs les risques de hausse s’annulent. Moussailem dit que l’inflation pourrait rester élevée plus longtemps, penche pour une hausse. Kashkari dit que c’est le moment de commencer à relever lentement les taux. Williams dit que si l’inflation ne baisse pas, relever les taux est tout à fait approprié. Le marché est tiraillé entre deux directions, BTC est aplani entre deux attentes. Plus douloureux encore — le récit du « or numérique » est en train d’être rejeté par le marché. La corrélation sur 30 jours entre l’or et Bitcoin est tombée entre -0,31 et -0,46. La corrélation est passée de positive à négative et continue de baisser — ils ne sont plus la même classe d’actifs. Lors du conflit en Iran en février, cette divergence a été extrême : l’or a bondi de 5,2 % dans les 48 premières heures, Bitcoin a chuté de 12 %, suivant le Nasdaq. L’or véritable monte face aux risques géopolitiques, le « or numérique » stagne devant une résistance clé. Le fondateur de Bridgewater, Ray Dalio, a publiquement déclaré : Bitcoin ne représente que 1 % de son portefeuille, il préfère l’or. « Bitcoin est une monnaie qui ne peut pas être imprimée, mais l’or a une histoire plus longue et aucune responsabilité unique. » Le ratio BTC/or est passé de plus de 40 en 2025 à 15,7 actuellement. En un an, la valeur relative de Bitcoin par rapport à l’or a chuté de 60 %. 05. Mais l’histoire n’est pas finie. Le vent souffle déjà — attentes de baisse des taux, affaiblissement du dollar, sentiment de refuge, tout est là. Mais la voile de BTC n’est pas encore déployée. 65 000, c’est le signal pour « hisser la voile ». Un volume important au-dessus de 65 000 signifierait que la logique macroéconomique a enfin atteint le marché crypto. Sinon, on reste dans le scénario « tout le bon est déjà dans le prix ». L’or raconte l’histoire de la « perte de confiance dans la monnaie fiduciaire », BTC raconte encore l’histoire des « attentes de liquidité ». Selon vous, quand le vent soufflera-t-il sur le marché crypto ? $BTC $XAU $XAUT #黄金升破4300美元，资金在押降息还是避险？